第一章 金融的演化 历程 第一节 金融 第二节 金融中介 第三节 金融监管 第四节 金融的发展史 第一节 金 融 金融来自实践部门，为“需要钱”和“拥有钱”之间架起桥梁。所以，金融 的本质是中介，它本身并不创造钱，只是为创造财富的人提供资金。金融的广阔 领域，一望无际，渗透力之强，史无前例。我国古代文字中有“金”，有“融”， 却不曾发现人们将其合成使用。从已记载的资料来看，“金融”最早出现于元末 陶宗仪编写的《说郛》文献中，用来描述观察到的自然现象。在已有的文献记录中， “熔”字和“融”字具有相近的意思。经过大家的频繁接触和日常使用，“金融” 一词在19 世纪后半叶开始广为人知了。《辞海》对“金融”的解释是“金钱”在 市面流通的状态（黄达，2013）。a 以下我们将金融的内容与金融学的表现形式 列举出来，如表1-1 所示。 表1-1 金融的内容与金融学表现形式 金融的内容 借贷 储蓄 资金的流通和交易 国际金融 金融政策 金融专业 传统概念 现代概念 金融学表现形式 1. 贷款的发放与回收 2. 存款的存入与提取 3. 市场中货币的发行、流通与回笼 4. 不同国家货币之间的汇率与兑换 5. 调控经济发展与稳定的工具 6. 保险、证券、租赁等专业 7. 研究货币流通的手段 8. 研究经营活动的资本化 一、“金融”词语的演变 在20 世纪30 年代，赵阑玶教授曾在其所编写的《货币学》中提到“金融” 以及“金融恐慌”等概念，说明在20 世纪30 年代人们对“金融”概念的理解往 a　黄达. 金融学：货币银行学[M].5 版. 北京：中国人民大学出版社，2013. 3 第一章 金融的演化历程 往与资本主义社会金融危机联系起来。但是大多数教科书都从货币资金的角度定 义金融，是资金融通的概念，也就是“在货币资金盈余者与短缺者之间调剂余缺”， 即为金融“中介”。传统金融是从资金融通开始，但是，现代金融已经不局限于 资金借贷的中介功能。有学者著书谓“现代金融是以货币或货币索取权形式存在 的资产的流通”（曾康霖，2001）。a因此，现代金融是社会系统的重要组成部 分，也是产业经济的重要组成部分，其与实体经济相辅相成，共同发展（陈东，2004）。b 据资料记载，“金融”一词最早诞生于西方，英语为finance，来源于拉丁词 finis，表示“结束”，即“借贷结清”之意思。其原本意思是“货币资财及其管理”， 指“盈利与风险的平衡”“投资理论”“资产最优组合”“资本资产定价”等。 近代比较权威的《新帕尔格雷夫经济大辞典》中，将金融定义为“资本市场的运 营和资本资产的供给与定价”。 二、金融是什么？ 21世纪以来，金融界发生了许多的事情，但最让人印象深刻的当属2008年 的金融界巨变。2008年可谓是金融界的多事之秋。美国出现了次贷危机，紧接着 次贷危机又逐渐演化为全面的金融危机。在金融危机期间，雷曼兄弟公司倒闭， 全球经济受到严重的打击，许多国家的失业人口大幅增加。 这时候，我们自然想知道：金融到底是怎么回事？我们为什么需要金融？金 融的存在对我们当今的社会到底有什么帮助？金融给社会发展带来什么？ 在以往社会中，人们之间的交易往往会因为时间与空间等因素的阻碍而难 以达成。此时，金融的出现就显得很有意义，它的核心就是实现跨时间与跨空 间的价值交换，让处于不同时间与不同空间的交易者顺利完成交易（范黎红，2011）。c a　曾康霖，虞群娥.论金融理论的创新[J].金融理论与实践，2001（6）：3-5. b　陈东.金融概念的传统规范及其发展[J].天津市财贸管理干部学院学报，2004（3）：33-34. c　范黎红.证券公司系统故障导致的客户损失赔偿数额之界定—周敏如诉国信证券营业部证券交 易合同纠纷一案评析[J].法律适用，2011（5）：111-113. 比如，“货币”的功能之一就是价值储存，把今天的财富储存起来，等明天、 后天或者未来任何时候使用；同时它也充当交换的媒介，促进商品交易。如图1-1 所示，金融也具有跨越空间的价值交换功能。如在货币电子化以后，你将不需要 的东西在A城市进行出售，在收到现金之后，你又可以前往B城市购买你需要的 物品。因此，可以看出，货币已基本解决了价值跨时间的储存和跨空间的移置问题。 图1-1 金融的核心 具体说，我们以明清时期的山西“票号”为例进行讲解。山西“票号”的出 现简化了跨地区的实体贸易。原先商人跨地区交易时需携带大量银两，既不方便 也不安全，而票据的使用很好地弥补了这些缺点，将大量的银子转换成一张票据， 实现了更为方便的跨空间价值交换，极大地降低了贸易运输的交易成本，促进了 跨地区交易的进行。 三、金融的构成与功能 金融是一个有机整体，是一个密不可分的庞大系统，由各种功能的机构共同 组成一个商业链和价值链。金融由5个要素构成，分别为金融对象、金融方式、 金融机构、金融场所以及制度和调控机制，如图1-2所示。 