1 Personal Finance 第一章 理财规划综述 本章目标 ●解释你如何才能够从个人理财规划中受益。 ●说明理财规划的关键组成部分。 ●概括说明制定理财规划中涉及的步骤。 想象一下明年你将去度假。你有很多理财选择。你的度假预算有多少钱？你想怎样分配预算？现在你能节省越多的钱，你就能有越多的钱花费在度假上。 现在，想象一下你正规划自己的理财未来。你可以作出很多选择。你应该买哪种类型的房子？你应该给食物和用品分配多少预算？你能有多少钱花费在服装上？你是应该在赚到钱的时候就将其全部花完，还是将一些钱用在投资机会上？你是否应该买一辆新车？是否应该买一栋新房？你想什么时候退休？你想给后代留下遗产吗？所有这些决策都需要细致地规划。 在这个很少有保证的世界上，通过理财规划、谨慎地理财管理以及小心地花费，你可以实现自己的理财目标。 个人理财规划过程使你能够理解什么是理财规划，并制定一个个人理财规划。理财规划的简单目标就是最好地利用你的资源以实现你的理财目标。越早制定目标以及实现这些目标的理财规划，你就能越容易实现自己的目标。 第一节你如何能够从个人理财规划中受益 个人理财（也叫个人理财规划）是对开销、融资和投资进行规划，以实现理财状况的最优化。一份个人理财规划详细列出你的理财目标，并描述为实现这些目标所进行的开销、融资和投资规划。尽管美国是世界上最富裕的国家，但很多美国人还是没有很好地管理他们的财务状况。因此，他们倾向于过度依赖信贷，导致负债过多。考虑一下这些统计数据：  2008年，超过120万人申请了个人破产。  美国的存款水平仅仅占所得收入的1％（一些投资，包括退休账户没有包含在存款内）。  在美国的调查对象中全职工作者大约有一半声称他们依靠全部的薪水生活，没有存款计划。  大约40％的全职工作者没有为退休进行储蓄。那些为退休储蓄的人储蓄金额通常相对较少。 第一章理财规划综述 个人理财(第四版) 在卫生保健和其他必需品成本不断增加的情况下，缺少存款的问题就显得特别严重。在银行存款、信用卡、贷款、保险政策、投资和退休计划方面，你会有数不清的选择。懂得个人理财，你就能够作出提升自己财务状况的决策。 你对个人理财了解多少？近几年，许多国家的不同政府部门都尝试评估理财知识的状况。调查显示，人们的个人理财技能往往非常有限。此外，调查还发现，许多相信自己有很强的理财技能的人根本不懂得一些基本的个人理财概念。做一下本章之前的理财知识测试。即使你的个人理财知识很有限，通过阅读本教材，你也能够大大提升自己的知识和理财规划技能。对个人理财的理解可以使你在诸如以下各方面受益。 一、 作出个人理财决策 对个人理财的理解可以使你针对自己的财务状况作出明智的决策。你的每一笔开销决策都有机会成本（opportunity cost），表示你因该决策所放弃的东西。将钱花费在某一特定目的上，你就放弃了花费这笔钱的其他选择，也放弃了为将来目标存钱的机会。如果你决定每月花费100美元的手机费用，你就放弃了用这笔钱买音乐会门票或者为买新车存款的可能性。明智的理财决策可以增加你随时间积累的资金额，并使你未来购买想要的产品和服务时更有灵活性。 二、 评判理财顾问的意见 个人理财规划过程将使你在开销、储蓄、融资和投资中作出更明智的决定。然而，你可能会更喜欢信赖各种理财的意见。理解个人理财可以使你能够评判理财顾问的指导意见，并判断他们的意见是不是最符合你的利益（还是最符合他们的利益）。 例： 你想用你储蓄中的10000美元进行投资。一位理财顾问保证今年你的投资会升值20％，但是他会向你收取投资额4％（400美元）的费用。如果你有个人理财知识背景，你就会知道，没有任何一项投资可以保证在一年中升值20％。因此，你会意识到，你不应该信任该理财顾问。你或者可以雇用一位声誉更好的理财顾问，或者可以查看网上理财顾问的投资推荐（通常是免费的）。 三、 成为理财顾问 对个人理财的理解可能使你有兴趣从事理财顾问这一行业。很多人缺乏对个人理财的理解，或者没有兴趣自行作出投资决策，对理财顾问的需求是很大的。