第一篇财务管理基本理论与方法 第一章 财务管理的基本理论 【本章内容提要及逻辑结构】 本章从财务管理的概念出发，阐述财务管理假设与财务管理对象、内容、目标等基本概念。这些概念是作为财务管理者必须理解的。 一般而言，财务管理是某一社会经济主体，基于现实的环境条件，为实现预定的管理目标，对其财务活动所实施的一种管理活动。 财务管理的实践活动与理论研究，都是基于一定的假设条件展开的。财务管理假设是对财务管理主体所面临的现实环境条件所做的一般性概括，包括基本假设与具体假设两个层次。其中，基本假设主要包括理财主体、资金运动(现金流动)、价值变动和单纯的财务领域四个方面的假设。 财务管理对象是财务主体的财务活动——资金(或价值)及其运动过程。企业的资金运动具有一定的规律性。财务主体与其各利益相关方的经济利益关系是财务的实质所在。 财务管理内容可以概括为两个循环——内容循环与过程循环。在内容方面，财务管理是筹资管理、投资管理、营运资金管理与收益分配管理四个方面的管理活动循环； 从过程看，科学的财务管理，一般由财务分析、财务预测、财务决策、财务预算、财务控制(会计核算)和财务考评等环节构成。在实际工作中，两种循环相互交织。 财务管理目标是一个受到普遍关注的重要理论问题，对此理论界存在诸多不同观点。我们认为，作为理性的管理活动，首先应该明确管理目标，并用于指导管理实践； 财务管理存在着一个目标体系； 财务主体应该根据实际情况，确定财务管理目标。 此外，还应该认识到，财务管理是随着人类社会，特别是商品货币经济的发展，而产生、发展的一个历史经济范畴。本章最后简要介绍了财务管理的产生与发展过程，以启发同学围绕财务管理的概念进行思考，系统地复习、巩固前述基本概念。 本章内容逻辑结构，如图1-1所示。 图1-1本章内容逻辑结构图 通过本章学习，应该明确财务管理及其对象、内容与目标等基本概念； 理解财务管理假设的意义； 能够结合财务管理的产生与发展过程，理性地思考财务管理概念问题。 江有为同学因家族企业(公司)长远发展的需要，进入某高校工商管理学院，主修财务会计专业。其父预备在他毕业后，让他先到其他企业历练2年； 再召回到所掌控的公司，并培养为公司的财务总裁。 假如你是江有为同学，且希望能够在未来有效行使自己的职责，请思考并讨论以下问题。 作为公司的财务总裁，应该明确哪些基本的财务管理概念？掌握哪些最相关的基本理论与技术？掌握哪些企业相关基本情况与数据？ 第一节财务管理及其假设 财务管理是一种特定的经济管理活动。学习财务管理首先要明确财务管理概念及基本要点，并理解财务管理的相关假设。 一、 财务管理的概念 目前，对于财务管理的概念存在很多不同表述。在此将其概念表达如下： 财务管理(financial management)，是某一特定社会经济主体的管理者基于现实环境及其他条件，为实现预定的财务目标，对其财务活动所实施管理的活动。对这一概念的理解应特别注意以下基本要点。 (1) 在性质上，财务管理是一种特定的经济管理活动； 而作为一种管理活动，要运用预测、决策、计划、组织、控制、调节、分析与考评等各种具体手段与方法。 (2) 财务管理的主体是某一特定的社会经济组织或个人。财务管理是由某一特定的社会经济主体委托或授权专门的管理者实施的； 该特定的经济主体就是“财务主体”或“理财主体”。在组织内专门负责财务的管理者，为财务管理的组织实施者。 理财主体可以是企业、家庭，或是政府机构或其他任何社会经济或非营利组织。 (3) 财务管理的对象是经济主体的财务活动，或价值运动。任何经济主体要进行经营活动，都必须具有现金、物资、人力、信息等经营要素； 并要有针对性地对上述要素实施管理，才能实现预定的目标。在经营过程中，经济主体对于现金、物资、人力或信息等任何经营要素的调动，都可能会引起资金的运动。财务管理是从价值或资金运动的角度实施的管理活动。 企业的财务活动，即资金运动，有着一定的规律性。对此将在下一节进行专门阐述。 (4) 财务管理必须有明确的管理目标。对此将在第四节进一步阐述。 (5) 财务管理活动是基于现实的环境等条件开展研究并组织实施的，财务管理必须适应环境。如果对现实情况认识有误，任何科学的结论与合理的管理措施，都可能会导致与预想不同的结果。所以，明确财务管理环境及其他相关前提条件是必须的。对财务管理环境问题，将在第二章进一步阐述。 二、 财务管理假设 管理是一种科学。