金融对象是进行价值交易活动的客体，也就是金融产品。一切的金融活动都 离不开货币，离开货币谈金融，就好像在没有石油时谈论内燃机一样，完全没有 意义。因此，货币是促进金融产品交易必不可少的条件。 金融方式多种多样，其中，最具有代表性的方式是以借贷为主的信用方式。 只有在不断借贷和偿还过程中，才会出现价值的交换，金融活动由此产生。 图1-2 金融构成要素 金融机构，也就是金融交易活动的主体，换句话说，是指谁在进行金融交易 活动。金融机构包括证券公司、保险公司、银行等。它们在细分行业开展金融活动， 交易金融产品。 金融场所，即金融机构进行交易活动的场所，也是金融机构开展金融活动的 场所。 制度和调控机制，即对金融活动进行监督和调控等。国家对金融运行的管理 由一系列法律法规构成，同时以各项货币政策对金融进行宏观调控。通过对金融 活动进行有效的监管来保证交易参与者的合法利益，维护金融市场稳定。 由于金融活动的特殊性、风险可传递性以及影响面的广泛性等因素，金融活 动很难进行自我约束，必须通过一定的监管机构进行监管，才能保证整个金融活 动健康有序地发展。 在介绍完金融的构成要素之后，我们对金融的功能进行相关的了解。 1.金融的服务性功能 金融的服务功能诞生于16世纪。起初，它的主要功能为支付中介，起到了促 进货币流通的作用，使得社会经济快速发展。在经过一个世纪的发展之后，金融 的服务功能逐渐不仅局限于支付中介这个功能，还衍生出了信用中介以及信用创 造等功能，对金融的服务功能进行了扩充。在20世纪之后，随着科技的快速发展， 跨空间与跨时间的交易问题得到了解决，远程支付得到了实现，极大地促进了全 球经济的发展。与此同时，金融理论的不断创新极大地丰富了金融服务的功能， 使其对个人投资者的服务更加细致与人性化。另一方面，面向个人投资者的金融理 财产品的种类快速增加，使金融投资的功能与现代金融体系更好地结合。 2.资源配置和转移的功能 资源的配置和转移实质上就是将资金往增值空间更大的位置转移，实现资金 的价值最大化。以当今的公司部门为例，一个公司往往拥有多个部门，但并不是 所有的部门都能实现盈利，一些部门常常处于赤字状态。这时，我们就会行使资 源配置和转移的功能，将赤字部门的资金转移到盈利部门，使公司获得更大的收 益。在早期的欧洲，工业革命的进行促使生产需要大量的资金，加上两次世界大 战的军需物资需要大量资金的支持，使其对资源的配置和转移达到了很高的效率。 事实上，这种现象在我国的明朝时期就已出现，但受到封建土地所有制等一系列 因素的影响，资本主义经济的发展受到压制，使得资源配置和转移功能不能得到 很好的运用。 3.风险规避的功能 经济系统在运行过程中本身就存在着一定的风险。经济波动和风险通过借贷、 供应链向金融机构传递。“二战”结束以后，世界各国经济百废待兴，产业发展 和经济建设随之进入高潮。此时人们对资本的需求迅速上升，一些金融衍生品也 相继出现，但随着金融衍生品迅速增加，许多风险因素也逐渐暴露出来，因此， 规避金融风险的呼声上升，各国金融监管部门对金融衍生产品的监管愈发趋于严 格。同时，金融机构逐渐加大了对风险规避产品的开发力度。 作为规避金融远期利率风险的有效手段，金融远期合约为大家所追捧。它对交 易数量和交易利率进行控制，约束了各项风险因素。但随着远期合约的发展，其所 存在的问题如市场效率较低和流动性较差等因素也开始暴露出来。因此针对远期合 约的问题又创新性地出现了期货合约。第一家现代化的期货交易市场为1848年在 芝加哥成立的芝加哥期货交易所，其在1882年推出了对冲方式以免除履约责任， 很好地解决了流动性的问题。经过多年的发展，期权合约应运而生。期权合约是指 在特定的时间内可以以特定的价格交易一定数量商品的权利，但在交易时需要支付 期权费。根据执行时限的不同，期权还可以划分为美式期权和欧式期权，美式期权 可以在到期日前的任何时刻执行期权，欧式期权则必须在到期日执行。 第二节 金 融 中 介 在了解金融中介之前，我们可以对“中介”这个词语进行一些解读。从字面 上看，中介就是在两方之间起到一个媒介的作用，也可以解读为C处于中间，帮 助A和B达成协议、合同或者契约。在这个过程中，中介方会与委托方签订协议， 同时进行传递信息、寻找委托合作者、帮助完成签约以及获得报酬等事项。 一、什么是金融中介？ 金融中介，就是金融机构充当媒介作用，为资金供求双方搭建桥梁。在现实 生活中，随着经济的高度发展和金融活动的日益复杂，金融机构在提供融资服务 的同时，还提供着其他各类金融服务，如保险、信息服务等。现代金融机构职能 范围进一步拓展，服务和科技功能也在不断增强（周佳，2017）。a为了有助于 读者更好地理解金融中介，我们以图形的形式将金融中介的运行机制表现出来， 如图1-3所示。 