前    言

　　财务报表分析的本质是什么？作者长期讲授这门课程，在每学期的第一堂课，都会问学生这样的问题。另外，在进行讲座的很多场合，也曾多次问到这样的问题。无一例外，总会得到各种不同的回答。例如，有回答说财务报表分析就是看上市公司是不是在进行财务造假；有回答说财务报表分析有助于选择有价值的公司进行投资，等等。显然，这些认识都是很片面的。根据对美国财务舞弊案件的统计显示，发现舞弊的方式主要有雇员举报、偶然发现、内部控制、内部审计、外部审计、客户举报、执法部门发现等。显然，财务报表分析本身并不是发现舞弊的主要方式，而且其目的也不是为了发现舞弊。如果认为财务报表分析仅仅是为了发现舞弊，则基本上把它贬低为哗众取宠的工具。回答说财务报表分析有助于选择有价值的公司进行投资本身也没有错，但这更多是财务报表分析的目的，即旨在帮助信息使用者作出合理的经济决策（如投资决策、信贷决策等）。那么财务报表分析的本质究竟是什么？

　　在心理学方面有一幅很有名的双关图，有人从中看到年轻美丽的少女，有人从中看到一位饱经沧桑的老妇。作者经常以此来解释财务报表分析的本质。即财务报表是上市公司业务活动结果的反映，是对上市公司财务状况、经营成果和现金流量的刻画。有一些公司本质上是业绩很差的公司，却被包装成业绩优良的公司。也有一些公司出于某种目的（如避免反垄断诉讼、政治成本等），刻意选择会计政策压低自己的业绩表现。对一家公司进行财务报表分析的本质在于还原其真实的面貌，即到底是“少女”还是“老妇”。基于对财务报表分析本质的所持观点，本书非常重视学生对报表本身的理解，分别对上市公司按最新会计准则规定编制的资产负债表、利润表和现金流量表做了详细的阐释。每张财务报表都有其特定的目的，而报表之间存在相互钩稽关系。在财务报表分析中，不能局限于对每一种报表本身的理解，还应综合理解报表之间的关系，以及一张财务报表的变化对其他财务报表产生的影响。

　　据统计，2008年全国各类高等教育总规模达到2?907万人，高等教育毛入学率达到23.3%。根据美国著名社会教育学家Martin?Trow（1973）的观点，当高等教育毛入学率达到15%时，高等教育系统的性质就转变为大众型。高等教育大众化阶段的一个主要表现是高等教育结构的大规模调整，即从一元的精英教育走向以培养应用型人才为主的多元化教育。加快应用型人才的培养是适应我国社会经济发展所带来的人才需求结构转变的必然要求。应用型人才的主要特征之一就是具有很强的分析问题、解决问题的能力。正是基于这样的考虑，本书中所介绍的分析工具、分析方法等非常侧重于应用性。这主要体现在：首先，在分析指标方面，充分考虑到相关数据资料的可获得性、指标评价的有效性。国际上流行的用于财务分析的指标很多，但有些指标因为国内上市公司未披露相关的信息而无法应用，还有些指标对使用者的分析能力要求较高（如涉及大量的专业预测和职业判断等）。因此，并非所有的分析指标都可奉行“拿来主义”。本教材在实现有效评价的前提下尽可能选择一些主流的分析指标。其次，对于所选用的分析指标，基本上都给出了目前上市公司分行业统计的平均水平，这既有助于了解我国上市公司的现状，也有助于掌握分析指标的具体应用。最后，本书中选取了大量上市公司的真实案例，并补充了很多背景资料，一方面增加了本书的可读性，另一方面也有助于读者掌握分析上市公司的思路、技巧等。另外，作者根据自己长期的分析经验，在附录中列出了一些信息资源网站，有助于读者在具体的分析工作中获取相关的数据资料。

　　除上述内容以外，本书与一般财务报表分析教材的不同之处还在于：（1）以专题的形式就企业合并、债务重组、租赁及或有事项等交易或事项对财务报表的影响做了介绍。因为这些交易或事项的发生可能会造成财务数据扭曲，导致做出错误的分析判断。例如不利于观察指标的长期变动趋势等；（2）对商业银行的财务报表及其分析做了介绍。由于商业银行的业务与一般上市公司的业务存在显著不同，其所编制的报表及选用的分析方法也有所不同，且鉴于该板块在整个资本市场中占有重要的地位，因此有必要单独予以阐释；（3）对国际财务报表分析进行了介绍。由于各国会计准则之间存在差异，使得不同国家的公司编制的财务报表有所不同，导致国际财务报表分析面临一些值得关注的问题。随着经济全球化进程的加快和国际资本市场的一体化发展，资本资源面临在全球范围内的优化配置问题。财务报表所提供的信息，对于引导资源的合理配置发挥着重要的作用，有助于降低交易成本、促进全球资本市场和贸易发展。因此，有必要就国际财务报表分析问题进行简要的讨论。由于要使本书具有一定的可读性，对很多问题并没有进行很深入的理论探讨，但在每章后推荐了一些阅读文献，供有兴趣的读者检索阅读。

　　由于作者的水平有限，尽管本书编写、修改过程历时近两年，且经过一学年（两学期）的试用，并根据学生反馈进行了完善，但仍可能存在疏漏之处，敬请各位读者予以批评指正。

作  者?  

2011年5月

II

财务报表分析

Financial Statement Analysis

III

　　第十三章

　　现代管理方法