第1章绪论1

1.1场内交易市场1

1.2场外交易市场2

1.3远期合约3

1.4期货合约6

1.5期权6

1.6交易者的类型9

1.7套期保值者10

1.8投机者11

1.9套利者14

1.10危险15

小结16

参考读物16

问题和习题16

课后练习18

第2章期货市场的机制21

2.1背景21

2.2期货合约的设定23

2.3期货价格向现货价格的收敛25

2.4每日结算和保证金26

2.5报纸上的价格行情31

2.6交割33

2.7交易者和订单的类型35

2.8监管36

2.9会计及税收37

2.10远期合约与期货合约39

小结40

参考读物41

问题和习题41

课后练习43VIII

第3章期货的套期保值策略45

3.1基本原则45

3.2赞成和反对套期保值的论点48

3.3基差风险51

3.4交叉套期保值54

3.5股票指数期货59

3.6展期64

小结65

参考读物67

问题和习题67

课后练习69

附录最小方差套期保值比率公式的证明71

第4章利率73

4.1利率的类型73

4.2利率测算75

4.3零息票利率78

4.4债券定价80

4.5国库券零息票利率的计算80

4.6远期利率82

4.7远期利率协议85

4.8久期87

4.9凸性90

4.10利率期限结构理论91

小结94

参考读物95

问题和习题95

课后练习97

第5章远期和期货价格的确定99

5.1投资性资产与消费性资产99

5.2卖空99

5.3假设和符号101

5.4投资性资产的远期价格101

5.5已知收益104

5.6已知红利率107

5.7估计远期合约的价值107

5.8远期价格与期货价格是否相等？109

5.9股票指数期货的价格110

5.10外汇的远期和期货合约112

5.11商品期货1155.12持有成本118

5.13交割选择权118

5.14期货价格和预期将来的即期价格119

小结121

参考读物122

问题和习题122

课后练习125

附录证明利率不变时远期价格与期货价格相等126

IX第6章利率期货129

6.1日期计算报价惯例129

6.2国债期货132

6.3欧洲美元期货136

6.4基于久期的期货套期保值策略141

6.5对资产负债组合进行套期保值142

小结143

参考读物144

问题和习题144

课后练习146

第7章互换147

7.1利率互换的机制147

7.2日期计算问题153

7.3确认书154

7.4比较优势的观点155

7.5互换率的本质158

7.6LIBOR/（互换）零息票利率的计算158

7.7利率互换的估价159

7.8货币互换163

7.9货币互换的估价166

7.10信用风险169

7.11其他类型的互换170

小结173

参考读物173

问题和习题174

课后练习176

第8章期权市场的机制179

8.1期权类型179

8.2期权头寸181

8.3标的资产183

8.4股票期权的性质1858.5交易188

8.6佣金189

8.7保证金190

8.8期权结算公司192

8.9监管192

8.10税收192

8.11认股权证、管理层股票期权和可转换债券194

8.12场外交易市场195

小结195

参考读物196

问题和习题196

课后练习198

X第9章股票期权的性质201

9.1影响期权价格的因素201

9.2假设和符号205

9.3期权价格的上下限205

9.4看跌期权与看涨期权之间的平价关系208

9.5提前执行： 不付红利股票的看涨期权211

9.6提前执行： 不付红利股票的看跌期权212

9.7红利的影响214

小结215

参考读物216

问题和习题216

课后练习218

第10章期权的交易策略219

10.1包括一个期权和一个股票的策略219

10.2差价期权221

10.3组合期权230

10.4其他复合期权的损益状态233

小结233

参考读物234

问题和习题234

课后练习235

第11章二叉树模型237

11.1单步二叉树模型与无套利方法237

11.2风险中性估值241

11.3两步二叉树图243

11.4看跌期权的例子245

11.5美式期权24611.6Delta247

11.7选择u和d拟合波动率248

11.8增加二叉树模型中的时间段数251

11.9其他资产的期权252

小结256

参考读物256

问题和习题257

课后练习258

XI第12章维纳过程与Its引理259

12.1马尔科夫性259

12.2连续时间随机过程260

12.3股票价格的过程265

12.4参数268

12.5It引理269

12.6对数正态性质270

小结271

参考读物272