图1-3 金融中介的运行机制 资料来源：https://www.mianfeiwendang.com/doc/05b8bf936e0c59ade741e4e2/6. a　周佳.互联网金融对我国商业银行收益和风险的影响研究[D].重庆：重庆大学，2017. 二、为什么产生金融中介？ 金融中介不是圣贤或帝王人为创造出来的，而是伴随着经济发展，自然而然 地产生的，它更是时代发展的产物。金融中介的产生，概括起来，主要有资金交易、 信息交易、风险管理三个方面的需求。 （一）资金交易需求 在社会经济运行中，由于购买与售卖、收入与支付在时间和数量上的不一致 性，企业、个人或国家在一定时点上经常出现货币的盈余或短缺，也就是说，有 购买者或投资者没有资金，而有资金者没有购买或投资意愿。然而，每个资金供 应者闲置的资金数额有大有小，期限有长有短，如果自己直接向社会去寻求数额 与期限相匹配并合乎融资条件的资金需求者，仍在时间、空间和信息等方面上存 在诸多困难，很难实现。同样，资金需求者独自到市场上融入资金，除数量和期 限难逢合适的对象外，还存在着成本高昂、契约费用大、监督难度大、时效性差、 便利度低等问题。特别是当资金融通成为经常性大规模的经济活动后，供求双方 都需要由专门的机构为其提供专业融资服务，存贷类的金融中介便应运而生。随 着金融机构数量增加，中介之间市场竞争趋向激烈，随之货币经营机构取消了对 保管货币的收费制度，改为一方面通过向资金供应者付息来吸收存款并筹集资金， 另一方面向资金需求者发放贷款并收取利息。于是，依靠息差获取盈利的存贷类 金融中介—银行应运而生。所以，早期银行主要靠存贷款利息差而生存发展。 但是，随着先进科技应用和金融市场业务拓展，现代银行不仅仅依靠息差，中间 业务、托管业务、投资收益等也成为银行利润重要来源。 （二）信息交易需求 金融活动的交易双方所掌握的信息并不对称，同时金融商品并不能如一般 商品一样直接钱货两清，它的契约关系使它具有单方面让渡的特点。交易双方 在交易之前往往需要对方的充分信息来保证交易的稳定运行，但在如今的市场 上，交易双方信息透明度低的问题始终难以解决，交易者很难从市场上直接获 得有效的信息，没有有效的渠道，也因缺乏专业知识而难以作出准确的判断和 评价，还要承担高昂的信息搜索成本（李东，2013）。a这些困难随着金融交易 规模日益扩大，变得越来越复杂，亟须专业机构对其进行规范收集，而金融中 介的信息交易功能可以很好地缓解这一问题。现代金融交易活动范围不断扩大， 涉及企业、个人、家庭和政府等各个领域，信用信息不仅仅局限于经济活动领域， 而且涉及公共、社交、刑事等，所以，公共征信机构应运而生，公共信息也越 来越重要。 （三）风险规避需求 风险的发生在时间上、空间上和程度上都是不确定的，但风险的存在与发生 具有客观性，一旦风险发生，就会给人们带来经济上的损失。当经济个体力量难 以承受和抵御风险的危害时，就需要通过组织的力量来回避和防范风险。早期金 融中介的业务活动复杂性低、规模小，金融机构依靠自身能力能够防范风险。但是， 随着全球业务拓展和规模扩大，全球机构越来越难以管控全球风险，便产生了专 门从事风险专业和管理的保障类金融中介机构。它们通过合理精算并收取佣金的 形式为潜在风险人员或机构提供担保，对各种意外和灾害造成的损失给予经济补 偿，防止或减轻风险带来的损失。 综上所述，金融中介在服务社会经济需求的同时，也使自身具备了相应发展 能力。 三、金融中介的分类 通常，我们将金融中介机构区分为银行和非银行金融中介机构，但这种分类 显得比较笼统。进一步以金融中介所从事的主要业务的性质和在金融活动中所起 的具体作用，将金融中介机构区分为存贷类金融中介、投资类金融中介、保障类 金融中介以及其他类金融中介4类。在这里，重点对存贷类金融中介、投资类金 融中介以及保障类金融中介这3类做详细的介绍。同时将金融中介的细致分类进 行汇集，如表1-2所示。 a　李东.中国商业银行可持续发展研究[D].沈阳：辽宁大学，2013. 表1-2 我国主要金融中介一览表 类 别 组 织 形 式 名 称 存贷类金融中介 政策性银行（3家） 国家开发银行、中国进出口银行、中国农业 发展银行 国有商业银行（5家） 中国工商银行、中国农业银行、中国银行、 中国建设银行、交通银行 股份制商业银行（12家） 中信银行、中国光大银行、华夏银行等 城市商业银行（132家） 北京银行、天津银行、河北银行、上海银行、 江苏银行、宁波银行、潍坊银行等 农村信用社（1100余家） 山西省农村信用社、辽宁省农村信用社联合 社、江西省农村信用社等 投资类金融中介 证券公司（125家） 中信证券、国泰君安、国开证券等 基金管理公司（104家） 华夏基金、天弘基金、南方基金等 证券交易所（2家） 上海证券交易所、深证证券交易所 期货交易所（4家） 郑州商品交易所、上海商品交易所、大连商 品交易所、中国金融期货交易所 期货公司（150家） 中国国际期货、永安期货、中信期货、海通 期货等 保险类金融中介 人寿保险公司（75家） 中国人寿、平安人寿、中国人民保险等 财产保险公司（70家） 人保财险、平安财险、太平洋财险、中华联 合财险等 再保险公司（9家） 中国再保险公司、太平再保险有限公司等 出口信用保险（1家） 中国出口信用保险公司 保险集团控股公司（10家） 中国人民保险集团、中国人寿保险集团等 资料来源：https://kaoshi.china.com/jjs/learning/973703-1.htm. （一）存贷类金融中介 存贷类金融中介是吸收外部的存款为来源，进行贷款的发放。