任何科学都是基于一定的假设展开的，财务管理也不例外； 其实践活动与理论研究，都是基于一定的假设条件展开的。 财务管理假设是人们在解决财务管理实践问题或研究财务管理理论时，根据财务活动的内在规律，对一般性的理财环境及其他相关基本前提条件所作的假定。迄今为止，对于财务管理，人们已经提出了诸多的不同假设。宋华.财务管理假设理论研究综述.财会月刊，2006．12. 本书所阐述的财务管理理论与方法，主要基于以下两个层次的假设展开。 (一) 基本假设 基本假设是适用于全部的财务管理理论与方法的前提条件或假设，主要包括以下内容。 1． 理财主体假设，也称为财务管理主体假设 理财主体假设，主要是关于谁理财、为谁理财、理财范围等基本问题所作的前提假设。 (1) 谁理财，即谁是财务管理主体。如前所述，财务管理主体是实施财务管理的某个特定社会经济主体。从这一意义上而言，财务管理是理财主体所组织的，并进行自我管理的活动； 财务管理的理论与方法研究，也是站在某一特定财务主体的立场展开的。但理财主体的理财活动，一般是通过(委托或授权)专门的管理者实施。 (2) 为谁理财，即财务管理为谁服务。财务管理的服务对象主体，与上述作为财务管理主体的特定社会经济主体具有同一性。从这一意义上而言，财务管理不仅是理财主体的自我管理，还是理财主体的一种自我服务的管理活动。 理财主体的理财活动，可通过(委托或授权)专门的管理者来实施，因此在财务管理实践中，有两个层次的服务关系是必须慎重处理的： 一个是被授权的专门管理者与财务主体的关系； 另一个是，如果财务主体与投资人相分离，还应处理好财务主体与投资人的关系。委托人与委托的管理者之间存在着信息上的不对称。 (3) 理财范围，即财务管理的对象范围。财务管理的对象范围，限于理财主体的范围之内； 并与上述管理主体、服务对象主体相同一。 在此应该说明的是，虽然理财主体可以是企业(公司)、政府(机构)、事业单位、社会团体、其他社会经济组织，或是家庭及个人； 但在我国，与政府相关的财务活动习惯上称为财政，与银行等相关的财务活动习惯上称为金融，与家庭或个人相关的财务活动习惯上称为家政，而财务概念主要是用于企业，或是一个在经济上和经营上具有独立性的组织。在本书中，除第三篇中被加以特别说明的内容外，其理财主体均为企业或公司。在后面的阐述中，均以企业或公司代替理财主体，除特殊情况外，不再加以说明。 理财主体是会计主体假设在财务管理活动中的延伸，它与财务会计中的会计主体应该是同一的。 2． 资金运动假设 作为财务管理主体的企业，必然存在资金运动。资金是企业产生、生存、发展最为基本的物资条件： 企业的形成，以注入一定的注册资本为前提； 企业要生存，必须有资金； 企业要发展，必须扩大资金的规模。资金运动是企业生产经营过程的价值表现形式。在持续经营的条件下，企业资金会连续不断地进行循环与周转。事实上，如果一个企业仅有资金，但没有经营业务、没有资金的运动； 那么，其所掌控的资金或资源必然会在维持中消耗殆尽，企业也必然消亡。 基于资金运动假设，产生了一个重要的推论假设——现金流假设： 在企业中，伴随资金的运动，必然存在现金流动，并存在一定的现金流。 在企业中，伴随资金的运动必然存在现金流动，现金是资金的基本存在形式。在资金的循环过程中，现金是资金运动的起点，也是资金运动的终点，是企业资金运动所不可逾越的环节。在正常的情况下，伴随企业资金的运动，必然会产生现金流动与现金流。同时，由于现金作为最后的支付与结算手段，具有流动性强的特点，其流动状况象征着企业生命力的强弱； 因此，人们将现金形象的比喻为“企业的血液”。企业要生存、要发展，就必须持有一定数量的现金，并保持流动、保持活力。 现金流，也称为现金流量，是表现现金流动的方向与规模的量化指标。从现金流动的方向看，有流入与流出； 从引起现金流动的原因看，有经营活动、投资活动、筹资活动，还有分配活动。不同的现金流对于企业有着不同的影响与意义。现金流动金额的多少，直接反映现金流动规模的大小。一般来说，现金流的规模越大，表明企业越是具有活力。在财务管理中，现金流是重要的决策依据之一。 资金运动及现金流假设表明，财务管理是在企业资金及现金保持流动的基础上开展的； 财务管理的结果，还将导致企业资金新的流动，也会导致新的现金流(增量现金流量)。 显然，资金运动及现金流假设，是会计的持续经营假设在财务管理领域中的延伸。 3． 