中国的证券投资基金业,目前更多时候被称为公募基金业。它从无到有,自1998年迄今为止历经了16个年头。而《证券投资基金学》一书,伴随着我国基金管理业的蓬勃成长,从2002到2008年相继出版了3个版本。
在本书第3版出版后,自2009年开始,我国基金创新产品进一步丰富,封闭式债券基金、分级基金、RQFII等新品种相继涌现,基金管理公司、托管银行的数量不断增长,并出现了为公募基金服务的第三方销售机构和第三方支付机构,“余额宝”的出现使得互联网金融成为人们热议的话题。基金业的创新如百花齐放,推动着我国金融理财行业的发展。
与此同时,我国基金业监管法规上的变化推陈出新。2012年12月,《证券投资基金法》修订完成、并于2013年6月实施。涉及基金募集、设立、基金管理人、托管人、持有人及持有人大会、第三方机构、私募产品等方面,法规条文均有所更新。与法律相配合,监管部门的基金政策法规也在改动。2012年6月,中国证券投资基金业协会正式成立。我国的公募基金业正在逐渐转型为资产管理业,或称为财富管理行业,它的业务范围得以扩张、行业的视野更为开阔。
5年之后,我们深感对第3版《证券投资基金学》一书进行修订的必要。历时3年有余,终于能够推出《证券投资基金学》(第4版)。本书对国内外基金业的发展变化和学术研究作了更丰富和更深入的阐述,能够更加符合基金市场的现实,以及更好地满足高等教育以及相关实务界人士学习的需要。
吾生亦有涯,而知也无涯,更何况我们的研究对象是这个飞速成长变化的领域。庄子说:“以有涯随无涯,殆已!”但是,进行了长达15年证券投资基金学授课的编者,从未觉疲倦、更遑论懈怠。在整个中国基金业发展的过程中,本书主编以及后来加入者游搁嘉,能够分享行业新知,教育在校学生,与社会从业人员沟通和为其服务培训,从而获得了自身的不断成长。我们享受着中国基金业成长的过程,幸之,乐哉!
本书第3版被列入普通高校“十一五”国家级规划教材,自2008年10月出版后,印刷了7次,又于2011年被评为教育部精品教材,这给了编者更大的动力。2011年李曜将我校新引进的海归教师游搁嘉博士吸纳进来,由两人一起负责本书的编写。
《证券投资基金学》(第4版)做了以下更新。在全书层面上,主要做了以下调整:
第一,对本书结构进行了重新调整。分为4篇,分别是:第1篇:基金市场(第1~3章);第2篇:基金交易(第4~8章);第3篇:基金管理(第9~19章);第4篇:基金治理与绩效等,使得全书的结构更加清晰;
第二,对基金领域的学术文献做了更新和追踪,特别是西方的前沿文献。
第三,根据《证券投资基金法》(2012修订版)以及证监会等基金监管政策法规的变化,对书中有关内容进行了重新论述。
第四,对全书的重要数据、资料等更新到本书写作的2013年中期或最近的可获得数据。删除了一些基金统计资料的表格。
第五,重新设计整理了每章复习思考题、练习题,另外增加了“延伸阅读”,主要是提供了一些有用的参考文献资料,供读者进一步阅读。
具体在各章节上的补充和修订如下:
第1章,增加了156节“2008年至今基金作为我国大资产管理行业的核心力量”;更新了中国、美国及世界基金业的数据。
第2章,将LOF、ETF和货币市场基金放入一般的基金分类中(而不是如第3版中专门作为创新型基金品种),在货币市场基金中增加了案例“2008金融危机中美国历史最悠久货币基金的清盘”和知识扩展“在危机中起步的美国货币市场基金改革”;在海外基金一节中,增加了知识扩展“RQFII”。
第3章,增加了第10节“分级基金”;
第4章,问题股的估值偏差部分,增加了“侧袋机制与基金估值”的内容,结合双汇股份案例进行了基金估值讨论;增加了知识扩展“指数收益法与SAC行业指数”。
第5章,在基金定投中,增加了“定期不定额、工行的基智定投、华安基金公司的智赢定投”等新的定期投资做法;
