第1章 投资环境及其内容3
1.1 投资与投资学3
1.2 实物资产和金融资产4
1.3 金融资产分类与金融市场、金融机构5
1.3.1 金融资产分类5
1.3.2 金融市场6
1.3.3 金融市场的参与者(或金融系统的主体或客户)8
1.3.4 金融机构及其产品9
1.4 投资的市场原则12
1.5 投资环境的变化趋势12
1.6 现代投资理论内容简述13
1.6.1 投资组合理论13
1.6.2 资本资产定价模型13
1.6.3 套利定价理论14
1.6.4 有效市场假说14
1.6.5 固定收益证券16
1.6.6 布莱克-斯科尔斯的期权定价理论16
1.6.7 二项式期权定价理论17
1.6.8 投资组合绩效评价及其应用17
思考题17
第2章 证券交易与基金18
2.1 证券交易原则与指令18
2.1.1 交易优先的原则19金融投资学--理论·应用·实验目录2.1.2 指令的类型19
2.2 保证金账户21
2.3 卖空22
2.4 交易成本24
2.5 证券市场监管25
2.5.1 美国政府对证券市场的管理25
2.5.2 我国现行证券监管体制26
2.6 股票指数26
2.7 基金27
思考题28
第二篇 投资组合理论与应用
第3章 投资收益与风险313.1 持有期收益率31
3.2 资产的期望收益率(期望)32
3.3 资产的风险(方差)32
3.4 期望和方差的统计估计量33
3.5 资产之间的协方差与相关系数34
3.6 下半方差38
3.7 绝对偏差38
3.8 风险价值39
3.9 条件风险价值40
3.10 投资组合的期望收益和标准差41
3.11 资产或资产组合的报酬-风险比率(夏普比率)45
3.12 效用函数及其应用45
3.12.1 效用函数的含义45
3.12.2 凹性效用函数--厌恶风险46
3.12.3 凸性效用函数--喜好风险46
3.12.4 中性效用函数46
3.12.5 效用函数的讨论47
3.12.6 均值方差的效用函数47
3.12.7 无差异曲线(簇)47
思考题48
第4章 最优投资组合与有效边界49
4.1 一个无风险资产和一个风险资产的组合49
4.2 两个风险资产的组合50
4.3 一个无风险资产和两个风险资产的组合53
4.4 多个风险资产组合的最优资产组合求解56
4.5 投资组合最小方差集合与有效边界59
4.5.1 马柯维茨模型的代数求解60
4.5.2 马柯维茨模型的矩阵解法62
4.5.3 有效边界的绘制 64
4.6 不允许卖空的投资组合策略模型计算66
4.7 两基金分离定理及其应用67
思考题70
第5章 投资组合优化模型及其应用72
5.1 投资组合风险优化模型应用72
5.2 通用投资组合风险优化决策79
5.2.1 最优投资组合的确定79
5.2.2 通用投资组合风险的最优化模型的VBA实现79
5.2.3 通用投资组合风险的最优化模型的应用举例83
5.3 我国深圳股票市场证券投资组合模型的建立及其应用研究85
5.3.1 所选的10只股票相关数据85
5.3.2 数据分析86
5.3.3 有效资产组合的计算87
思考题88
第6章 指数模型及其应用90
6.1 单指数模型90
6.2 指数模型与分散化93
6.3 指数模型证券特征线的估计94
6.4 多指数模型95
6.5 应用单指数模型求最优投资组合97
思考题104
第三篇 均衡资本市场
第7章 资本资产定价模型及其应用1077.1 资本资产定价模型假设条件与结论107
7.2 资本资产定价模型推导过程108
7.3 资本资产定价模型的意义110
7.3.1 单个资产的CAPM110
7.3.2 资产组合的CAPM112
7.4 资本资产定价模型的Excel计算实例112
7.5 证券市场线114
7.5.1 资本市场线与证券市场线关系114
7.5.2 在资本资产定价模型中特征线的定位115
7.5.3 单个证券在σ(r)~E(r)平面中的位置115
7.6 资本资产定价模型及其应用117
7.7 CAPM的拓展--零贝塔CAPM模型119
思考题122
第8章 套利定价理论及其应用123
8.1 套利资产组合123
8.2 单因子套利定价线125
8.3 套利定价的多因子模型127