单一的个人理财课程虽不足以使你开始理财顾问职业生涯，但却可以使你有兴趣参加其他的课程，从而获得必要的资质。 第二节一份理财规划的组成部分 一份完整的理财规划涉及六个关键组成部分的个人理财决策： （1） 预算规划和税务筹划。 （2） 流动性管理。 （3） 为大额购买筹资。 （4） 保护你的资产和收入（保险）。 （5） 投资。 （6） 退休规划和遗产规划。 这六个组成部分有很大的差别。关于各部分的决策包含在单独的规划中，将这些单独的规划放在一起就构成了整份理财规划。下面将会介绍理财规划的各个部分，从而说明理财规划的过程。 一、 预算规划和税务筹划 预算规划（也称为预算编制）是对未来支出和储蓄进行预测的过程。也就是说，需要你决定是花钱还是存钱。如果你在一个月内有750美元的收入，你所储蓄的金额（如100美元）就是你不能花费的金额。 图1.1一份预算规划是如何营销储蓄的 图1.1显示了所得收入、支出和储蓄之间的关系。一些人花钱大手大脚，他们的预算决策集中在如何花掉收入的全部或大部分，因此只有极少或几乎没有钱用来储蓄。而另一些人，他们设定储蓄目标，在将所得收入中的一部分储蓄之后才考虑花费问题。预算编制可以帮助你估算收入中的多少将用来满足每月支出需要，从而你可以设定每月的储蓄目标。 预算规划的第一步是通过衡量你的收入、支出、资产（你所拥有的东西）和负债（你所欠的东西），从而评估出你目前的财务状况。你的净资产就是你所拥有的财产减去你的负债。你可以用净资产来衡量你的财富。当你进行储蓄的时候，你增加了资产因此增加了净资产。预算规划使你通过留出收入的一部分，或者投资于其他资产，或者减少负债，从而构筑净资产。 你的预算受到收入的影响，而收入受到教育水平和职业决策的影响。受教育水平较高的人在受教育阶段通常预算较少。然而在获得学位之后，通常能够找到薪水更高的工作，因此预算也更宽裕。 预算编制的关键部分是对你每月负担的典型支出进行估计。如果你低估了你的支出，你将无法实现你的储蓄目标。获得较高水平的未来财务需要你作出牺牲，现在将支出保持在一个较低的水平。 很多理财决策都受到税法的影响，因为某些形式的收入比其他类型收入税率较高。如果理解你可选择的理财机会是如何被税收影响的，你就可以作出对你的现金流带来最有利影响的理财决策。预算规划和税务筹划在第一部分进行讨论，因为这两项内容是理财规划其他部分决策的基础。 二、 管理流动性的规划 你应当对如何支付每日开支作出规划。你的支出可以包括从早上一杯咖啡到汽车大修。你需要流动性，或者说是需要应对任何短期资金需要的资金来源。你可以通过运用资金管理和信用管理来提升流动性。 资金管理包括有关多少钱应该保持在流动状态以及如何对短期投资进行资金分配。如果没有应付现金需求的资金，就可能会使流动性不足。也就是说，你有应对开支的资产，但是资金并不是那么容易得到的。找到有效率的流动性水平涉及如何进行投资决策，从而既能赢得受益，在有需要的时候也能很容易地得到现金。有时候，由于无法预期的支出，你可能无法避免现金短缺。 信用管理包括决定你需要多大额的信贷支持开销，以及用哪种信用渠道。在现金短缺的时候，信用通常被用于支付大额和小额的开支，所以信贷可以提高你的流动性。然而，应当只在必要的时候应用信贷，因为你还款时还要付利息（利息支出可能会非常高）。图1.2展示了运用资金管理和信用管理进行流动性管理的情况。 图1.2管理流动性 三、 融资规划 贷款会用于为大额支出筹资，如支付大学学费、买车或者买房。所需的融资额即是购买所需金额和你可获得的金额的差额，如图1.3所示。贷款管理包括决定你可以负担得起的借款额、借款到期时间（时间长度），并选择一种利率相对优厚的贷款方式。 图1.3融资过程 四、 保护资产和收入的规划 为保护你的资产，你可以进行保险规划，以决定你所需要的保险类型和额度。特别地，车险和屋主保险保护你的资产，而健康保险则将你潜在的医药支出限制在一定范围。残疾险和生命险保护你的收入。 五、 投资规划 你所拥有的任何超过维持流动性所需要的资金都应该被用于投资。