从狭义层面也 可以理解为商业银行的形式。商业银行是规模最大、历史最悠久的存贷类金融中 介机构，为产业经济发展，方便人民生活作出了贡献。现代商业银行在计算机信 息技术、金融创新等条件的支持下，大力发展存款业务、贷款业务和中间业务， 提升了业务的广度和深度，提高了金融服务能力。但是，与从事单纯的吸收放贷 的传统商业银行相比，风险和机会更加凸显。未来商业银行将朝着国际化、自由化、 互联网+和风险多样化的趋势发展（袁金芳，2006）。a （二）投资类金融中介 投资类金融中介为比较常见的金融中介，与我们的日常生活息息相关。它可 以为资金丰富的客户提供投资服务，使他们获得更高的收益率。它也可以为资金 不足的客户提供融资服务，使客户获得足够的运营资金。在如今，投资类金融中 介的主要表现形式有两种，分别为证券公司和证券交易所。 证券公司是在资本市场上经营证券产品的中介机构，为企业股权交易提供服 务，是发达证券市场和成熟金融体系的重要体现。证券公司的核心作用是，作为 证券产品供给者和需求者双方的中介，以最低成本、最便捷方式实现证券产品对接。 其主要业务包括证券承销业务、证券经纪业务、证券自营业务等。在证券公司的 称谓上，各国有所不同，美国的称谓是投资银行，英国的称谓是商人银行，日本 则称其为证券公司（何君光，2006）。b 证券交易所是集中进行证券交易的有形场所。证券交易所本身并不从事证券 买卖业务，只是为证券交易提供场所和各项服务，并履行对证券交易的管理职能。 其参与者包括证券经纪人、证券自营商和专业会员。 （三）保障类金融中介 保障类金融中介也具有很多的表现形式，但大部分还是以保险公司的形式呈现。 保险公司以为客户提供保险合约为主要营业方式，以销售保险产品为基本业 务。根据不同的组织形式，可以划分为国有保险公司、个人保险组织和专业自保 公司等。同时，根据《保险法》的规定，我国的保险公司根据其组织形式具有不 同的划分方法，可以划分为国有保险公司和保险股份有限公司。 社会保险机构是在商业保险发展的基础上出现的，为保障社会劳动者个人与 家庭的生活水平提供支撑。 a　袁金芳.我国金融中介发展与经济增长的关系研究[D].天津：天津财经大学，2006. b　何君光.我国证券公司风险控制研究[D].重庆：重庆大学，2006. 第三节 金 融 监 管 从中文词义上看，监督是查看与督促；从经济学的角度看，则是保证金融交 易活动合法、合规。“管理”一词，从中文词义上看，是指按计划控制某项工作 在预定目标运行。将监督与管理相结合，使被监管的活动公平公正、合法合规， 可持续发展。 “自由还是管制”一直是经济学界讨论的话题，从新古典学派、凯恩斯主义， 再到新古典综合、新自由主义、新凯恩斯主义，对此一直进行着激烈的讨论，观 点迥异。金融实践中，金融监管理论和金融政策也经历了从自由到管制、再回归 自由的螺旋式变迁，金融创新与监管总是交替进行，监管是为了管控风险，规范 交易活动，但也会导致交易缺乏活跃度，金融监管会诱发金融创新，而创新也会 导致风险增加（李成，2004）。a 一、什么是金融监管？ 近年来，许多学者对金融监管进行了各种各样的表述，但在内容上基本保持 相近。有的学者认为：“金融监管就是监管当局对各类银行和其他金融机构的监 督检查和管制，以保证金融体系的安全稳定，确保存款人的利益。”也有的表述为： “金融监管是指金融主管机关根据法律赋予的权力，依法对金融机构及其运营情 况实施监督和管理，以维护正常的金融秩序，保护存款人和投资者的利益，保障 金融体系安全、健康、高效运行。”（张慧，2007）b其共同点就是“依法监管”“保 证金融体系安全稳定”“保护合法权益”。 二、金融监管的由来及演变历史 回首历史的长河，我们会发现金融监管并不是一成不变的，它往往会在加强 a　李成.金融监管理论梳理与中国现实思考[J].预测，2004（3）：12-15. b　张慧.金融监管架构下中国存款保险制度的设计[D].大连：东北财经大学，2007. 管制与放松管制之间不断地变化。在20世纪30年代之前，各国对金融监管处于 一个放松的时代，而此时金融监管的主要目的就是稳定货币。 （一）20世纪早期的监管形成阶段 金融监管制度拥有较悠久的历史，最早可以追溯到1844年英国发布的《英格 兰条例》。美国也在1913年颁布了《联邦储备法》，同时在次年成立了联邦中央 储备银行。 20世纪30年代以前，金融业基本上是自由金融的时代，政府对金融业没有 特别的管制措施。随着金融业的发展，政府监管部门在银行的批准注册方面做一 些规避与限制，对银行的经营范围和方式没有特别的规定。可因为金融产品的创 新和银行规模的扩大所导致的货币体系混乱，使得国家必须对银行资产规模进行 控制。因此这一时期各个国家建立了中央银行体系和垄断货币的发行。 （二）20世纪中期的金融管制阶段 20世纪30年代的世界经济危机的加剧导致国家参与干预，完善了经济管制 体系，加强了监管力度。因此，这一时期也被称为金融管制时期。 1933年，美国“罗斯福新政”从整顿金融开始，对联邦储备系统进行重组， 创建了联邦存款保险公司和其他监管机构。1934年，美国国会通过了《证券交易 法》，随后又通过了一系列金融管制的法案。如1935年的《公用事业控股公司法》、 1939年的《信托契约法》、1940年的《投资公司法》、1966年的《利率管制法》、 1970年的《证券投资者保护法》等。这些法律的颁布和执行标志着美国进入金融 管制的时代（William Goetzmann，2017）。a （三）20世纪后期的金融自由阶段 经过之前的金融管制时期之后，各个国家都开始逐渐放松对金融的管制力度， 开始进入金融自由化阶段。我们将主要国家和地区的金融自由化时间罗列出来以 供大家参考，如表1-3所示。 a　William Goetzmann.千年金融史[M].北京：中信出版社，2017. 表1-3 主要国家和地区的金融自由化时间 国家/地区 年 份 大规模自由化时间 美国 1982 1973—1996年 加拿大 1980 1973—1996年 日本 1979 1993—1996年 英国 1981 1973—1996年 法国 1984 1985—1996年 中国香港 1978 1973—1996年 新加坡 1978 1973—1996年 资料来源：《千年金融史》。 美国国会于1980年出台了《存款机构与货币控制法》，消除了一些针对贷款 与存款利率的限制。在1995年，为了使商业银行和投资银行进行更强力的竞争， 美国国会出台了《1995年金融服务竞争法》。紧接着，4年之后的《金融服务现 代化法案》加快了美国进入混业经营时代的步伐。 英国于1979年通过了《银行法》，同时取消了外汇管制。在1986年随着《金 融服务法案》的颁布进入了混业经营时代。 （四）21世纪的金融监管国际化阶段 由于经济、文化及法律制度的不同，各国的金融监管法制存在一定的区别， 但在20世纪90年代之后，各国金融业的交集越来越多，呈现出了国际化的趋势， 对金融产业传统的经营管理模式产生了很大的影响。 金融监管的国际化是金融国际化的充分条件，需要各个国家保持一致的严密 监管才能发挥良好的作用。在金融国际化的大背景下，需要各国认真对待金融监管， 同时拿出有力的措施来加强其执行能力。如果出现各国监管力度参差不齐的情况， 将会导致大量投机者进行国际性资金投资转移，破坏国际金融的稳定性。在1988 年，西方各国针对这种现象通过了《巴塞尔协议》，规范了国际银行的资本充足 率标准。随后，各种国际性监管组织也相继出现。目前，国际金融监管协调活动 主要在以下几个领域进行：监管信息的交流和共享、加强对跨国金融机构的监管、 建立统一的国际监管标准、规范对金融集团的监管。2010年《巴塞尔协议Ⅲ》进 一步把资本充足率下限从4%上调到6%，提高银行金融风险防范能力。 三、金融监管的模式 金融监管的模式就是各个国家对其金融监管机构以及法规安排的制度框架。 各国的金融监管模式并不统一，往往会根据自身的国情选择最适合的金融监管模 式。依据不同的分类标准，金融监管有不同的分类结果。现今主要的划分标准为 监管客体和业务，可以划分为三种模式。 （一）统一监管模式 统一监管模式是对金融机构的统一监管，可以对金融体系的问题更好的监督， 做出快速的应对处理，能避免分头监管所带来的一些不便。像日本就是采用此种 模式，将银行和保险等业务由单一的监管机构进行负责。同时，还有许多发展中 国家也采取统一监管模式。值得一提的是，这种监管模式具有高效的特点，但也 存在一些专业性的问题。 （二）分业监管模式 分业监管模式，正如其字面所表述，将金融业务由一个整体划分为许多小领域。 我们大家所熟知的分业监管模式为法国模式，其将这一整块金融业务划分为保险、 银行和证券三个领域。同时，对每个领域进行分别监管。这种监管模式具有较高 的执行力度，为许多国家所采纳。值得一提的是，我国“一行三会”就是属于分 业监管。 （三）不完全统一监管模式 不完全统一监管模式是对统一监管和分业监管的一种改进模式，其主要的模 式有“牵头”与“双峰”两种。