8.4 APT与CAPM的一致性129
8.5 APT和CAPM的联系与区别130
8.6 关于模型的检验问题131
思考题131
第9章 证券收益的实证依据与有效市场假说133
9.1 资本资产定价模型CAPM的实证模型133
9.1.1 BJS检验（时间序列检验）133
9.1.2 横截面检验134
9.1.3 法码-麦克白斯方法134
9.1.4 法码-佛伦奇三因素模型134
9.1.5 流动性溢价实证134
9.2 上海股票市场资本资产定价模型的实证检验135
9.2.1 资本资产定价模型的形式135
9.2.2 CAPM在国内外的检验136
9.2.3 数据的采集与处理137
9.2.4 标准形式CAPM的检验137
9.2.5 结论141
9.3 有效市场假说142
9.3.1 有效市场的概念142
9.3.2 有效市场的三种形式143
9.3.3 异常现象143
9.3.4 市场有效吗--风险溢价还是异常144
9.3.5 弱式有效市场的检验144
思考题145
第四篇 固定收益证券
第10章 定价与风险管理14910.1 债券的定义与分类149
10.1.1 债券的定义和特征149
10.1.2 债券的分类150
10.2 债券的价格151
10.3 债券的收益率153
10.4 利率期限结构154
10.4.1 到期收益和即期利率154
10.4.2 远期利率155
10.4.3 利率期限结构及其理论156
10.4.4 流动偏好理论157
10.4.5 预期理论159
10.4.6 市场分割理论160
10.5 债券的组合管理160
10.5.1 久期及其计算160
10.5.2 凸度及其计算164
思考题170
第五篇 权益证券的估价方法与证券分析
第11章 股权估价模型与证券分析17511.1 股息折现模型175
11.1.1 零增长模型175
11.1.2 稳定增长模型176
11.1.3 多阶段增长模型177
11.2 市盈率178
11.2.1 市盈率与增长机会179
11.2.2 市盈率股票风险181
11.3 现金流估价方法181
11.4 证券分析184
思考题185
第六篇 金融衍生证券
第12章 期权与二项式期权定价模型及其应用18912.1 期权概念与分类189
12.1.1 按标的资产的买卖不同划分189
12.1.2 按期权行使的有效期不同划分189
12.2 期权价格190
12.3 影响期权价格的因素191
12.4 到期期权定价191
12.5 到期期权的盈亏192
12.6 期权策略193
12.6.1 保护性看跌期权193
12.6.2 抛补的看涨期权194
12.6.3 对敲策略194
12.6.4 期权价差策略195
12.6.5 双限期权策略195
12.7 单期的二项式期权定价模型196
12.7.1 单一时期内的买权定价196
12.7.2 对冲比198
12.8 两期与多期的二项式看涨期权定价199
12.9 二项式看跌期权定价与平价原理201
12.9.1 看跌期权定价201
12.9.2 平价原理202
12.10 二项式期权定价模型的计算程序及应用203
12.11 应用二项式期权定价进行投资项目决策206
思考题208
第13章 Black-Scholes期权定价模型与应用209
13.1 Black-Scholes期权定价公式209
13.1.1 Black-Scholes期权定价模型的Excel计算过程210
13.1.2 期权价格和内在价值随股票价格变化的比较分析211
13.2 运用VBA程序计算看涨期权价格、看跌期权价格212
13.3 运用单变量求解计算股票收益率的波动率214
13.4 运用二分法VBA函数计算隐含波动率217
13.5 运用牛顿法计算隐含波动率219
13.6 运用科拉多-米勒公式计算隐含波动率220
13.7 Black-Scholes期权定价模型与二项式定价模型的比较222
13.8 Black-Scholes期权定价模型的应用222
13.8.1 认股权证和可转换债券222
13.8.2 应用Black-Scholes期权定价公式计算公司的违约率223
13.8.3 期权在管理者薪酬中的应用225
思考题226
第14章 期货合约及其套期保值227
