第一章 华尔街的新交易规则 自从《江恩股市定律》和《江恩选股方略》分别于1923年和1930年出版后，发生了世界上有史以来最大的金融恐慌。这次恐慌随着有史以来最大的一次股票下跌而达到极致，股票指数在1932年7月8日创下了历史最低点。从1929年开始，条件的变化以及一系列新法规的颁布影响了股票市场的运行。股票交易监管法规的出台使股票市场的交易行为发生了重大的改变，所以必须探索制定新的买卖交易规则来适应这种变化。正如《圣经》中所言：“旧事已过，都变成新的了。”“智者通权达变，愚者刚愎自用。”当条件发生变化时，拒绝改变的人或不愿意采取新方法做事情的人注定要失败。 这是一个不断发展、进步的年代。我们应该前进而不是倒退。每一个人都不能原地不动。我们必须随着时代的发展而进步，否则就会倒退成为“过时”名单中的一员。亨利·福特依靠早期的“T”型轿车赚到了几亿美元的利润。这款车在当时的确是一辆好车，福特先生也对这款车很满意，但是，后来时代和外部条件都发生了改变。顾客对汽车的品味有了变化，他们需要更新式、质量更好的轿车。亨利·福特是个聪明人，他看到了这种征兆，并改变了自己的想法。在世界经济大萧条期间，福特先生关闭了原来的工厂，并投资了1亿多美元开发出一款更新、更好的轿车。就像人们说的那样：“他将旧款福特车变成了一个美人。”他开发这款新车的动机不是为了贪婪地赚取更多的金钱，而是自尊和雄心促使他向人们提供了价格更低、质量更好的轿车，以保持福特车在人们心目中的良好信誉。顾客对这种变化迅速做出了反应，新款福特车成为了汽车市场中的新宠。福特每一年都会对轿车进行改进，而1936年款的轿车是迄今为止最好的一款轿车。 怀有私心的政客们总是宣扬对抗“华尔街”，误导公众对纽约证券交易所的交易方式和股票交易人员的看法。世界上没有哪一个行业的从业者拥有比纽约证券交易所会员更好的名声。世界各地的商人都无法做到像纽约证券交易所交易大厅内的经纪人那样信守合同的履行。其他类型商业合同订立的目的是为了保证在未来交付不同种类的货物、木材、纺织品和各种不同的商品。在这类合同的履行中，如果商品价格上涨，买方会通知卖方交货；但是，当价格下降时，买方会取消合同，卖方只能自己设法尽量减少合同取消带来的损失。这里，我引用一位优秀木材商寄给我的信中的一段话： “在木材交易中，即使能够幸运地事先预测到价格的涨跌，木材商也不可能从未来木材价格的变化中获利。原因在于如果木材价格下降，木材购买方可以取消合同；但是，锯木厂却只能在木材市场价格超过合同价格的情况下履行原来的合同。这就是锯木厂向其他工厂出售木材时所采用的一般规则，很少有例外，这些工厂是美国硬木木材的主要买家。当木材价格在1934年上半年出现下滑时，我公司木材订单的取消量总计达140万立方米。我知道，这类事情对您来说一定会很奇怪，因为在您所处的交易场所中订立的所有合同都会对买卖双方同时具有约束力。 我对华尔街所采用的交易方法充满敬意。在华尔街进行了10年的买卖交易后，我得出的结论是：世界上也许没有哪个地方或行业能够有如此少的拒绝履行合同或不诚实的行为。” 我从来没有听说过有人在纽约证券交易所曾经试图取消买卖股票合同这种事。当一个经纪人在纽约证券交易所通过举手或点头的方式买进或卖出股票后，就会以他的名誉来保证合同的履行。无论股价的变动对他多么不利，或者损失有多么大，他都不会逃避履行合同的责任。经纪人不会试图取消合同，而会严格履约。纽约证券交易所的经纪人和经理们是诚实、值得信赖的。公众对纽约证券交易所发挥的职能并不清楚，纽约证券交易所只是为买方和卖方提供进行买卖交易的手段和设备。纽约证券交易所交易大厅中的经纪人对共同基金操纵股价的行为或过去那些肆无忌惮的庄家进行过度交易的行为不承担任何责任。但是，公众却被人误导，认为纽约证券交易所及其经纪人总是和他们过不去。其实经纪人仅仅是依靠提供证券买卖交易服务来赚取佣金，并尽其所能为客户提供最好的服务。