牵头监管模式是指定一个机构主要负责，起到领 头作用，对其他几个附属机构进行协调。较为典型的使用国家为巴西，国家货币 委员会在其中扮演着牵头者的角色，调剂中央银行。双峰监管模式是根据监管目 标设置两类监管机构。比较典型的使用者为澳大利亚，由中央银行和审慎监管局 共同进行监管。 第四节 金融的发展史 世界金融史是一门百科全书，涵盖了政治、经济、文化、历史、科技、宗教、 民族、考古等人文科学，汇聚了众多学科和门类、综合研究多元文化的知识体系。 翻开世界金融发展史，金融发展的脉络犹如一幅沿着产业经济轨迹而演变的 画卷，一幕幕地展现在我们的眼前，其包含了帝国的更迭、朝代的兴衰、知识的 演变以及文明的传承，让人沉醉不已。 一、世界金融发展的脉络 比起几百万年的人类社会发展，以货币为肇始的金融只有几千年。 （一）公元500年之前 原始时代，人类主要依靠采集和狩猎为生，但在之后的发展中，饲养与种植 逐渐转变成人们的主业。一些部落有了自己的村落安居下来，并从事农业耕种活动， 于是手工业、简单的以物易物商业交易逐渐发展起来。 中东地区古巴比伦文明创造了繁荣的商业中心，提高了农业生产力。世界上 银行业的起源就是这一地区的货币兑换，可以说，随着商业繁荣发展，货币兑换 和经营借贷业务的出现，标志着早期银行业的出现。 公元前1000年—公元500年的1500年间，中东文明衰落，而华夏文明、印 度文明、西欧文明崛起。亚洲文明和欧洲文明的发展基本是均衡的渐进过程。 （二）公元500年—1500年 西方最早的国家贷款取息机构为威尼斯的“国家借放所”，其成立于1171年， 1587年改名为威尼斯银行。西方第一家国家存款银行为1407年成立的热那亚银行。 威尼斯和热那亚都是手工业和海上贸易的城市。这两家银行经营保管、放贷、汇 款等业务，但最基本的业务是钱币兑换。这两城市借助于早期银行业务，先后成 为当时的金融中心。 13世纪之初，汉萨同盟开始形成，并于14世纪达到兴盛，它既是商品交易中心， 又是各国货币荟萃的场所。不同国家和地区，要把自己的货币变为可交换，需要 为不同货币提供兑换服务业务，因此，钱币兑换业应运而生。同时，随着商业活 动规模扩大，交易活动更加频繁，借贷业务也成为市场需求。欧洲信贷业发展仅 仅是人类金融史的一个例子，无论是东方还是西方信用借贷业发展都是伴随着商 业活动繁荣而发展起来，这就是金融业服务工商业的本质。 15世纪，海上贸易产生了巨大的变化，财富储藏和保管的需求逐渐上升，包 括储蓄业在内的各种金融业务应运而生。随着金融票据业务发展，尤其是股票市 场发展，极大繁荣了金融业。意大利北部城邦，特别是热那亚、佛罗伦萨和威尼 斯等地的商人和银行家们开展了许多基础性的金融实践，诸如承兑票据、票据贴 现和买卖等；银行家在参与手工业生产过程中，对手工业者在原料采办上给予信贷、 在销售上预付货款等信用安排，从而缓解了手工业者流动资金的问题，支持了工 业发展。 （三）15世纪之后的金融业 15世纪之后，欧洲的航海技术快速发展，涌现了一批著名的航海家，发现了 许多欧洲人不知道的国家和地区。贸易发展推动了殖民主义，它使得西欧的商业 和金融业发生了革命性的变化。工商业资本家对信贷需求与日俱增，工商业逐渐 向银行业渗透。为了获取更大的资本利润，逐渐出现了适应资本主义生产和资产 阶级需要的新型商业银行。 在17世纪，英国银行家最初是从经营高利贷与兑换业务的金匠业中转型过来， 他们因为有钱，可开展存款、放款以至发行银行券等业务。就在他们发行银行券 的过程中，逐渐发现实际上不需要百分之百的准备金，从而开创了银行创造信用 与货币的先例，银行由此进入了一个新的阶段。但是，此类银行业的利息仍然很高， 而且常因无法控制税收，得不到英国政府支持。随着英国内战的持续，国库变得 空虚，入不敷出，在英国国王威廉支持下，银行家帕特森创办了第一家为政府提 供融资的股份制银行—英格兰银行。在经历了1844年英国货币发行准备金的大 争论后，英格兰银行逐渐形成了中央银行职能。随着科学技术的进步、电报的使用， 各地金融中心联成一体，海外银行纷纷在伦敦设立分行，使英格兰银行由全英的 金融中心升格成为世界的金融中心。而法国在1800年以股份公司的形式组成了法 兰西银行，其一开始就有着半国家银行的性质。 19世纪初期，随着资本主义工业发展和经济危机的刺激，股份制银行迅速地 发展。随着股份制银行的增多，银行业规模化经营以适应工商业经济迅速发展需 求。正是因为资本的扩大，私人小银行不能满足大规模工业生产的需要，同时， 小银行破产倒闭以及引起的信用纠葛给银行券的流通和金融市场带来了许多麻烦。 为了解决这些问题，导致了中央银行的诞生。 总之，大部分中央银行的诞生是因各国的不同情况和形势要求，为了控制风 险和经济危机，人们认识到货币发行需要统一管理。