14.1 商品期货合约227
14.2 金融期货合约228
14.3 期货合约的定价230
14.4 期货合约的套期保值（对冲）231
14.4.1 商品期货的套期保值231
14.4.2 利率期货的套期保值233
14.4.3 外汇期货的套期保值234
14.4.4 股指期货的套期保值235
14.5 期货合约的套期保值计算方法236
思考题237
第七篇 投资组合管理
第15章 投资组合绩效评价与投资组合策略24115.1 投资组合绩效评价241
15.2 单因素整体绩效评价模型243
15.2.1 詹森测度 243
15.2.2 特雷诺测度244
15.2.3 夏普测度244
15.2.4 三种测度的比较245
15.2.5 估价比率（或信息比率）245
15.2.6 M2测度246
15.3 投资组合策略247
15.3.1 资产配置的主要策略247
15.3.2 投资组合策略分析247
15.3.3 三种投资组合策略的比较249
15.3.4 积极型投资组合策略与消极型投资组合策略249
思考题250
第八篇 实 验
第16章 金融投资学计算实验25316.1 投资组合数字特征计算实验253
16.1.1 实验目的253
16.1.2 投资组合数字特征的基本理论253
16.1.3 实验内容253
16.1.4 实验步骤253
16.2 投资组合有效边界与证券市场线计算实验259
16.2.1 实验目的259
16.2.2 有效前沿的基本理论259
16.2.3 实验内容262
16.2.4 实验步骤262
16.3 最优投资组合计算实验274
16.3.1 实验目的274
16.3.2 无风险资产与多种风险型资产最优投资组合的基本理论274
16.3.3 实验内容277
16.3.4 实验步骤277
16.4 资本资产定价模型和套利定价理论计算实验286
16.4.1 实验目的286
16.4.2 资本资产定价模型和套利定价模型基本理论286
16.4.3 实验内容287
16.4.4 实验步骤287
16.5 债券久期与凸性计算实验289
16.5.1 实验目的289
16.5.2 债券久期与凸性的基本理论289
16.5.3 实验内容292
16.5.4 实验步骤292
16.6 债券免疫计算实验301
16.6.1 实验目的301
16.6.2 债券的免疫策略与凸性基本理论301
16.6.3 实验内容303
16.6.4 实验步骤303
16.7 二项式期权定价模型计算实验310
16.7.1 实验目的310
16.7.2 二项式期权定价模型的基本理论311
16.7.3 实验内容315
16.7.4 实验步骤315
16.8 Black-Scholes期权定价模型计算实验321
16.8.1 实验目的321
16.8.2 Black-Scholes期权定价模型的基本理论322
16.8.3 实验内容323
16.8.4 实验步骤323
参考文献330
第一篇 金融投资学导论第1章 投资环境及其内容31.1 投资与投资学3
1.2 实物资产和金融资产4
1.3 金融资产分类与金融市场、金融机构5
1.3.1 金融资产分类5
1.3.2 金融市场6
1.3.3 金融市场的参与者(或金融系统的主体或客户)8
1.3.4 金融机构及其产品9
1.4 投资的市场原则12
1.5 投资环境的变化趋势12
1.6 现代投资理论内容简述13
1.6.1 投资组合理论13
1.6.2 资本资产定价模型13
1.6.3 套利定价理论14
1.6.4 有效市场假说14
1.6.5 固定收益证券16
1.6.6 布莱克-斯科尔斯的期权定价理论16
1.6.7 二项式期权定价理论17
1.6.8 投资组合绩效评价及其应用17
1.6.9 行为投资理论、检验及其分析17
思考题18
第2章 证券交易与基金19
2.1 证券交易原则与指令19
2.1.1 交易优先的原则20
2.1.2 指令的类型20
2.2 保证金账户22
2.3 卖空23
2.4 交易成本25
2.5 证券市场监管26
2.5.1 美国政府对证券市场的管理26
2.5.2 我国现行证券监管体制27
2.6 股票指数27
2.7 基金28
思考题29
金融投资学--理论·应用·实验目录第二篇 投资组合理论与应用
