目录
第一篇 资产配置 / 001
第一章 从半个世纪的历史回测带你看全球资产配置 / 002
为什么要做资产配置 / 004
如何做资产配置 / 009
如何提高资产配置的回报 / 023
如何降低资产配置的风险 / 032
为什么还是有人不相信，或者无法坚持资产配置 / 041
结语 / 046
第二章 146年的全球市场回报水平
——货币、国债、股票、房产 / 048
货币市场和国债实际年化回报 / 049
股票和房产实际年化回报 / 051
美元计价的实际年化回报 / 052
结语 / 053
第三章 投资REITs要知道的事 / 054
REITs投资概述 / 055
影响REITs的经济要素和估值方法 / 061
REITs在大类资产配置中的作用 / 064
如何在二级市场上配置REITs / 075
结语 / 078
第四章 投资大宗商品期货要知道的事 / 079
什么是大宗商品 / 080
为什么要在配置中加入大宗商品 / 081
加入大宗商品带来了什么好处 / 086
如何投资大宗商品 / 093
大宗商品ETF分析 / 095
结语 / 105
第五章 桥水的风险平价与全天候策略探究 / 106
传统的资产配置策略 / 107
风险平价的原理 / 109
达利欧的全天候历史回报 / 111
自己动手测试 / 112
风险平价实操中的问题 / 115
风险平价组合VS【1/N】等权配比组合 / 119
结语 / 122
第六章 如何在股市下行中赚取超额收益 / 124
穿越世纪的趋势跟踪 / 125
趋势跟踪（动量投资），非常有效 / 125
学术界的讨论 / 127
管理型期货的历史回测 / 128
管理型期货的动因和局限性 / 133
管理型期货并不是全天候的策略 / 134
管理型期货在股灾中的表现 / 135
结语 / 137
第七章 因子投资能否代替大类资产配置 / 139
到底什么是因子 / 140
因子的真相 / 142
化繁为简 / 145
结语 / 151
第二篇 量化投研 / 153
第八章 如何用量化的手段来做美股价值投资 / 154
价值投资能带来超额回报 / 155
如何系统性地用量化手段做价值投资 / 156
6种精选的估值指标 / 157
定量分析—历史回测 / 158
价值股表现好于市场回报、好于成长股 / 159
不同估值指标的动态回测表现研判 / 162
结语 / 165
第九章 寻找高质量的价值股，才是真正的价值投资 / 166
质量因子检验 / 168
回测交易规则 / 168
财务质量能够进一步区分价值股 / 169
综合质量指标 / 170
高综合质量价值策略长期奏效 / 172
逆向投资的代价 / 172
结语 / 175
第十章 动量投资：追涨的正确姿势 / 177
动量投资是什么 / 178
动量选股历史表现优秀 / 180
动量选股为何管用 / 182
做动量选股不简单 / 183
用动量做投资，必须在系统性的框架之上 / 185
测试结果 / 185
这些结论为什么重要 / 189
实际操作中的考虑：动量虽好，切勿贪婪 / 190
结语 / 191
第十一章 闷声发大财，才是真正的动量投资 / 192
价格的变化程度，有质量可言吗 / 193
结果重要，但中间的过程同样重要 / 194
好动量就是“闷声发大财” / 196
如何解释高质量的动量股现象 / 197
结语 / 200
第十二章 细节决定成败：构建多因子策略的工匠精神 / 201
选择因子风格 / 202
选择投资方式 / 203
注意构建组合时的因子测量细节 / 205
综合测量指标或优于单一测量指标 / 207
考虑不同的选股和加权方案 / 208
组合中节外生枝的风险 / 209
如何整合不同的风格因子 / 210
要不要做因子择时 / 212
执行和交易成本 / 213
组合的风险管理 / 215
结语 / 216
第十三章 年化收益近25%的神奇公式：质量和估值，到底谁更重要 / 217
如何定义质量和价值 / 218
神奇公式 / 219
乔尔教授如何利用质量和价值选股 / 219
质量和估值，到底哪个重要 / 221
自己动手，丰衣足食 / 222
这么多的数据，我们能得出什么结论 / 225