但由于各国经济发展水平和 金融业发展程度之迥异，对中央银行的认识和政策目的也各异，因此，各国中央 银行的作用与职能也存在差异，效果不一样。 在中国，明朝末期金融业的发展也到了一个新的高度，一些金融机构也开始 办理存款和放款业务。清初又出现了新的金融组织—印局、账局、票号等，它 们多为山西人运营，为商业提供“印子钱”等。尽管这些信用机构的业务各有侧重， 如印局主要对个人提供消费信用，账局主要对商人放款，票号主要搞异地汇总， 钱庄主要搞钱币兑换，业务既有分工，又有重叠，且与欧洲的银行亦有所差异， 这些传统的金融机构初期大多与商品经营资本混合运营，兼营商业和金融。 到清朝中晚期，中国银行业为了解决货币流通中的一些技术性问题而产生和 发展起来。后期，随着货币贮藏、支付等职能的产生，银行的存款、放款、汇兑 等业务也逐步发展起来，银行也从纯粹的服务性机构，变成专门经营货币资本的 信用中介。 20世纪30年代，凯恩斯学派的政府干预经济的观点不断地刺激着经济增长， 逐渐成为管理经济的理论基础，而国家干预经济的重要渠道之一就是通过中央银 行。第二次世界大战后中央银行的经济干预职能愈发突出，这主要体现在中央银 行的资本国有化及新建的中央银行由国家投资等方面。 20世纪80年代，伴随着各国金融业的快速发展，行业竞争愈演愈烈，不断 有金融机构面临倒闭。以美国为例，平均每两天就有一家金融机构关闭或接受保 险公司的援助。我们在表1-4中列示了拉美国家金融危机的表现。 表1-4 拉美国家金融危机表现 国 家 时 期 表 现 阿根廷 1980—1982年 不良贷款率比例由9%上升至30%，168家银行关闭 1989—1990年 不良资产达总资产的27%，占国有银行的37%，倒闭银行资产 占金融机构总资产的40% 1995年1—9月 1995年12月发生存款挤提，1995年1—3月，银行存款下降 16%，达80亿美元 2001年 爆发挤兑风潮，政府实行金融管制，限制居民银行提款和资金 流出 巴西 1980—1986年 23家银行倒闭 1994年 近50家银行倒闭 智利 1981—1987年 银行危机造成的GDP损失达30%～40% 菲律宾 1981—1987年 银行倒闭，2家国有银行被政府接管，其资产占银行总资产的 30%。1986年不良资产达19% 1997年 1家小型商业银行、7家储蓄银行倒闭，不良贷款率上升到14% 马来西亚 1985—1988年 1988年不良贷款占总贷款的32% 1998年8月 1998年底，不良资产占银行总资产的比率达到20.13% 来源：《世界是部金融史》a。 进入21世纪以来，特别是自2008年美国次贷危机演变为全球金融危机之后， 面对日益复杂的全球化金融发展态势，各国在强化金融体系的国内监管的同时， 积极寻求国际金融监管协调。《巴塞尔协议Ⅲ》进一步加强了对银行业的监管要求。 二、现代金融的新发展 20世纪70年代以来，国际金融领域最令人瞩目的变化就是科技进步对金融 业带来的巨大影响，电子、信息等技术提高了金融运行效率。 （一）20世纪70年代以来宽松的金融监管政策 20世纪70年代以后世界各国纷纷走上了金融自由化的道路。这一转变是有 其深刻的背景的。首先，“二战”到20世纪70年代，政治上冷战思想盛行，南 a　陈雨露，杨陈.世界是部金融史[M].北京：北京出版集团公司，2011. 北对立严重，两类政体国家之间经贸交往受阻；其次，各国为维持汇率稳定不得 不在对外商品和资本往来进行监管。但是，发展中国家和发达国家实行金融监管 的出发点不同，目的不同。总之，政府对金融监管的目的、手段取决于经济、政治、 贸易等环境，同时，也是随着政策环境变化而变化，没有一成不变的监管体制， 也没有永远正确的监管政策。 20世纪70年代，美元危机和经济危机的频发，直接导致了布雷顿森林体系 解体。浮动汇率制时代到来，有利于国际贸易市场竞争，从而使得发展中国家与 发达国家之间的国际贸易和资本往来日益增加，汇率也是根据外汇市场的供求关 系自由调节，因而，金融国际化的趋势加强，在封闭条件下形成的各种金融监管 措施自然失去了存在的理由和基础，金融监管不得不放松。 （二）监管放松引起金融并购 由于金融监管的放松，各国经济都开始飞快地增长，但银行数量过多和主营 业务的吸引力下降加快了金融并购的脚步。全球金融业自20世纪初以来先后经历 了三次大并购高潮。第一次是在20世纪20年代开始，以大银行对小银行的纵向 并购为主，此次并购的主要目的是为了获得规模经济效益。第二次并购于50年代 中期开始，直到80年代金融自由化以后，小银行倒闭与混业兼并。第三次并购高 潮出现于90年代后期，此次金融并购以巨型并购和跨国、跨行业并购为主要特征。 （三）科技进步给金融业带来的发展 科技进步给金融业带来了巨大的变化。