第3章 投资收益与风险333.1 持有期收益率33
3.2 资产的期望收益率(期望)34
3.3 资产的风险(方差)34
3.4 期望和方差的统计估计量35
3.5 资产之间的协方差与相关系数36
3.6 下半方差40
3.7 绝对偏差40
3.8 风险价值41
3.9 条件风险价值42
3.10 投资组合的期望收益和标准差43
3.11 资产或资产组合的报酬-风险比率(夏普比率)47
3.12 效用函数及其应用47
3.12.1 效用函数的含义47
3.12.2 凹性效用函数--厌恶风险48
3.12.3 凸性效用函数--喜好风险48
3.12.4 中性效用函数48
3.12.5 效用函数的讨论49
3.12.6 均值方差的效用函数49
3.12.7 无差异曲线(簇)49
思考题50
第4章 最优投资组合与有效边界51
4.1 一个无风险资产和一个风险资产的组合51
4.2 两个风险资产的组合52
4.3 一个无风险资产和两个风险资产的组合55
4.4 多个风险资产组合的最优资产组合求解58
4.5 投资组合最小方差集合与有效边界61
4.5.1 马柯维茨模型的代数求解62
4.5.2 马柯维茨模型的矩阵解法64
4.5.3 有效边界的绘制 66
4.6 不允许卖空的投资组合策略模型计算68
4.7 两基金分离定理及其应用69
思考题72
第5章 投资组合优化模型及其应用74
5.1 单项投资的期望收益率与风险74
5.2 投资组合的期望收益率与风险75
5.3 期望值、方差、均方差和相关系数的计算76
5.4 投资组合风险优化模型应用79
5.5 通用投资组合风险优化决策86
5.5.1 最优投资组合的确定86
5.5.2 通用投资组合风险的最优化模型的VBA实现87
5.5.3 通用投资组合风险的最优化模型的应用举例91
5.6 我国深圳股票市场证券投资组合模型的建立及其应用研究93
5.6.1 所选的10只股票相关数据93
5.6.2 数据分析93
5.6.3 有效资产组合的计算95
思考题96
第6章 指数模型及其应用97
6.1 单指数模型97
6.2 指数模型与分散化100
6.3 指数模型证券特征线的估计101
6.4 多指数模型102
6.5 应用单指数模型求最优投资组合104
思考题110
第三篇 资本市场的均衡
第7章 资本资产定价模型（CAPM）及其应用1157.1 资本资产定价模型假设条件与结论115
7.2 资本资产定价模型推导过程116
7.3 资本资产定价模型的意义118
7.3.1 单个资产的CAPM118
7.3.2 资产组合的CAPM120
7.4 资本资产定价模型的Excel计算实例120
7.5 证券市场线122
7.5.1 资本市场线与证券市场线关系122
7.5.2 在资本资产定价模型中特征线的定位123
7.5.3 单个证券在σ(r)~E(r)平面中的位置123
7.6 资本资产定价模型及其应用125
7.7 CAPM的拓展--零贝塔CAPM模型127
思考题130
第8章 套利定价理论与有效市场假说131
8.1 套利资产组合131
8.2 单因子套利定价线133
8.3 套利定价的多因子模型135
8.4 APT与CAPM的一致性137
8.5 APT和CAPM的联系与区别138
8.6 关于模型的检验问题139
8.7 有效市场假说139
8.7.1 有效市场的概念140
8.7.2 有效市场的三种形式140
8.7.3 异常现象141
8.7.4 市场有效吗--风险溢价还是异常？141
8.7.5 弱式有效市场的检验142
思考题142
第9章 证券收益的实证依据144
9.1 资本资产定价模型CAPM的实证模型144
9.1.1 BJS检验（时间序列检验）144
9.1.2 横截面检验145
9.1.3 法码-麦克白斯（Fama Macbeth）方法145
9.1.4 法码-佛伦奇（Fama French）三因素模型145
9.1.5 流动性溢价实证145
9.2 上海股票市场资本资产定价模型的实证检验146
9.2.1 资本资产定价模型的形式146
9.2.2 CAPM在国内外的检验147
9.2.3 数据的采集与处理148
9.2.4 标准形式CAPM的检验148
