11.3股指期货的操作技巧
股指期货是以股票指数为标的物的期货，标的物就是现货，那么股票指数就变成现货。做期货的时候有现货作为价格指导，做股指期货的时候就有股票指数的走势作为指导。
11.3.1操作中的注意事项
做股指的首先要看大盘，而这里的大盘指的并不是上证综指或深证成指，而是沪深300指数。沪深300指数就是一个风向标，基本上是它指向哪里，股指期货走向哪里。当然二者之间也会产生背离，毕竟股指期货是对未来股指走势的预期和预判，但在大的方向上不会出现太大的分歧。而二者产生的背离，也正给了我们套利的机会，所以后面内容会详细讲到了套利的方法。
说到套利的方法，就涉及到了股指期货做法的多样性。大资金更适合对冲保值，小资金由于资金小仓位轻，通常只能做投机短线了。
注意：股指期货是融合了股票市场和期货市场的两个特点，现在的交易者一部分是从股票市场转战来的，一部分是从期货市场转战来的。很难说股指期货市场到底适合哪部分交易者。股票市场的交易者们更擅长宏观经济和各版块的分析，而期货市场的交易者们操作起来更加灵活、得心应手。
因为有了T+0制度和保证金制度，股指期货交易节奏要比股票市场快得多，并且合约面值大，最小变动价就是60元。注定要交易者们轻仓操作，不能重仓满仓。一百万的资金满仓也只能做7手半。一旦重仓满仓，一个小小的波动就可以让你穿仓，即便你看的方向是对的，也避免不了亏损。
短线操作、波段操作和趋势操作，短线操作最难以掌控。但由于股指期货交易的特点，小资金的交易者最好还是选择短线操作交易。股指期货本质上来说，还是期货，绝不能像做股票一样，靠“捂”来赚钱。股票由于是全额交易，即便跌了也没有追加保证金的风险，只要企业不出现什么问题，其他的都交给时间，而股票最讲究的也是长线价值投资。
可股指期货不行，1比6.7的杠杆，方向反了时间久了，就会陷入重仓逆市死抗的循环中，最后血本无归。如果有类似于2007年、2008年和2014这样的单边行情，做一波中长线是最好的。
由于沪深300是选取沪市与深市上市企业编制而成的成份指数，还要注意上证指数和深证指数的变动。上证和深证会间接影响沪深300的走势，进而产生三指数的联动性。
11.3.2套利
套利是风险非常小一种交易，通常情况下，风险和收益是成正比的，风险越小收益相对也会小。但是稳定的小收益积少成多要比风险大的大收益要好很多。
套利的原理是利用两个市场、或两个合约、或两个品种之间的价格差距来实现低风险盈利。套利可分为期现套利、跨期套利、跨市套利、跨品种套利。
1. 期货现套利
期现套利是期货与现货之间的套利。通常情况下，期货市场的价格与现货市场的价格走势具有趋同性。在正常价格波动的情况下，期货价格要比现货价格高。例如现货黄豆为每吨4000元，两个月后的黄豆期货价格可能为每吨4100元，因100元是黄豆的仓储费用、运输费用、占用资金的利息等。待期货合约到期时，理论上期货价格与现货价格相等，因为期货已交易，期货就是现货，那么价格必然相等。但在期货合约未结束之前，期货价格与现货价格走势差距过大，就产生了套利的机会。期现套利在股指期货中的应用有正向套利和反向套利两种镜像交易。
若某月股指期货合约被高估，价格极度偏离了沪深300指数。假设股指期货为4000点，而沪深300指数只有3000点。中间1000点的差价一定过大，产生了套利的机会。由于期货和现货在期货合约到期时理论上价格会相等，所以此时卖出股指期货，同时买入沪深300指数就可以锁定这1000点的利润。可沪深300是指数，它又不是商品，又不是期货合约，怎么买进呢？因为沪深300是沪深两市的成份股指数，我们可以根据指数权利买进这些成份股，相当于同等点数买进了沪深300指数。
后面的走势无外乎三种。一种股指期货与股指同时上升最后相等，股指期货亏损与股票的盈利之和为1000点价值。一种是股指期货与股指同时下跌最后相等，股指期货盈利与股票的亏损之和为1000点价值。一种是股指期货下跌、股指上升最后相等，股指期货盈利与股票盈利之和为1000点价值。
股指被高估，买入成份股卖出股指期货，称为正向套利。相反，如果沪深300被高估，利用融券卖出成份股，同时买入股指期货合约。当股指与期货价格趋于正常时，同时平仓了结，这与正向套利的操作互为镜像，称为反向套利。
