我国资本市场用了十几年的时间走过了发达资本主义国家近百年所走过的路程，截至2003年6月底，我国境内上市公司数量已增至1250家，其中包括111家境内上市外资股份公司和 81家境外上市公司；境内上市公司市价总值达41 629.53亿元，流通市值达13 454.38亿元。中国证监会主席尚福林在2003年9月12日召开的第六届北京科博会“高成长企业与金融市场国际论坛”上发言时指出：“我国资本市场已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分，在优化资源配置、筹集社会资金、改善公司治理结构、促进经济结构合理调整、推进金融体制改革等诸多方面发挥着不可或缺的积极作用……”信息披露正是资本市场实现其各项功能的基础和灵魂。

资本市场是一个信息流动的市场，充分的信息披露是保证资本市场效率的关键因素。作为资本融通的场所，一个有效的资本市场能够迅速准确地引导稀缺的经济资源流向高效率的企业，实现整个社会资源的优化配置。从制度经济学的观点来看，企业本质上是一个契约的集合体，企业的契约各方对企业各种相关信息都十分关注，并在契约的签订和执行中大量运用。对于上市公司而言，充分、及时、准确的信息披露是投资者进行投资决策的基础，这就是信息披露与资本市场相关性之根本所在。

信息披露是资本市场“三公”原则（公开、公平、公正）的具体体现。“三公”原则是股票发行和交易的基础，贯穿于各国证券法律体系，成为证券立法的最高指导原则之一。国内外的经验均表明，“证券立法的基本框架的中枢就是信息公开，利用上市公司适当地公开财务资料及其他信息，可以使投资者做出明智的判断，而且，信息披露也是证券欺诈的最好防范方法”\[美国证券交易委员会（SEC），1963\]。从我国的情况来看，自上海、深圳两个证券交易所建立以来，中央和地方证券监管机构便着手建立和完善信息披露制度，逐步强化信息披露的规范工作，并且取得了明显的成效。

上市公司信息披露前言但同时也应清醒地认识到，我国上市公司的信息披露无论从制度建设层面，还是从具体执行层面来看，均存在不尽完善之处，上市公司所披露的信息在充分性、及时性和准确性等方面仍嫌不足，信息披露透明度不够，由此助长了内幕交易、市场操纵和投资炒作等行为，不利于我国证券市场的进一步成熟和发展。因此，我们必须认真研究上市公司的信息披露问题，阐明信息披露制度的理论基础和基本框架，立足于对信息披露内容规范及质量规范的理论认识基础上，结合我国会计信息披露现实状况，指出其存在的问题，提出应对之策，从而有助于进一步完善我国证券市场的信息披露，推动我国证券市场真正实现“公平、公开、公正”。

本书共分10章。

第1~2章是理论铺垫。第1章介绍了信息披露与资本市场的关系，揭示了完善信息披露制度对于提高资本市场效率具有重要意义，并简单介绍了我国上市公司信息披露存在的主要问题。第2章以有效市场假说、信息不对称理论以及博弈论等金融理论为指导，对上市公司的信息披露进行了理论探讨，并从历史发展的角度，把信息披露分为四个阶段：账簿披露阶段；财务报表披露阶段；财务报告披露阶段；多层次信息披露阶段，说明资本市场的信息披露是与科学技术的发展以及人们对信息质量的需求紧密联系在一起的。在第2章的最后，对美国等世界主要证券市场的信息披露制度做了较为详尽的比较。