由于这些资金通常不被用于满足你的流动性需要，因此可用于以赚取高额收益为最重要目标的投资。潜在的投资包括股票、债券、共同基金和房地产。你必须决定你希望将多少资金分配在投资上，以及你希望考虑哪种投资方式。然而，大部分投资都受到风险（潜在收益的不确定性）的影响，所以，你需要管理投资，从而将风险限制在可容忍的水平。 六、 退休规划和遗产规划 退休规划包括决定你每年应该为退休留出多少钱，以及你应该如何用这些钱进行投资。退休规划必须在你退休前很好地开始，从而可以使你积攒足够的资金用于投资和退休后自给自足。用于各种投资规划的钱在从退休账户中取出之前是不收税的。 遗产规划是对你的财产在你生前或死后将如何分配进行规划的行为。有效的遗产规划可以使你的财产免除不必要的税收，并保证你的财产按照你所期望的方式分配。 七、 本教材的组织是如何与理财规划的各组成部分相关联的 本教材六个部分中的每一部分都涵盖理财规划的一个特定组成部分。图1.4展示了理财规划的组成部分。在该图中，每一部分都可作为一个阶梯，较低阶梯作为较高阶梯的基础。第一部分（理财规划工具）描述了预算规划，关注了所得现金（由收入或其他来源所得）是如何在储蓄、开支、税务间进行分配的。预算规划是理财规划的基础，因为它是你作出个人理财决策的基础。 图1.4你的理财规划的组成部分 由于在融资或投资之前，你必须有足够的流动性，因此下一个部分是管理流动性（第二部分）。一旦你的预算规划和流动性井然有序，你就面临主要购买，如买新车、买新房、融资的问题（第三部分）。第四部分解释了如何用保险保护你的资产和收入。接下来，你可以考虑投资选择如股票、债券、共同基金（第五部分）。最后，退休规划（第六部分）关注的是你到退休的时候可以积累的财富。 一份有效的理财规划可以提升你的净资产，因此可以积累财富。在本教材的各个部分，你都会有制定你的理财规划的一个部分。在每个章节的结尾，制定你自己的财务规划练习，读完本章后你可以就作出的主要决策提供知道意见。完成制定你自己的财务规划练习，你可以在学期末为自己制定一份财务规划。表1.1列出了每一部分你会作出决策的例子。 表1.1一份理财规划的各个组成部分决策举例 规划决 策 类 型 管理你的收入 你应该预想到哪些支出？ 你每月应该努力存多少钱？ 为了特定的购买，你每月必须存多少钱？ 你每月必须偿还哪些负债？ 管理流动性 你应该在活期存款账户中存多少钱？ 你应该在储蓄账户中存多少钱？ 你是否应该将信用卡作为借钱的工具？ 融资 你能够借到多少钱买车？ 你应该借钱买车还是租车？ 你能借到多少钱买房？ 你应当采取什么类型的抵押贷款为买房筹款？ 保护你的资产和收入 你需要什么类型的保险？ 你需要多少保险？ 投资 你应当为投资分配多少钱？ 你应当考虑什么类型的投资？ 投资中你能承受多大的风险？ 退休规划和遗产规划 你退休将需要多少钱？ 为了在某一特定时间退休，你每年必须存多少钱？ 你将如何在继承人之间分配你的遗产？ 这些组成部分是如何与你的现金流相关的。 图1.5展示了现金流入（你所得到的现金）和现金流出（你所花费的现金）的典型类型。该图也展示了理财规划的各个组成部分是如何反映获得现金或使用现金的决策的。通过从你雇主处获得收入的形式获得现金流入，并将其中的部分现金用于产品和服务的开支。收入（第一部分）关注的是你的收入和支出之间的关系。你的预算规划决策决定你收入中的多少可用于产品和服务的开销。剩余经费可以根据你的个人理财需要进行分配。管理流动性（第二部分）关注的是将多余的现金进行储蓄，或者在缺少现金的时候获得信贷。个人融资（第三部分）关注的是获得现金以支持你的大额购买。保护你的资产和收入（第四部分）关注的是决定你的保险需求和在保险费上的花费。投资（第五部分）关注的是将你现金中的一部分用于积累财富。退休规划（第六部分）关注的是将你退休账户中的现金进行周期投资。 图1.5理财规划如何影响你的现金流 如果你需要超过你收入的更多的现金流，你可能会决定依靠你已有的储蓄，或者从借款人处获得贷款。如果你的收入超过你希望支出的金额，你可以用多余的资金作更多的投资，或者偿还部分或全部的已有债务本金。