问题和习题272

课后练习273

附录It引理的推导275

第13章BlackScholesMerton模型277

13.1股票价格的对数正态性质277

13.2收益率的分布279

13.3预期收益280

13.4波动率282

13.5BlackScholesMerton微分方程隐含的基本概念285

13.6BlackScholesMerton微分方程的推导287

13.7风险中性估值289

13.8BlackScholes定价公式291

13.9累积正态分布函数293

13.10认股权证与管理层股票期权294

13.11隐含波动率296

13.12红利298

小结301

参考读物302

问题和习题303

课后练习305

附录BlackScholesMerton公式的证明307

XII第14章雇员股票期权311

14.1合约的设计311

14.2期权能否促使股权人与管理人员利益一致313

14.3会计问题314

14.4定价316

14.5倒填日期丑闻320

小结321

参考读物322

问题与习题322

课后练习323

第15章股指期权与货币期权325

15.1股指期权325

15.2货币期权327

15.3支付已知红利率的股票期权330

15.4欧式股指期权的定价332

15.5欧式货币期权的定价335

15.6美式期权336

小结337

参考读物337

问题与习题338

课后练习340

第16章期货期权341

16.1期货期权的特性341

16.2期货期权被广泛应用的原因344

16.3欧式即期期权与欧式期货期权344

16.4看跌\|看涨期权平价关系式345

16.5期货期权的下限346

16.6采用二叉树对期货期权定价347

16.7期货价格在风险中性世界的漂移率349

16.8对于期货期权定价的布莱克模型350

16.9美式期货期权与美式即期期权352

16.10期货式期权352

小结353

参考读物354

问题与习题354

课后练习356

第17章希腊字母357

17.1例子357

17.2暴露头寸策略与抵补头寸策略35817.3止损策略358

17.4Delta套期保值360

17.5Theta367

17.6Gamma369

17.7Delta,Theta与Gamma的关系373

17.8Vega373

17.9Rho375

17.10套期保值在实际中的应用376

17.11情境分析376

17.12公式的扩展380

17.13组合保险382

17.14股票市场波动率382

小结383

参考读物384

问题和习题384

课后练习386

附录泰勒级数展开与套期保值参数388

XIII第18章波动率微笑389

18.1为什么波动率微笑对看涨期权与看跌期权是一样的389

18.2外汇期权390

18.3股票期权393

18.4其他刻画波动率微笑的方法395

18.5波动率期限结构与波动率曲面396

18.6希腊字母397

18.7预期价格有一次大幅波动时398

小结400

参考读物400

问题和习题401

课后练习402

附录波动率微笑隐含的风险中性分布的确定404

第19章基本数值方法407

19.1二叉树方法407

19.2指数期权、货币期权和期货合约期权的二叉树法估值414

19.3支付红利的股票期权的二叉树模型417

19.4构造树图的其他几种方法422

19.5时间参数425

19.6蒙特卡罗模拟426

19.7减少方差的方法433

19.8有限差分方法435小结446

参考读物446

问题和习题447

课后练习449

第20章风险值451

20.1风险值的度量451

20.2历史模拟法454

20.3模式法456

20.4线性模型458

20.5二次模型462

20.6蒙特卡罗模拟464

20.7各种方法的比较465

20.8压力测试与事后检验466

20.9主成分分析466

小结470

参考读物470

问题与习题471

课后练习472

附录现金流映射474

XIV第21章估计波动率与相关性477

21.1估计波动率477

21.2指数加权移动平均模型479

21.3GARCH(1,1)模型481

21.4在模型之间进行选择482

21.5最大似然方法483

21.6用GARCH(1,1)预测未来波动率487

21.7相关性491

小结493

参考读物494

问题与习题494

课后练习496

第22章信用风险497

22.1信用评级497

22.2历史违约概率498

22.3回收率499

22.4通过债券价格估计违约概率500

22.5违约概率估计方法的比较503

22.6用股票价格估计违约概率506

22.7衍生品交易中的信用风险50722.8信用风险转移510