银行的交易记录、信息及资金的转移、 存款的吸收、贷款的发放及各种银行业务的进行采用电子手段，大量节省了人工成 本，缩短了时间。也许大多数人认为电子银行是近几年的新生事物，但其实不然， 电子银行的过程已经演进了近50年。但是，与消费者有关的电子银行终端，如 ATM的普及、电话银行、网络银行、手机银行的兴起等都是近几十年的事。社会 时代的不断变革使得我们的生活水平快速上升，手机支付已经无处不在，信息时代 日新月异的变化让我们意识到金融业已跨入了电子世界。科技进步使金融业变得便 捷、灵活和快速，为未来的金融发展铺垫了一个良好的平台（张亚兰，2005）。a a　张亚兰.银行电子化过程中应注意的若干问题[J].商业时代，2005（18）：60-61. 三、金融全球化 随着时代的进步，信息技术的快速发展，金融全球化变成了一个必然的趋势。 如今，跨国贸易的发展越来越快，为跨国金融公司的发展搭建了一个良好的平台。 金融是为经济服务的中介，金融服务的收益主要来自产业，经济活动范围的 延伸和扩大必然会推动金融活动范围的延伸和扩大。因此，贸易和生产的全球化 离不开金融服务的推动，同时金融全球化又极大地促进了贸易和生产的全球化， 产业经济与金融相辅相成，互为前提，互为条件。 近半个世纪，国际贸易快速增长，充分说明世界各国的经济相互依赖，全球 价值链是由各国产业共同组成的生产网络。1950—1999年，全球生产（GDP）增 长6倍多，而同期的全球贸易则增长了16倍多，经济全球化的特征充分显现。世 界贸易、跨国公司、国际直接投资三驾马车共同推动了经济全球化，直接增加了 对跨国金融服务的需求。正是为了适应这种需求，金融自由化、开放化、全球化 的步子才迈得越来越大。 其次，信息和电子技术的进步使金融业面貌焕然一新，使它有能力提供全球 性的金融服务；同时，层出不穷的金融创新工具又使全球范围的金融交易变得灵 活多样。 信息和电子技术的飞速发展，改变了人们对金融业的认识，不再是遥远的某 个建筑物中的金融机构，而是一张高度精密、复杂，运转效率极高的金融网，技 术进步促使金融业更加方便人们生活和出行。 最后，金融自由化及放松资本监管为金融全球化提供了便利。 四、我国金融生态圈发展历程 近年来，中国金融生态系统保持“渐进式”的特点不断地演变。“渐进式改革” 是通过新体制的革新来对旧体制进行改变，在经济结构进步的同时，不断完善经 济体制。如表1-5所示，我国金融生态圈的发展历程可以分为4个阶段。 表1-5 我国金融生态圈发展历程 不 同 阶 段 阶 段 过 程 标 志 事 件 初始阶段：20世纪 80年代 专业银行体系开始完善 中国工商银行、中国农业银行、中国银行 和中国建设银行四大国有银行成立 发展前期：20世纪 90年代初 金融调控体系逐渐形成 中国国家开发银行等三大政策性银行成立 发展后期：20世纪 90年代末期 外资银行与国内银行竞争加剧 外资银行不断涌入国内市场 完善阶段：21世纪 至今 商业银行体制不断改进 国有商业银行在外境上市 （一）初始阶段：专业银行体系开始完善 在1979年开始的初始阶段，国务院出台了《关于中国人民银行专门行使中央 银行职能的决定》。同时，在1984年，中国工商银行成立，形成了中国人民银行 管辖下的四大国有专业银行体系。 （二）发展前期：金融调控体系逐渐形成 在金融生态圈的发展前期，中国经济改革的步伐开始由农村向城市迈出。交 通银行、深圳发展银行、华夏银行、光大银行等相继在此期间成立。这一现象导 致金融行业的四大国有银行垄断局面开始瓦解，新的商业银行体系开始慢慢形成。 1994年，其政策性业务被正式剥离，由此成立了国家开发银行等三大政策性银行 （钟帅，2011）。a （三）发展后期：外资银行与国内银行竞争加剧 1997年至2001年期间，人们的生活水平通过社会主义市场经济的成功改革 取得了巨大的提升。银行通过争取大量优质客户来扩大其信贷规模。但中国的商 业银行因缺乏这方面的战略竞争，往往不能把控优质客户的流失。 同时，中国的金融市场受到亚洲金融危机的巨大冲击，产生了剧烈的波动。 中国金融学界专家开始不断加强对中国金融生态的研究。 a　钟帅.基于金融生态理论的商业银行发展研究[D].北京：中国地质大学，2011. （四）完善阶段：商业银行体制不断改进 2003年，银监会成立，明确了城市商业银行和股份制银行在其市场中的定位。 在随后的几年间，中国建设银行、中国银行、中国工商银行等相继在香港上市， 形成了新的股权融资模式。促进了中国经济的发展，使得行业发展以及市场需求 逐渐多元化，为中国差别化、竞争性的商业银行市场定位提供了条件。 值得一提的是，这种政府主导的商业银行体制的变革会促进国家市场化改革， 在一定程度上给予其很大的便利，但这种改革同样也削弱了商业银行相互间的竞 争，对日后的自主创新产生不利的影响。 图1-4列示了我国商业银行金融生态的现状。 图1-4 我国商业银行金融生态现状