第6章,增加了两个知识扩展,分别是“我国基金销售费用制度改革”和“关于固定费率和浮动费率、业绩报酬的海外借鉴与反思”,另外对我国基金管理公司的资产规模与费用数据进行了更新。
第7章,增加了知识扩展“基金的第三方销售机构与第三方支付机构”,以及案例“某基金管理公司对投资者的风险测试”。
第8章,删除了早期的改制基金资料表格,将封闭式基金折价率数据更新到2012年7月;增加了知识扩展“为什么投资人仍选择持有封闭式基金”。84节中增加了知识扩展“封转开套利”;85节中增加了案例“首只封闭式债券基金——富国天丰”和知识扩展“封闭式债券基金的投资价值”。
第9章,增加了知识扩展“发起式基金重新出现”和案例“启动末日比例配售机制——富国汇利基金一天完成募集上限”,另将有关基金发行和风险提示的案例由科瑞、丰和改为华夏大盘精选和广发聚利债券基金。
第10章,增加了知识扩展“积极投资的算术及其成本”。
第11章,对第1节“资产配置的定义”进行了重写;增加了1166节“基金的投资风格与绩效”;
第12章,将原基金的流动性管理改为“基金的流动性管理和投资限制”;在125节中,增加了两个知识扩展“基金投资限制与基金业绩的关系”和“基金参与股指期货投资”。126节“基金投资的特殊问题”中,增加了案例“兴业基金公司积极应对‘双汇事件’”;在基金申购新股的内容上,根据2009年6月以来中国证监会一系列新股发行制度改革文件,对基金参与新股认购进行了重新论述。
第13章,删除了国外基金收益分配的一节,并对国内封闭式基金和开放式基金收益分配的较早例子和数据进行了删减。
第14章,增加了知识扩展“基金的关联方及关联交易信息披露”。
删除了“基金财务报表分析”一章,并将有关财务分析的内容合并入第19章。
第16~18章,将基金治理结构分为三章,分别为:背景与现实问题、结构设计、监管制度。在第16章,对基金治理结构重新进行了简要定义,在163节阐述基金行业的道德风险时,增加了知识扩展“关于基金管理公司内部公平交易的监管”,以及案例“对基金经理内幕交易的处罚”和知识扩展“美国2003年共同基金业丑闻”。
第17章,根据《基金法》修订案的内容,对基金管理公司、托管人、基金持有人大会等制度作了修改。对基金管理人、托管人市场数据进行了更新。对完善基金持有人大会的一节进行了大幅度删减。增加了知识扩展“基金持有人大会中的理事会”和“基金持有人代表诉讼制度”,以及案例“《基金法》修订案对基金份额持有人大会的调整”,并将举例的基金由易方达价值成长换为易方达量化衍生基金。
第18章,删除了开放式与封闭式基金监管差异一节;结合《基金法》修订和有关基金监管的政策法规进行了更新。增加了知识扩展“独立的中国证券投资基金业协会正式成立”和“我国《证券投资基金法》的修订”。
第19章,将基金的净值、净值增长率、份额收益率和净值收益率等财务指标作为第一节;将基金的选择指标(外部和内部的结构性指标)与三大传统绩效评估指标等位置置换,先介绍基本的绩效指标,最后谈基金内外部结构指标。增加了知识扩展“绩效评价与投资风格”。将晨星公司对国内基金分类的更新做了阐述。删除了案例“投资组合变动模型分析”。
新增了第20章内容。探讨了基金绩效评估、投资风格与业绩基准的关联,进一步介绍了西方前沿的基金绩效评估方法及有关学术问题。
在第3版的基础上,李曜负责对全书内容进行了更新、修订和补充;游搁嘉设计了新的结构体系,撰写了第20章内容,并补充了部分章节中的知识拓展内容。
另外,我们要感谢袁争光先生对“分级基金”一节的贡献;鲍芸女士长期以来提供了有关基金研究资料。感谢清华大学出版社刘志彬先生的认真负责工作。
教育不是灌输,而是点燃心中的火焰。希望本书能够激发读者对于基金行业求知的兴趣和热爱!
欢迎读者反馈批评意见和修改建议。
李曜游搁嘉2014年6月24日