9.2.5 结论152
9.3 套利定价模型在深圳股票市场的实证研究153
9.3.1 APT模型介绍153
9.3.2 APT模型的检验方法和研究现状154
9.3.3 APT模型在深圳股市的实证检验155
思考题161
第四篇 固定收益证券定价
第10章 固定收益证券16510.1 债券的定义与分类165
10.1.1 债券的定义和特征165
10.1.2 债券的分类166
10.2 债券的价格167
10.3 债券的收益率169
10.4 利率期限结构170
10.4.1 到期收益和即期利率170
10.4.2 远期利率171
10.4.3 利率期限结构及其理论172
10.4.4 流动偏好理论173
10.4.5 预期理论175
10.4.6 市场分割理论176
10.5 债券的组合管理176
10.5.1 久期及其计算176
10.5.2 凸度及其计算180
思考题186
第五篇 权益证券的估价方法与证券分析
第11章 股权估价模型与证券分析19111.1 股息折现模型191
11.1.1 零增长模型191
11.1.2 稳定增长模型192
11.1.3 多阶段增长模型193
11.2 市盈率194
11.2.1 市盈率与增长机会195
11.2.2 市盈率股票风险197
11.3 现金流估价方法197
11.4 证券分析201
思考题202
第六篇 金融衍生证券定价
第12章 期权与二项式期权定价模型及其应用20712.1 期权概念与分类207
12.1.1 按标的资产的买卖不同划分207
12.1.2 按期权行使的有效期不同划分207
12.2 期权价格208
12.3 影响期权价格的因素209
12.4 到期期权定价209
12.5 到期期权的盈亏210
12.6 期权策略211
12.6.1 保护性看跌期权211
12.6.2 抛补的看涨期权212
12.6.3 对敲策略212
12.6.4 期权价差策略213
12.6.5 双限期权策略213
12.7 单期的二项式期权定价模型214
12.7.1 单一时期内的买权定价214
12.7.2 对冲比216
12.8 两期与多期的二项式看涨期权定价217
12.9 二项式看跌期权定价与平价原理219
12.9.1 看跌期权定价219
12.9.2 平价原理220
12.10 二项式期权定价模型的计算程序及应用221
12.11 应用二项式期权定价进行投资项目决策224
思考题226
第13章 Black-Scholes期权定价模型与应用227
13.1 Black-Scholes期权定价公式227
13.1.1 Black-Scholes期权定价模型的Excel计算过程228
13.1.2 期权价格和内在价值随股票价格变化的比较分析229
13.2 运用VBA程序计算看涨期权价格、看跌期权价格230
13.3 运用单变量求解计算股票收益率的波动率232
13.4 运用二分法VBA函数计算隐含波动率235
13.5 运用牛顿法计算隐含波动率237
13.6 运用科拉多-米勒公式计算隐含波动率238
13.7 Black-Scholes期权定价模型与二项式定价模型的比较240
13.8 期权定价的蒙特卡罗模拟决策模型240
13.8.1 期权价格的随机模拟方法240
13.8.2 期权定价的蒙特卡罗模拟模型结构设计241
13.8.3 模型应用举例243
13.9 Black-Scholes期权定价模型的应用243
13.9.1 认股权证和可转换债券243
13.9.2 应用Black-Scholes期权定价公式计算公司的违约率244
13.9.3 期权在管理者薪酬中应用246
思考题248
第14章 期货合约及其套期保值249
14.1 商品期货合约249
14.2 金融期货合约250
14.3 期货合约的定价252
14.4 期货合约的套期保值（对冲）253
14.4.1 商品期货的套期保值253
14.4.2 利率期货的套期保值255
14.4.3 外汇期货的套期保值256
14.4.4 股指期货的套期保值257
14.5 期货合约的套期保值计算方法258
思考题259
第七篇 投资组合管理
投资组合绩效评价与投资策略26315.1 投资组合绩效评价263