价值变动假设 该假设是指经济主体所拥有或控制的资金或经济资源的价值，会受到若干因素的影响，并发生变化。迄今为止的研究表明，时间、风险，还有管理，是导致经济主体的资金(或资源)价值发生变化的几种主要因素。 价值变动假设有4个重要推论假设。 (1) 价值增值假设。财务管理所追求的是价值的正向变动，即价值的增加或增值。通过管理，使经济主体所拥有或掌控的价值发生增值，是财务管理及财务管理科学得以产生与存在的基本原因。科学合理的财务管理活动，应该实现管理主体的价值增值。财务管理人员通过管理，可以增加财务主体的价值； 因此，价值增值也就成为财务管理的一个假设前提。 (2) 理性管理(行为)假设。财务管理是一种为追求价值增值而进行的理性管理活动(行为)。从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，其理财行为也是理性且有目的的，而非盲目、意气的任意行为。 (3) 时间价值假设。时间是价值变化(增加)不可缺少的条件。价值的变化会受到时间长度及变动方向的影响。随着时间的延伸，价值会因为理性的财务管理而增值，即时间越长，增值越多。 (4) 风险价值假设。风险是导致价值变动的基本因素。风险，一般被认为是导致价值发生损失的因素； 但实际上，它对价值变动的影响具有复杂性。财务管理人员在组织财务活动过程中，不仅要考虑时间因素，还要尽可能考虑风险对价值的影响。 价值变动假设，是会计的货币计量假设在财务管理活动中的延展。传统的会计，要求以货币(额)为价值的计量基础； 而对财务管理而言，虽然仍然以货币形式来计量，但重点考虑的是价值的变化(增加)。 价值增值与理性理财假设，对于全部财务理论与方法具有普遍的适用性； 而时间与风险价值的推论假设，则不一定普遍适用，或是某些地方未能或不能被充分考虑。 4． 单纯财务假设 该假设将我们所讨论的问题范围限定在单纯的财务领域范围之内，即在讨论财务管理问题或在进行管理决策时，只从财务的角度考虑问题。例如，进行投资决策，假定是在与投资项目相关物资(包括设备、材料)、技术(生产过程及产品质量)、人力资源、销售等方面全部不存在问题的基础上，仅考虑财务方面的因素，以作出研究结论或是管理决策。 在实际工作中，企业难免在物资、技术、人力资源、销售等方面存在问题，但上述方面的问题，不是财务管理学所要考虑或研究的问题，应该在其相应的管理科学分支中解决； 如果在财务管理学中讨论这些问题，会使财务管理学失去重点，并使财务管理学的研究漫无边际。 在单纯财务假设的基础之上，有一个重要的推理假设——信息的可信性假设，即管理者赖以作出决策的全部信息，都是(决策者自己)可以信赖的。关于该推理假设，以下四点尤为重要，应该加以特别重视。 (1) 任何信息的错误，都可能会导致决策与管理失误的后果。 (2) 由于对信息可信性的控制与验证，属于会计与审计学领域的问题； 因此，在讨论财务管理学问题时，为防止研究范围的无限扩大，必须有此假设。该假设适用于本书的全部理论与方法。 (3) 信息具有可信性仅是一种假设，不代表在财务管理实践中所获得的信息都是可信的； 而事实刚好相反，信息具有不对称性，财务管理者所获得信息有很多都是经过修饰过的，甚至虚假的。 (4) 在实际工作中，管理者必须对赖以作出决策的全部信息的可信性进行验证，尽可能保证根据确实的、可以信赖的信息进行决策与管理。 此外，若因为物资、技术、人力资源、销售等方面存在问题，导致管理的结果与目标相背离，不属于财务管理的责任问题。 可见，财务基本假设是基于会计的职能，对会计假设在财务管理中的综合扩展。 除上述假设之外，有些学者还提出了“有效市场”、“代理成本”等诸多不同假设。但考虑到各假设或者不具有普遍性，或者不能与会计假设相存续，或者本身还是有条件的结论(不是公理)； 因而，在此不作为财务管理假设予以推荐。例如关于有效市场假设，在当前我国财务管理实际中，面对垄断等导致市场无效的条件寻求管理措施，属于必须面对的基本环境问题； 若将其作为假设而排斥在外，则财务管理或许会丧失其全部实践意义。再如，代理成本假设，由于在企业中，使用者与管理者并非全部相互分离，有很多兼具所有者与投资者于一身的管理者，他们除获取投资报酬之外，甚至于不再要求其他任何的管理报酬，被称之为管理“0报酬”； 因此，代理成本假设不具有普遍性。限于篇幅，在此对其他重要财务假设不予采用的原因，不再一一解释。 (二) 财务管理的具体假设 财务管理的具体假设是在基本假设的基础之上，为研究某一具体财务问题而进一步提出的具体假定条件，也是某一具体的财务管理理论与方法所适用的前提条件。 例如，在讨论风险价值问题时，隐含了资金时间价值可以确定计量的假设； 在讨论投资问题时，进一步作出了增量现金流量等多个假设； 在讨论营运资金管理问题时，我们将其限定在生产领域经济实体——对于流通领域的经济实体而言，其营运资金有着不同的性质与意义，实证研究表明对于生产领域的经济实体，在资金顺利运转的条件下，营运资金的增加不一定会增加企业收入，反而会导致企业效益的下降； 但对于流通领域的经济实体(如商业、物流企业)而言，其效益与其营运资金的数量存在正相关关系。 对于具体假设，在后面各章节相关内容中，如有必要，将加以阐明。 第二节财务管理的对象 财务管理管什么？这是作为财务管理者不能不加以明确的。 一般来说，现代企业财务管理的对象是企业的财务活动，它通过价值或资金的运动过程表现出来。企业的价值或资金的运动具有一定的规律性。财务管理的实质是处理与企业相关的各种财务关系。 一、 财务 (一) 财务的概念 财务(finance)，从字面上而言，财务就是与资金财产(价值)相关的事务或活动。其中，“财”是指以货币计量的资金财产的价值； “务”则是指事务或活动，主要是指企业或公司在生产经营过程中，有关资金的筹集、运用、分配等方面的经济业务活动。 在实际工作中，财务的含义有狭义与广义之分。狭义的财务，在习惯上被称为会计，是指经营中的价值计算，主要是以损益和财产为计算对象。广义的财务，是指企业资金财产的筹措、运用和分配等方面的事务或活动； 它以资金为对象，通过资金运动(循环和周转)的形式表现出来； 其本质为企业和各相关方面的经济(财务)关系。 财务与会计既有联系，也存在区别。对两者的相互关系，可归纳如表1-1所示。 表1-1财务与会计的比较 项目 会计 财务 同异比较 对象 资金 资金 同 性质 信息系统 决策系统 异 基本职能 反映、监督 控制 异 基本任务 确认、计量、报告 组织资金运动，协调财务关系 异 目标 及时提供真实、公允、有用的会计信息 企业价值最大化等 异 二、 资金及其运动 资金(fund/cash)是企业财产物资的价值形态，即企业生产经营过程中以货币反映的各种财产物资(包括货币本身)的价值。 资金运动(fund/cash flow)，即财产物资的价值运动。企业的经济活动必然伴随着财产物资的运动，从而导致资金运动，即财务活动。任何的财务活动都会以资金运动的方式表现出来。 (一) 企业资金运动的具体形式 企业的资金，是伴随其经营管理活动的开展而进行运动的。企业经营管理活动的具体内容错综复杂，但其资金运动或财务活动的具体形式，一般可概括为以下四个方面： ① 货币形态的资金的取得与支用； ② 实物形态的资金的取得与耗费； ③ 债权形态的资金的形成与解除； ④ 债务形态的资金的形成与消除。 (二) 资金运动的规律性 企业的资金运动具有一定的规律性，其规律性是我们讨论财务管理问题的重要依据。各种不同存在形态的资金保持恰当的比例关系，并按照一定顺序顺次转化、循环往复，是资金运动的普遍规律。对此，马克思再生产理论中关于产业资本运动的研究，具有典型意义。 一般来说，生产领域的企业在再生产过程中，其资金从货币资金形态开始，顺次通过购买、生产、销售三个阶段，依次转化为固定资金、材料资金、在产品资金、产成品资金等各种不同形态，最后又回到货币资金形态； 并如此循环往复。其现金、存货(材料、在产品、产成品)、应收账款等不同存在形态的资金，应保持恰当的比例关系。对于生产性企业的资金运动一般过程(规律性)，可归纳为如图1-2所示。 图1-2企业(生产领域)资金运动过程示意图 随着企业再生产过程的持续进行，企业资金处于不断的运动之中： 它从货币资金开始，顺次经过购买、生产、销售等阶段，又回到货币资金形态的过程，称之为资金循环； 企业的资金周而复始不断重复的循环，被称之为资金周转。资金的循环与周转，是企业资金活动的基本规律。 应该注意的是，对于不同类别的企业而言，其资金的循环过程存在差异性； 资金在循环周转过程中； 不同形态的资金之间的合适比例也存在差异性。在财务管理实际工作中，财务管理者必须研究作为理财主体的特定企业的资金循环过程及资金在循环周转过程中，不同形态资金之间的特定合适比例，以便有的放矢地开展财务管理。