于是，你的投资决策可以作为一项资金来源（卖出投资）或者一种使用额外资金的方式（进行额外投资）。你的融资决策可以作为一项资金来源（或者额外贷款），或者一种资金的使用（偿还现有贷款）。 第三节制定理财规划 制定理财规划的每个组成部分共涉及以下六个步骤。 一、 设定理财规划目标 你必须确定你的理财规划目标。 首先，确定你生活的一般目标，这些目标不必用理财条款的形式表示。比如，你可能有组建一个家庭、额外教育、每年去外国度假一周等目标。你可能预想有一栋五间卧室的房子，或者每四年买一辆新车，或者在55岁时退休。 理财规划目标的类型。 生活中的一般目标会影响你的理财规划目标。很多目标都需要金钱的支持。如果你想要组建一个家庭，你的一个理财规划目标可能是随着时间的推移，你和你的伴侣赚到足够的钱，有足够的存款，从而在金钱上支撑一个家庭。如果你想要每年去外国度假一次，你的一个理财规划目标可能是赚到足够的钱，有足够的存款，从而在金钱上支撑你的旅行。如果你想要大房子，你的一个理财规划目标应该是赚到足够的钱，随时间积累足够的存款，从而负担得起大额房产购买。如果你想要在55岁退休，你需要在那之前存到足够的钱，从而可以使你不必工作。你也可能设定帮助一位家庭成员，或者慈善捐赠等理财目标。 设置现实的目标。 你需要现实地对待你的目标，从而使你实现这些目标有很大的可能性。如果你不能或不愿意遵守一份要求你将几乎全部收入进行储蓄的财务规划，该规划是根本没用的。当这些过分进取的计划失败，你会很气馁，并对规划失去兴趣。通过将你所希望达到的财富水平降到一个现实的水平，你会制定出一个更有用的规划。 目标的时机。 理财规划目标可以有短期（一年之内）、中期（一般是一年到五年）或长期（超过五年）特色。比如，一个短期理财规划目标可以是在六个月内存到足够的钱买一辆车。一个中期的理财规划目标如在三年内还清学校贷款。长期目标可能是存到足够的钱以维持自己的生活方式，并且在20年后退休。你的目标越进取，你的理财规划就需要越进取。 二、 考虑你目前的财务状况 你下个月花多少钱、在存款账户中存多少钱、多久用一次信用卡以及如何投资的决策，都取决于你的财务状况。比起一个负债不断增加、资产很少的人，负债很少、资产很多的人会很清晰地作出不同的决策。没有需要供养的人与有孩子的夫妇会有不同的理财方法，即使他们的收入相同。合适的规划也会随着年龄和财产状况的不同而不同。如果你现在20岁，银行账户里一分钱也没有，你的理财规划当然会与65岁、在过去40年中已将很多收入进行储蓄的人不同。 由于你的理财规划决策由你的财务状况决定，这些决策也会取决于你的教育水平和职业选择，如下文所述。 你未来的财务状况是如何与你的受教育程度联系在一起的。 你的财务状况受你所受教育程度的影响很大。你所接受的教育越多，你的收入就可能会越多。如表1.2所示，2007年高中毕业生和本科毕业生的年收入差距是18000美元。在选择专业之前，考虑一下你的技能、兴趣以及你的选择如何能够使你走上不同的职业道路。主修生物学或化学可以使你从业于生物技术行业，而主修英语可以使你在新闻界从业。 表1.2不同教育程度的收入比较 教 育 程 度年收入中等水平/美元 硕士学位55426 学士学位45773 肄业证书36333 读过大学，没有学位33837 高中毕业27240 读过高中，没有学位20398 资料来源： 美国人口普查局，2007 你未来的财务状况是如何与你的职业选择联系在一起的。 你的职业选择也会影响你的收入、支出及储蓄的潜力。如果你成为一名社会工作者，你的财务状况会与你选择成为电气工程师是不相同。作为一名社会工作者，你需要将收入中的更高比例用于储蓄，从而达到与成为电气工程师相同的储蓄水平。如果你选择了收入较低的职业，你会需要设定一个现实的理财目标。或者你可以重新考虑你的职业选择，选择一个收入更高的职业。然而，要现实点。如果你不喜欢与健康相关的工作，你不能仅仅因为医生收入高就选择做医生。你应该选择一个令人愉快的且适合你技能的职业。