15.2 单因素整体绩效评价模型265
15.2.1 詹森测度 265
15.2.2 特雷诺测度266
15.2.3 复普测度266
15.2.4 三种测度的比较267
15.2.5 估价比率（或信息比率）267
15.2.6 M2测度268
15.3 多因素整体绩效评价模型269
15.3.1 列曼和英德思特的APT方法269
15.3.2 Gruber-Sharpe方法270
15.4 基金业绩的归因分析及其应用270
15.4.1 引言271
15.4.2 基金业绩评价的理论回顾271
15.4.3 Brinson模型及归因分析设计272
15.4.4 Brinson模型的实际应用274
15.5 投资组合策略278
15.5.1 资产配置的主要策略278
15.5.2 投资组合策略分析279
15.5.3 三种投资组合策略的比较280
15.5.4 积极型投资组合策略与消极型投资组合策略281
思考题281
第八篇 行 为 投 资
第16章 行为投资理论、模型及其分析28516.1 行为投资决策理论的发展285
16.2 行为资产定价理论286
16.2.1 噪声交易者对传统资产定价理论的影响286
16.2.2 BAPM与CAPM的模型比较289
16.2.3 BAPM运用中的一些问题290
16.3 行为资产组合理论291
16.3.1 行为资产组合理论的提出291
16.3.2 行为资产组合理论的主要内容293
16.3.3 Lopes的SP/A理论294
16.3.4 心理账户下的资产组合理论295
16.3.5 对行为资产组合理论的简要评价297
16.4 行为投资投资模型298
16.4.1 BSV行为投资模型298
16.4.2 DHS行为投资模型302
16.4.3 HS行为投资模型304
16.4.4 各模型的总结与对比分析309
思考题310
第九篇 实 验
第17章 金融投资学计算实验31317.1 投资组合数字特征计算实验313
17.1.1 实验目的313
17.1.2 投资组合数字特征的基本理论313
17.1.3 实验内容313
17.1.4 实验步骤313
17.2 投资组合风险价值计算实验319
17.2.1 实验目的319
17.2.2 投资组合风险价值VaR计算的基本理论319
17.2.3 实验内容321
17.2.4 实验步骤321
17.3 投资组合有效边界与证券市场线计算实验325
17.3.1 实验目的325
17.3.2 有效前沿的基本理论325
17.3.3 实验内容328
17.3.4 实验步骤328
17.4 最优投资组合计算实验340
17.4.1 实验目的340
17.4.2 无风险资产与多种风险型资产最优投资组合的基本理论340
17.4.3 实验内容343
17.4.4 实验步骤343
17.5 资本资产定价模型和套利定价理论计算实验352
17.5.1 实验目的352
17.5.2 资本资产定价模型（CAPM）和套利定价模型（APT）基本理论352
17.5.3 实验内容353
17.5.4 实验步骤353
17.6 债券久期与凸性计算实验355
17.6.1 实验目的355
17.6.2 债券久期与凸性的基本理论355
17.6.3 实验内容358
17.6.4 实验步骤358
17.7 债券免疫计算实验367
17.7.1 实验目的367
17.7.2 债券的免疫策略与凸性基本理论367
17.7.3 实验内容370
17.7.4 实验步骤370
17.8 二项式期权定价模型计算实验377
17.8.1 实验目的377
17.8.2 二项式期权定价模型的基本理论377
17.8.3 实验内容381
17.8.4 实验步骤381
17.9 Black-Scholes期权定价模型计算实验388
17.9.1 实验目的388
17.9.2 Black-Scholes期权定价模型的基本理论388
17.9.3 实验内容389
17.9.4 实验步骤389
17.10 投资组合套期保值策略计算实验395
17.10.1 实验目的395
17.10.2 套期保值策略与Black-Scholes期权模型的基本理论395
17.10.3 实验内容398
17.10.4 实验步骤398
参考文献405