22.9违约相关性512

22.10信用风险值517

小结519

参考读物520

问题和习题520

课后练习523

第23章信用衍生品525

23.1信用违约互换526

23.2信用违约互换估值528

23.3信用指数532

23.4信用违约互换期货与期权534

23.5一揽子信用违约互换535

23.6总收益互换535

23.7资产担保债券536

23.8抵押负债契约538

23.9相关系数在一揽子信用违约互抽象与抵押负债契约542

23.10合成抵押负债契约的估值542

23.11其他模型549

小结551

参考读物552

问题与习题552

课后练习554

XV第24章奇异期权555

24.1组合555

24.2非标准美式期权556

24.3远期开始期权556

24.4复合期权557

24.5后定选择权558

24.6障碍期权558

24.7两期期权561

24.8回望期权561

24.9呼叫期权563

24.10亚洲期权564

24.11一项资产换取另一项资产的期权566

24.12涉及几种资产的期权567

24.13波动率和方差互换567

24.14静态期权复制570

小结573参考读物573

问题和习题574

课后练习576

附录亚洲期权和篮子期权价值的矩的计算578

第25章天气、能源和保险衍生证券581

25.1定价问题回顾581

25.2天气衍生证券582

25.3能源衍生证券583

25.4保险衍生证券586

小结587

参考读物588

问题和习题588

课后练习589

第26章更多的模型与数值方法591

26.1BlackScholes的替代方法592

26.2随机波动模型595

26.3IVF模型598

26.4可转换记券599

26.5路径依赖型衍生品602

26.6障碍期权606

26.7基于两种相关资产的期权609

26.8蒙特卡罗模拟与美式期权611

小结616

参考读物617

问题和习题618

课后练习620

XVI第27章鞅和测度623

27.1风险的市场价格624

27.2几个状态变量627

27.3鞅628

27.4计价标准的其他选择629

27.5几个因素的扩展633

27.6改进布莱克模型634

27.7资产替换期权635

27.8计价标准的改变636

27.9传统定价方法的推广637

小结638

参考读物638

问题和习题639课后练习640

附录处理有多种不确定性来源的情况642

第28章利率衍生品： 标准的市场模型647

28.1债券期权647

28.2利率顶与利率底652

28.3欧洲互换期权658

28.4推广662

28.5利率衍生品的套期保值662

小结663

参考读物664

问题和习题664

课后练习665

第29章凸性调整、时间调整与双币种期权667

29.1凸性调整667

29.2时间调整671

29.3双币种期权673

小结676

参考读物676

问题和习题677

课后练习678

附录对凸性调整公式的证明680

XVII第30章利率衍生品： 瞬时利率模型681

30.1背景681

30.2均衡模型682

30.3无套利模型686

30.4债券期权690

30.5波动率结构691

30.6利率树692

30.7构造树图的一般方法694

30.8校正704

30.9用单因素模型进行套期保值705

小结705

参考读物706

问题和习题706

课后练习708

第31章利率衍生品： HJM和LMM771

31.1Heath、Jarrow和Morton模型（HJM）711

31.2LIBOR市场模型（LMM）714

31.3抵押贷款证券724

小结726

参考读物727

问题和习题728

课后练习728

第32章互换（二）729

32.1普通互换交易的变形729

32.2复式互换731

32.3货币互换732

32.4更复杂的互换733

32.5股票互换736

32.6包含内嵌期权的互换737

32.7其他类型的互换740

小结741

参考读物742

问题和习题742

课后练习742

第33章实物期权745

33.1资本投资评估745

33.2风险中性估值框架的扩展746

33.3风险市场价格的估计748

33.4在企业估值中的应用749

33.5商品价格749

33.6评估投资机会中的选择权754

小结759

参考读物759

问题和习题759

课后练习760

XVIII第34章衍生品灾难以及我们能从中学到什么761

34.1对所有衍生品使用者的教训761

34.2对金融机构的教训765

34.3对非金融公司的教训770

小结771

参考读物771

术语表773