如果你喜欢你的工作，你就更可能会表现得较好。由于你可能会工作40年甚至更多年，你应严肃地考虑你的职业，使之既满足你的财务需求，也满足你的个人需求。 表1.3的第一栏列出了增长最快的职业。第二栏列出了其中每一项职业在雇用水平上所预计的变化，第三栏列出了学历要求。请注意很多职业都需要肄业证书或学士学位。 表1.3增长最快的职业（2000—2010年） 职业雇用情况变化的比例/%学历要求 网络系统53学士学位 个人和家庭健康助理51 电脑软件工程师45学士学位 兽医技师41 个人理财顾问41学士学位 戏剧或表演美容师40 医助35 兽医35肄业证书 药物滥用和行为紊乱咨询顾问34学士学位 皮肤护理专家34 理财分析师34学士学位 社会和人力服务助理34 赌场监视和审查人员34 物理治疗助理32肄业证书 制药技术人员31 法医技术人员31学士学位 牙科报检员30肄业证书 精神健康咨询顾问30硕士学位 精神健康和药物滥用社工30硕士学位 婚姻家庭治疗30硕士学位 牙科助理29 电脑系统分析29学士学位 数据库管理29学士学位 环境科学和环保技术人员28肄业证书 资料来源： 美国劳工部劳工统计局，2008—2009职业手册 很多人会随时间而转换职业。随着对职业需求的不同，一些职业消失了，而另一些职业诞生了。此外，一些人逐渐厌倦了自己的工作，转而寻找新的工作。因此，职业选择不局限于刚完成学业的学生。与你最初的职业决策一样，转换职业应受你对使自己满意的事物观点的影响。 很多网站可以帮助你评估一种特定职业的收入水平。www.pearsonhighered.com/madura提供了关于职业的其他信息和各种职业薪金水平的相关网站。即使你所向往的某特定职业的收入水平比你所预期的要低，你也许可以延长你希望实现理财目标的时间，从而维持原有的理财目标。 财务影响 你未来的财务状况是如何与经济状况相关联的？ 经济状况会影响你所能找到的工作种类，以及每个类型的工作所提供的薪水； 会影响你为服务所花费的金额，如租房； 会影响你所拥有的资产（如房子）的价值； 也会影响你的投资所能赚得的收益。 2008—2009年的金融危机在很多方面影响了个人的财务状况。第一，它导致了低房价； 第二，它导致了很多种投资的价值降低，如股票； 第三，它减少了新的工作机会； 第四，它使得一些工作被取消了； 第五，由于雇主不能负担给雇员的高额加薪，现有职位的薪水更低。 总体来说，金融危机降低了资产价值和个人财富。在2008年初，联邦政府估计美国家庭财富值大约为62万亿美元。到2009年，美国家庭的财富估值为大约51万亿美元，降低了11万亿美元，全部财富缩水18%。金融危机也导致了个人负债增加。家庭的总负债比年收入高出23％。也就是说，家庭用尽所有的年收入还债，也不能清偿所有的债务。总体来说，金融危机可能会迫使个人修改理财目标，使得目标能够实现。或者，金融危机可能使得个人需要用更长的时间去实现他们的理财目标。 问题： a. 经济对净资产的影响。假设你制定了在三年内使财富达到一定水平的规划，但是经济形势突然使你的现有收入降低、现有资产价值降低。那么，你是应该维持你的理财目标，还是进行调整？ b. 经济对工作策略的影响。在经济不景气的状况下，工作是稀缺的，一些人可能会考虑自己创业。在经济不景气时这种想法的缺点是什么？ 三、 识别并评估可以实现目标的其他规划 你必须找到并评估在既定财务状况下（在第二步中作出的决定）可以实现你理财目标的其他理财规划（在第一步中已详细说明）。比如，为了在十年内积攒一大笔钱，你可以决定在这些年中将你收入中的一大部分作为储蓄。这个规划可能会实现你在十年内积攒大笔钱的计划，但是却需要很强的自律。或者，你可以计划仅将收入中的一小部分进行储蓄，但将你的储蓄投资于高收益的渠道，从而使你在十年内积攒一大笔钱。第二种选择使你不必存那么多钱，但是却使你有很大压力要在投资上获得高收益。为了获得如此之高的收益，你可能会不得不进行更冒险的投资以实现目标。由于你的投资可能不如预期表现良好，第二种选择可能会使你无法实现目标。