纽约证券交易所创立的目的是为了提供一项有益的服务。美国大部分生产商的股票都在纽约证券交易所进行公开交易，任何一个买方和卖方都能获得每天股票的交易价格。如果没有纽约证券交易所的存在，就不会有股票结算机构，而那些急等钱用的人们也就没有地方能够立即将手中的证券兑现为现金。纽约证券交易所从1792年开始存在的事实证明，它满足了一种经济需求，否则早就倒闭了。 多年来，华尔街和纽约证券交易所，以及它们的交易规则和交易方式都被认为是最好的，不需要做任何改变。后来，“新交易规则”和《证券交易法》的出台迫使股票交易规则做出改变。在这些法规颁布前，纽约证券交易所已经认识到采用新方法进行交易的必要性，并使公众随时对交易方法有详尽的了解。 投资者为什么将亏损归罪于华尔街和纽约证券交易所？ 投资股票获利的人不会将赢利原因归功于华尔街的经纪人或其他人。他们认为，钱都是靠自己的能力赚来的。那么，为什么当出现亏损时，他们又将责任推到别人身上呢？ 假如你投资股票赔了钱，不要听信政客们误导：共同基金经理（poolmanager）、庄家、华尔街或是纽约证券交易所是导致你亏损的罪魁祸首。事实上并非如此。没有人会强迫你去买卖股票。人们买卖股票的动机是希望从中获利，如果他们获利了，就谁也不会责怪；如果投资股票亏了钱，别“幼稚”到去责怪别人。如果一个人一不小心跑到一辆汽车前而被撞伤，他或她会因粗心大意而去责备汽车或司机吗？难道仅仅因为个别人发生车祸致死，就要颁布法律禁止汽车上路吗？因为有些人在股市上赔钱而向议员们抱怨交易所的过错，政客们近年来一直在试图通过制定法律来限制证券和期货交易所的正常经营活动。 供需法则 无论是纽约证券交易所的股票价格，还是纽约棉花期货交易所和芝加哥期货交易所的期货价格，都受供给和需求支配。不论股票交易的主体是普通投资者、共同基金还是庄家，当卖方多于买方时，价格就会下降；反之，当股票出现稀缺，买方多于卖方时，股价就会上升。交易所的雇员不会创造市场，他们只是负责为公众和大户买卖股票。股票价格在过去经常受到共同基金和大户操纵，但交易所不应该对此承担任何责任，因为交易所仅仅是为股票交易提供结算服务的机构。 如果能够熟悉庄家获利所采用的规则，那么就会在庄家进行交易时也进行相应的买卖操作并获取利润，难道不是吗？如果知道大户正在进行什么样的操作，那就一定会采取跟庄操作。经常有人问我：“怎么样才能轻易地赚到钱？”或“怎样做才能快速地赚到钱？”除非掌握了足够的知识，否则不可能很轻松地在股市中获利。有所付出，才能有所得。值得拥有的东西，就值得去付出。试图轻松获利、快速赚钱的想法有百害而无一利。 如果能成为华尔街资深的侦探，就能够知道大户正在进行什么样的操作。通过对供需的研究，可以探测到“股市巨头们”正在进行什么样的操作。全国发行的报纸每天都会刊登各只股票的总成交额、股价的高点和低点等方面的记录。这些信息本身没有什么秘密。需要做的就是要遵循交易规则。如果对股票的供需进行了研究，并采用我所提供的交易规则，你就会发现股价运行的趋势，并从中获利。 “新交易规则”如何改变了条件？ 华盛顿政府的“新交易规则”和新出台的法规已经改变了公众交易股票的方式。新出台的《证券交易法》已经明令禁止“虚假”出售。纽约证券交易所的专家会员不能为投资者提供交易服务。卖空交易①也受到了限制。股票交易保证金数额的大幅提升减少了市场的成交量。同时，包括收入所得税和其他税种在内的赋税也提高了，股票交易赋税的提升使交易者和投资者②持有股票的时间变长了，他们不会轻易卖出手中的股票，因为一旦将股票卖出，他们将不得不把相当一部分利润以税金的形式交给政府。“新交易规则”正在改变着股票市场的状况，有时会使股票市场走强。但是，“新交易规则”最终会使市场变得更加疲软，股票价格下滑的速度也会加快。因为未来卖空数额将会变得很有限，共同基金的投机操作也会减少，而专家对股市的支撑作用也会远远小于过去。 