目 录
第Ⅰ部分 历史的判决
第1章 1802年以来股票和债券的回报率 3
“每一个人都应该变得有钱” 3
1802年以来的金融市场回报率 5
债券的历史数据 7
物价水平和金本位制 9
总体实际回报率 11
回报率 12
固定收益资产的实际回报率 14
固定收益回报率的下跌 15
股票溢酬 16
世界各国的投资回报率 18
结论 22
附录一：1802年至1871年的股票 23
附录二：算术平均回报率和几何平均回报率 24
第2章 风险、收益和投资组合的资产配置 27
衡量风险和收益 27
风险和持有期 28
投资者的持有期 31
市场高点时的投资者收益 32
风险的标准衡量方法 34
股票和债券收益率的相关性 35
有效边界 38
推荐的投资组合资产配置 39
通货膨胀指数债券 40
结论 42
第3章 股票指数 43
市场平均指数 43
道·琼斯平均股票指数 44
道·琼斯股票指数的编制 46
价值加权指数 49
单个企业的全球排名 53
标准普尔500指数的改革 53
股票指数的回报偏差 56
附录：道·琼斯工业指数中最初的12家公司后来命运如何 57
第4章 税收对资产回报率的影响 61
对于收入和资本利得的历史征税情况 62
税后总回报率指数 63
延缓缴纳资本利得税的好处 65
通货膨胀与资本利得税 66
有利于股票税收的因素 67
延缓纳税账户应该持有股票还是债券 69
结论 71
附录：税则的历史变迁 71
第5章 股票投资的各种观点 73
关于股票投资的早期观点 75
Smith学说的影响 76
普通股投资理论 78
观点的根本性转变 78
股市崩盘后的股票回报率 79
对股票的疯狂追逐 81
科技的高速发展 85
牛市的“后遗症” 86
第Ⅱ部分 评估未来股票收益和投资
第6章 股票市场价值的源泉及其衡量方法 89
带有不祥之兆的回报率 89
股票现金流的价值评估 91
股东的价值来源 92
股票价值决定于股利还是收益 94
长期收益增长和经济增长 95
衡量股市价值的历史标准 97
收益的定义及其有关争议 100
账面价值、市场价值和TOBIN'S Q 102
相对于国内生产总值的市场价值 105
美联储衡量市场价值的方法 106
这些价值衡量手段说明了什么 109
第7章 大牛市、新经济、老人潮和股票的未来收益 111
新经济和收益增长 112
企业利润和国民收入 112
新经济产生的利润 114
价值比率增长的因素 115
股票溢酬 120
股票的未来收益 122
恐怖主义 123
老人潮 125
老人潮危机的解决方法 127
结论 129
第8章 大盘股、小盘股、价值型股票、成长型股票 131
跑赢大市 131
小盘股的风险和收益 132
小盘股回报率的趋势 133
以价值为基础的评价标准 136
成长型股票和价值型股票的本质 141
股息收益率 141
表现糟糕的企业 142
首次公开发行上市 143
投资策略 145
第9章 成长型股票和科技股的价值评估 147
20世纪70年代的“漂亮50股” 150
数据的估值 155
购买“漂亮50股”的合理市盈率 155
收益的增长和估值 156
不同市盈率下“漂亮50股”的回报率 157
经过调整的单个股票市盈率 160
结论 164
附录：“漂亮50股”中各公司的变动情况 165
第10章 全球化投资 167
国外市场的周期 168
在全世界范围内的多样化投资 171
规避汇率风险 177
短期投资避险 179
1998年新兴市场的危机 179
危机的后果 181
结论 182
第Ⅲ部分 经济环境与金融投资
第11章 金本位制、联邦储备和通货膨胀 187
货币数量和物价水平 188
金本位制 190
联邦储备的建立 191
金本位制的崩溃 191
战后贬值政策 192
金本位制后的货币政策 194
联邦储备和货币创造 195
美联储怎样影响利率 195
美联储政策行为和利率水平 196
股票用作规避通货膨胀风险的套期保值工具 198
为什么股票在短期内不能规避通货膨胀风险 200
美联储政策、经济周期和政府支出 202
通货膨胀和美国税法 202
结论 205
第12章 股票和经济周期 207
谁在公布经济周期 209
经济周期转向前后的股票收益率 211
根据经济周期及时调整投资策略 214
预测经济周期究竟有多难 216
结论 219
第13章 影响美国金融市场的世界性重大事件 221
2001年9月11日 221
股市、民主党与共和党 228
结论 237
第14章 经济数据对金融市场的影响 239
经济数据与市场变化 241
市场变化规律 241
经济数据传递的信息 242
经济增长和股票价格 243
就业报告 244
经济报告周期 245
通货膨胀报告 247
通货膨胀对金融市场的影响 249
中央银行政策 250
结论 250
第Ⅳ部分 短期股市波动
第15章 蜘蛛、立方体、期货和期权 255
交易所交易基金 256
股指期货 257
股指期货的影响 260
期货市场的基础 261
指数套利 264
预测纽约股票交易所股票的开盘价 266
双重到期和三重到期 267
保证金和杠杆率 268
交易所交易基金(ETF)和股指期货的优势 268
比较ETF、股指期货和指数共同基金 269
股指期权 271
买入股指期权 273
卖出股指期权 274
长期趋势和股指期货 275
第16章 市场波动 277
1987年10月份的股市大衰退 279
股市发生大衰退的原因 281
汇率政策 281
股市大衰退和期货市场 283
市场流动性的中断 284
市场波动的特性 285
股票波动的历史趋势 286
VIX：波动率指数 289
股价重大变化日的分布状况 291
市场波动的经济学原理 293
股市大衰退后记 295
第17章 技术分析和趋势投资 297
技术分析的特点 297
技术分析鼻祖-- 查尔斯·道 298
股价的随机性 299
模拟随机变化的股价 300
顺势而为 302
移动平均线 303
道·琼斯移动平均线投资策略效果检验 304
纳斯达克移动平均策略 308
收益和损失的分布 309
结论 311
第18章 日历异常 313
一月效应 314
产生一月效应的原因 317
价值股的一月效应 319
月收益率 320
九月效应 322
月内收益率的差别 324
周内收益率的差别 325
投资者应该如何应对 327
第19章 行为金融学和投资心理学 329
1999-2001年间的科技股热潮 330
行为金融学 332
第Ⅴ部分 通过股票积累财富
第20章 基金业绩、指数化和跑赢市场 357
股票共同基金的业绩 358
寻找高明的基金经理 363
基金业绩欠佳的原因 364
一知半解是非常危险的事 365
从信息充分的交易中获利 366
成本对收益的影响 367
指数化和消极投资 367
指数化的潜在缺陷 368
高估收益的影响 370
股价高估对投资组合资产配置的影响 372
结论 373
第21章 构造长期增长型投资组合 375
长期投资原则 376
提高收益的策略 382
执行计划和投资咨询师的角色 384
结论 386