说明：期现套利利用的是股指期货与标的指数之间差价获利，这个差价被称为基差，基差正常时，没有套利机会。当基差出现了异动才会有套利的机会。可是基差相差多少是正常，相差多少是不正常的，这个没有定论。
假设正常基差为200点，那么基差为500点的时候，是否可以进行套利？理论上是可以的，但是基差500点也可以再扩大到1000点后，再回归到正常的200点。那么在操作的时候，还是要遵循轻仓的原则。最好将基差的走势分布统计出来，基差最小值是多少最大值是多少，是否呈现出正态分布规律。利用基差的走势分布，再来制定套利交易策略。
当需要套利时，要按照成份股购买或融券卖出股票。可沪深300的成份股有300多种，遂一买进或卖出，不具备操作性，鉴于这个原因，需要找到一种更为简捷的方法。
上证180指数覆盖了沪市总市值66%，其成份股涵盖了大中小盘蓝筹股，更能体现国内各业优质公司整体表现。较之其他指数体系，上证180指数成份股覆盖行业更为广泛、市值规模更大、市场代表性更强。
ETF（Exchange Traded Fund）是开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者即可以在二级市场买卖ETF份额，还可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。
上证180ETF的优点是可以代表市场的走势，并且免去了我们做期现套利时操作一篮子股票的麻烦。最终的问题是，上证180只覆盖了上证2/3的股票，而我们期现套利的现货是沪深300指数，二者可以互相代替吗？当然他们之间是不能完全相同的，如果以后出了沪深300ETF就可以了，但现在的情况只能上证180ETF来代替。据统计上证180ETF与沪深300走势相关性系数达到99.1%，可以说在当前情况下是最好的替代品。所以在期现套利操作中，将购买或卖出300多种成份股可以一次性用上证180ETF来解决了。
2. 跨期套利
跨期套利与现货指数无关。跨期套利是利用不同月份的期货合约之间的基差进行套利。如果是正向市场，假设期货合约之间的正常基差为50点，理论状态下1月期货合约为3000点，那么2月期货合约应为3050点，3月期货合约应为3100点，依此类推。两个合约之间的基差可能是正数也可能是负数，如果基差变得特别大或者特别小，就给了我们套利的机会。
若基差超过了正常水平，就可以卖出高位合约，买进低位合约，在基差达到了正常水平时双方同时平仓，赚取偏离的差价。基差应该为多少才是正常水平，偏离了多少才算偏离，还是需要进行统计数据，找到分布规律，还要进行基本面的分析，因为基差的正常水平不会永远不变的，随着经济背景等各方面的因素，基差正常水平也会随之改变，这些因素都要考虑。
注意：在进行跨期套利时，还应注意几个常识问题。近期月份合约波动一般要比远期合约活跃。空头的使隔月的差价变大，多头的移仓会让隔月差价变小。库存是隔月价差的决定因素。合理价差是价差理性回归的重要因素。
3. 跨市套利
跨市套利是利用同一品种在不同交易所的价格差进行套利。例如黄豆，在我国大连商品交易所上市，同时也在美国芝加哥期货交易所上市。两个市场的黄豆价格如果出现了较大的分歧，就为我们提供了套利的机会。在我国期货市场还没开放之前，安徽和上海两地的同一种国债的价格是不同的，有很多人白天在上海买入国债，晚上乘车到安徽卖出，第二天再回到上海，这也是跨市套利的一种。但以沪深300指数为现货标的的股指期货只在我国的金融期货交易所上市，并无二家，所以目前我们无法在股指期货上做跨市套利。
4. 跨品种套利
跨品种套利是相关性很强的两个或几个品种之间的差价出现巨大偏离时，利用这种偏离套利。相关性非常强的商品，例如黄豆、豆粕和豆油，通过压榨黄豆得到豆粕和豆油。通常情况下1单位黄豆可得0.8单位豆粕和0.2单位豆油，所以在理论上黄豆的价格就在为80%的豆粕价格加上20%的豆油价格，如果价格出现偏离，就可以在这三种商品上做套利交易。可是我国目前推出的股指期货只有沪深300指数，并无其他，所以在股指期货上还不能做跨品种套利。