将来会有这样的一天，市场将面临真正沉重的抛售压力；股票的买入价和卖出价之间相差甚远。当所有人都打算卖出手中的股票，而没有人愿意接单时，股票就会很难被卖出。并且，过高的交易保证金会对市场产生不利的影响，导致股票价格出现更严重的下滑。因为，当人们支付了40%~60%的交易保证金后，他们持有股票的时间会更长，或当交易保证金几乎用完时，会出现大家同时打算抛售股票而买者寥寥无几的局面。我认为，已经出台用于规范股票交易的法规在未来不会为公众投资者带来什么好处，就像罗斯福政府已经颁布的许多法规后来被证明都是弊大于利一样，最高法院已经认为有必要宣布那些法规违反了宪法。 第二章 成功交易的基础 “智慧为首，所以要得智慧，在你一切所得之内必得聪明。”（摘自《箴言》第4章第7节） 你是否静心思考过，并且认真地分析股票市场上赔钱的原因，或者是什么导致你在股票交易中出错？如果这样做过，你可能就会发现，其原因或许是你一心抱着赚钱的希望，或许是听信银行家或经纪人的建议，依靠机灵或是猜想而进行股票交易。另外一个原因可能就是，买入股票时会不愿意承认自己可能犯了错误，所以在交易时没有设法保护自己。但是，不管是如何犯的错或是遭受了什么样的损失，错误的原因在于自身，因为你没有一套可以知道什么时候买入、什么时候卖出的详细规则、计划或方法。 投资者应该学会依靠知识来进行交易，知识可以帮助我们消除希望和恐惧。当希望和恐惧不再影响我们时，知识就会带给我们勇气进行交易，获取利润。投资者应该掌握一只股票背后的真相，然后学会如何应用在《江恩股市定律》和《江恩选股方略》这两本书和本书中提供的交易规则。这样做可以帮助人们积累股票交易方面的知识，接受从未得到过的教育。这样，股票交易就会以充分的理由为前提和在确定的规则下进行。就不会再徘徊在希望和恐惧之间。股票交易将会以事实为依据。投资者可以采用止损单①保住自己的本金和利润，赢得财富。 如果买入或卖出的股票与股票运行的趋势发生了矛盾，有一种方法总是可以帮助你纠正错误，这一方法就是设置止损单。止损单可以在很多方面保护自己。当你买入一只股票时，在股价下方1、2或3点①处设定止损点。这样，在你外出时或经纪人无法与你联系的情况下，如果发生的意外事件导致股票价格急剧下挫，那么当股价跌落至你所设定的止损点时，你的股票就会自动被卖出。在经纪人设法与你联系的时候，当天的股票价格可能已经下挫了10个点。然而，通过你提前发给经纪人的止损单，你就能很好地保护自己。通过这种方法，就不需要自己跑到交易大厅去看盘，或是必须待在经纪人可以联系到你的地方。 要想获得有价值的信息，或判定股票的运行趋势，没有什么能比研究股票过去的走势更好的方法了。一只股票过去的表现可以帮助判断它未来的走势。一只股票所有的买入和卖出交易都会记录在股票的价格中，股票价格受供给和需求的影响。如果认真研究股价的走势，就会得到比经纪人、报纸或其他任何所谓的“内部消息”更有价值的信息。 学以自立 一个人所能给予另一个人最大的帮助就是让他学会如何自助。无论男女，如果一个人依靠别人的建议、内部消息或是其他人对股市的看法进行交易，那么就永远也不会在投机或其他任何投资中取得成功。投资者必须学会独立自主。我们必须通过实践来学习，在研究和应用的过程中进行学习。这样，就会获得任何别人都无法给予的信心和勇气。 如果不了解别人产生某种观点的依据，一个智者就不会盲目地听从别人的意见。但是，当投资者本人了解并掌握了预测股票市场趋势的规则后，就会成为华尔街市场上的侦探，能够判断出股票未来的趋势，并可以自信地把握住这些趋势。他不会再说：“如果我要是早知道所得到的克莱斯勒股票的消息是对的，我就会买500股，而不仅仅是100股。”当他知道了克莱斯勒股票价格为什么会确定有上涨趋势时，他就会不再心怀恐惧或是希望，而是会充满自信和勇气地买入500股。 