第3~7章为分部研究，按照首次公开发行（IPO）信息披露、定期报告披露、临时报告披露、关联交易披露、预测性信息披露等内容，对上市公司信息披露进行系统研究。第3章是首次公开发行上市的信息披露，主要指招股说明书和上市公告书的披露；第4章介绍我国上市公司定期报告（包括年度报告和中期报告等）信息披露的一些情况和存在的问题；第5章对临时报告的信息披露进行了国际比较，并对我国上市公司临时报告披露中存在的问题进行了分析并提出了相应的对策建议；第6章在对美国上市公司预测性信息披露的制度变迁分析基础上，结合我国上市公司业绩预告和赢利预测的实际情况，分析了我国上市公司赢利预测不实的原因并提出相关的政策建议。第7章介绍关联交易的信息披露问题，尽管各国证券监管部门对于关联交易界定各不相同，即使在中国财政部的会计准则、交易所的上市规则以及证监会的年报编制格式中，对于关联交易的外延范围也不尽一致，但这并不削弱关联交易信息披露的重要性，第7章从会计规范、税收征管以及证券监管等角度，对我国的关联交易信息披露制度做了比较详细的介绍，鉴于我国上市公司利用关联交易虚构利润、转移资产等现象较为普遍，在“提高关联交易信息披露对策”一节中提出，有必要制定专门的统一的法律法规来规范关联交易，要建立和完善上市公司关联交易内部约束机制，并进一步发挥交易所等中介机构对关联交易的监督作用。

第8~10章为综合分析。第8章在第3~7章的基础上，对我国上市信息披露质量问题进行了综合回顾和总结，指出我国上市公司信息披露在真实性、充分性和及时性等方面存在的诸多问题，与上市公司对信息披露重要性的认识以及我国证券监管体系规范化的制度建设等因素相关联，文中在健全和完善上市公司信息披露规范体系、加大对虚假信息披露的处罚力度、加强注册会计师的“经济警察”作用等方面提出了作者的观点。第9章是对上市公司违规信息披露处罚问题的专题研究，首先对中国、英国和美国的违规信息披露处罚制度进行了系统比较，接着以1993—2001年期间发生的218次违规信息披露事件为样本，对我国上市公司的信息披露违规行为及其处罚效果进行了详细分析，并结合第8章的论述，进一步阐明了注册会计师与上市公司违规信息披露的关系。鉴于创业板市场信息披露的特殊性和我国开设创业板市场的迫切性，我们在本书的最后专列一章介绍了创业板市场的信息披露问题，希望能够对在我国香港创业板上市的企业以及其他即将上市的创业企业有所帮助。

本书立足于中国证券市场和上市公司的实际，从首次发行信息披露、定期报告披露、临时报告披露、关联交易披露、预测性信息披露、创业板信息披露等方面，对我国上市公司信息披露进行了全方位的系统研究，书中引用的信息披露政策和相关数据都是最新的（截止到2003年9月）。一段时间以来，理论界对于信息披露的研究文章较多，但能够指导实际操作的研究较少，系统研究上市公司信息披露的专著就更少了。实务界出版的信息披露手册较多，但缺乏对上市公司信息披露各个环节存在的理论和实际问题的综合揭示，容易使实际工作者“只见树木，不见森林”，在信息披露时往往缺乏全盘、系统的视角和观念。本书在研究的系统性、政策的及时性、案例的实用性以及对策的可操作性等方面较其他的同类研究都是独具特色的。从某种意义上来说，本书填补了我国上市公司信息披露在理论和实际结合方面的空白。

本书引用了我国政府部门和证券监管机构出台的许多与上市公司信息披露相关的政策法规，由于篇幅所限，本书附录中只列示了相关法规的目录名单，读者可以根据目录到中国证监会网站（www.csrc.gov.com）、上海交易所网站（www.sse.com.cn）、深圳交易所网站（www.sse.org.cn）以及其他法律法规类网站中查询相关政策法规的具体内容。

本书在写作过程中得到了很多证券界朋友的大力支持，许多场合的深入讨论和资料阅读都给我们留下了深刻的印象和积极的启发，在此表示衷心感谢。我们在相关章节中引用了大量数据和参考资料，虽然对大部分引用资料都注明了出处，但有些内容我们确实难以确定资料来源，因而不能对所有提供过帮助的朋友一一列举，我们在此一并表示感谢！ 

信息披露是资本市场永恒的研究课题，其外延极其广泛而内涵极其深远，本书虽然涉及了我国上市公司信息披露若干方面的问题，但仍然有更多的重要问题需要理论和实务工作者进行深入的研究。本书作者希望能够以此抛砖引玉，与各位经济理论界和证券实务界的朋友一道，为进一步提高我国证券市场信息的披露质量而共同努力！