乔尔教授的回报无法复制 / 226
结语 / 228
第十四章 公式化价值投资的真相 / 229
传统价值投资的市场表现和收益来源 / 230
传统“价值”真正识别的是什么 / 232
高价值股在未来的业绩表现如何 / 235
传统价值与动量的相互作用 / 237
成功的基本面分析对价值投资带来的帮助 / 238
自己动手，丰衣足食 / 239
结语 / 242
第十五章 如何分析股票内在的价值：对市盈率的理解和改进 / 244
如何分析股票内在的价值 / 245
市盈率的科学性 / 246
市盈率模型的缺陷 / 248
对市盈率模型的改进 / 248
对资本折现率的考虑 / 254
结语 / 256
第十六章 解构质量因子：聚焦于财务分析的多因子策略 / 258
质量因子是单因子还是多因子 / 260
哪些财务指标是有效的质量因子指标 / 261
因子检验三步法及附加测试 / 263
自己动手，丰衣足食 / 270
结语 / 272
第十七章 如何跑赢大盘？论持仓数量的艺术 / 273
过度分散投资：回报下降 / 274
过度集中持股：风险高 / 276
分散和集中，都要在系统性的框架之下 / 277
系统性投资框架 + 适度持仓 = 跑赢大盘 / 278
结语 / 280
第三篇 行为金融 / 281
第十八章 塞勒教授的行为金融学研究框架 / 282
人不是理性的 / 283
塞勒教授的行为金融学研究框架 / 284
套利限制 / 284
实践的制约 / 286
心理学—预期 / 287
心理学—偏好 / 289
结语 / 292
第十九章 投资中的预期差——价值投资和成长投资 / 293
预期差的故事 / 294
预期差测试：简单的公司基本面估值，能够战胜市场预期 / 295
实测的结果如何 / 297
为什么会这样—安全保障和投资人的非理性 / 299
结语 / 300
第二十章 亏损厌恶是投资失败的罪魁祸首 / 302
投资者未必是理性的 / 303
前景理论 / 303
“心急水不沸”—盯盘越多，心理亏损越多 / 305
短视的投资周期：投资期限越短，亏损概率越高 / 308
过于单一的投资：配置越单一，波动性越高 / 311
结语 / 312
第二十一章 如果你能预知未来，你会怎么炒股 / 314
前瞻性错误 / 315
预测未来，结果如何 / 316
“神之对冲”基金策略 / 318
现实中的例子 / 320
结语 / 323
第二十二章 浅析行为金融学在量化投资领域的应用 / 324
行为金融学的基本概念 / 325
行为金融学的主要理论框架 / 328
行为金融学在实践中的应用 / 336
聚焦2024年的两篇论文 / 341
结语 / 346
第二十三章 三年之痒：追逐回报与表现长期反转 / 348
追逐回报 / 349
三年之痒：动量投资 ≠ 追逐回报 / 349
长期反转 / 353
结语 / 354
第二十四章 难下神坛的巴菲特：知行合一，芒格相助 / 356
巴菲特有多牛 / 357
优异的投资能力是核心 / 359
运气永远是给有准备的人 / 360
立身行己，对能力圈有清楚的认知 / 363
结语 / 364
第二十五章 斯文森VS巴菲特：真正的投资大师 / 366
投资业绩：巴菲特VS斯文森 / 367
巴菲特的业绩归因分析 / 370
斯文森的业绩归因分析 / 372
巴菲特与斯文森投资风格的不同点 / 376
巴菲特与斯文森投资风格的相同点 / 377
无法复制的投资奇迹 / 380
对普通投资者的建议 / 382
结语 / 384
第二十六章 投资者“十诀” / 386
“十诀”之一：不得贪胜，胜负在外 / 387
“十诀”之二：逢危须弃，不信空声 / 388
“十诀”之三：入界宜缓，尽调为本 / 389
“十诀”之四：积小成大，复利有道 / 391
“十诀”之五：布子有别，气不相连 / 392
“十诀”之六：取势为先，风险先行 / 393
“十诀”之七：动须相应，攻防结合 / 394
“十诀”之八：慎勿轻速，留有余地 / 395
“十诀”之九：舍小就大，算清得失 / 396
“十诀”之十：厚己为本，终局方稳 / 397
结语 / 398
后记 / 399