无论你对什么行业感兴趣，都要学习所能学到的所有知识。除了你的健康以外，最重要的事情莫过于保护自己的资金安全。因此，要找时间学习，为自己充电以便能够独立地运作自己的资金，使自己永远不再完全依靠他人进行投资。 制订详细的计划 现在就下决心为未来制订一个详细的计划或设定一个明确的目标。在买卖股票时，严格遵守交易规则。前提是必须证明自己所采用的交易规则是实用的，并可获得成功。 我在几本书中所提供的交易规则都是非常实用的。投资者在短期内就会发现，他们对这些交易规则很满意。许多买了我先前出版的《江恩股市定律》和《江恩选股方略》这两本书的人都已经学会了这些交易规则，并且严格遵守这些规则，获得了成功。通过努力工作和学习，你也可以获得同样的成功。 在过去的35年间，我一直在不断地研究和改进我的投资方法。仍然在不断地学习。我的一些最伟大的发现是在1932—1935年之间完成的。经过多年的学习和研究，我对交易规则进行了简化，使之变得更实用。这样，其他人也可以像我那样轻松自如地使用这些规则了。本书删除了一些多余的细节；压缩了一些篇幅，以便读者可以花更少的时间获得必需的知识；实践中，我通过严格遵守这些规则获得了利润。 知识是成功的桥梁 打开通向巨额财富大门的钥匙只有一个，就是知识。没有人可以不付出努力就可以获得知识。通过勤奋的工作，我取得了成功。如果你能够足够勤奋地工作和学习，你也可以在股票市场上赚取可观的利润。只有通过工作才能发现通向华尔街财富的康庄大道。 希巴女王朝觐所罗门王的目的，不是为了钱财和珠宝，而是为了寻求智慧；所以亚瑟·布里斯班认为，正是所罗门的伟大智慧赢得了希巴女王的芳心。如果你掌握了股票和商品期货方面的实用知识，就不难获得资金来赚取更多的钱。财富总是汇聚到掌握了知识的人手中；如果没有知识，金钱将变得毫无价值。投资者掌握了知识，就可以进行聪明的投资，使财富增长。 成功必备的条件 第一点：知识 最重要的条件——必须掌握知识。 下定决心，每天花30分钟的时间研究股票市场未来5年的运行趋势。这样，将会获得如何探测股票市场趋势所需要的知识，并赚取利润。没有人可以找到一条可以在股市中轻松、快速赚钱的捷径。应该先付出时间进行学习。一个人获取知识所花费的时间越多，将来赚取的利润也就会越多。 第二点：耐心 这是投资者获得成功所必须具备的最重要的条件之一。无论是买入还是卖出股票，都必须要有耐心等待时机。还有，在结束交易或获利了结之前，必须要有足够的耐心持有股票，直到股票运行趋势出现了变化。 第三点：勇气 我可以给一个人世界上最好的武器，但是如果他没有勇气扣动板机，那么他就永远也不会赢得任何比赛。一个人可以拥有世界上所有股票方面的知识，但是如果他没有勇气进行实际的买卖操作，他将会赚不到一分钱。然而，知识可以带给人以勇气，使之能够在适当的时机勇敢地采取行动。 第四点：健康 在获得了知识、耐心和勇气后，对于投资者最重要的因素就是身体健康了。除非一个人保持身体健康，否则不可能有耐心和勇气去尽全力投资。如果一个人的身体状况很糟糕，就会变得悲观、失望，因为他的心中有着太多的恐惧而无法采取行动。我投身这个行业已经很多年了，曾经试图在身体不好的情况下进行交易，也曾看到其他人和我一样在类似的情况下进行交易。但是，我还从来没有看到过任何一个人能在健康状况不佳的情况下有过成功投机操作的经历。如果健康状况变得糟糕，你需要做的就是放下你的生意，停止投机操作，直到康复，因为身体健康就是财富。 第五点：资金 具备了上述成功的条件后，投资者还必须拥有资金。但是，一旦拥有了知识和耐心，就可以先从一小部分资金起步；如果能够使用止损单，承受小的损失，并且不进行过度交易，就会赚到可观的利润。 切记，永远不要和股票趋势对抗：在探测到股票趋势后，需要排除个人杂念、希望和恐惧的干扰进行买卖操作，只有这样你才能够获得成功。阅读并严格遵守《江恩选股方略》一书中所提供的“24条颠扑不破的交易规则”。