目 录
第１ 部分 绪论
第１ 章 金融管理学导论………………………………………………………… ２
１．１ 商业活动和日常生活中的金融学…………………………………………… ３
什么是金融学………………………………………………………………… ４
金融学的分支领域…………………………………………………………… ６
金融决策理论与应用………………………………………………………… ７
１．２ 金融职能………………………………………………………………………… ８
财务经理……………………………………………………………………… ８
金融学在其他商业领域的功能……………………………………………… ８
日常生活中的金融学………………………………………………………… ９
１．３ 商业组织结构………………………………………………………………… １０
个体制商业模式…………………………………………………………… １０
合作制商业模式…………………………………………………………… １１
股份制商业模式…………………………………………………………… １１
混合制商业模式…………………………………………………………… １３
１．４ 公司目标……………………………………………………………………… １３
１．５ 代理理论……………………………………………………………………… １５
代理问题…………………………………………………………………… １５
公司治理…………………………………………………………………… １６
道义原则…………………………………………………………………… １７
１．６ 金融市场和中介机构与公司的关系………………………………………… １９
学习目标总结………………………………………………………………………… ２１
第２ 部分 财务报表
第２ 章 财务报表概论…………………………………………………………… ３０
２．１ 资产负债表…………………………………………………………………… ３１
资产………………………………………………………………………… ３２
负债及股东权益…………………………………………………………… ３３
管理资产负债表…………………………………………………………… ３３
２．２ 利润表………………………………………………………………………… ３６
企业所得税………………………………………………………………… ３８
２．３ 现金流量表…………………………………………………………………… ４１
现金来源和用途…………………………………………………………… ４２
自由现金流………………………………………………………………… ４５
２．４ 留存收益表…………………………………………………………………… ４６
２．５ 对财务报表解释的注意事项………………………………………………… ４８
学习目标总结………………………………………………………………………… ５１
第３ 章 分析财务报表…………………………………………………………… ７３
３．１ 流动性比率…………………………………………………………………… ７４
３．２ 资产管理比率………………………………………………………………… ７６
存货管理…………………………………………………………………… ７６
应收账款管理……………………………………………………………… ７６
应付账款管理……………………………………………………………… ７７
固定资产和运营资本管理………………………………………………… ７８
总资产管理………………………………………………………………… ７８
３．３ 债务管理比率………………………………………………………………… ８０
债务与股权融资…………………………………………………………… ８０
覆盖率……………………………………………………………………… ８１
３．４ 盈利能力比率………………………………………………………………… ８３
３．５ 市场价值比率………………………………………………………………… ８５
３．６ 杜邦分析法…………………………………………………………………… ８６
３．７ 其他比率指标………………………………………………………………… ９０
财务报表的均衡分析……………………………………………………… ９０
内部增长率和可持续增长率……………………………………………… ９１
３．８ 时间序列和横向跨企的数据分析…………………………………………… ９２
３．９ 使用比率指标评价企业绩效时的注意事项……………………………… ９３
学习目标总结………………………………………………………………………… ９６
第３部分 未来现金流的估值
第４ 章 货币时间价值Ⅰ：简单现金流分析…………………………… １１６
４．１ 现金流管理…………………………………………………………………… １１７
４．２ 未来价值……………………………………………………………………… １１８
单一时期未来值…………………………………………………………… １１８
计算复利和未来值………………………………………………………… １１９
使用财务计算器…………………………………………………………… １２２
４．３ 现值…………………………………………………………………………… １２５
贴现计算…………………………………………………………………… １２６
４．４ 现值和未来值的应用……………………………………………………… １２８
移动现金流………………………………………………………………… １２８
４．５ 利率计算……………………………………………………………………… １３１
不对称回报………………………………………………………………… １３３
４．６ 求解时间……………………………………………………………………… １３３
学习目标总结……………………………………………………………………… １３５
第５ 章 货币时间价值Ⅱ：年金现金流分析…………………………… １４８
５．１ 多笔现金流的未来值……………………………………………………… １４９
求解几笔现金流的未来值………………………………………………… １４９
等额现金流的未来值……………………………………………………… １５１
多笔年金的未来值………………………………………………………… １５２
５．２ 多笔现金流的现值………………………………………………………… １５６
多笔现金流现值的求解…………………………………………………… １５６
固定支付现金流的现值…………………………………………………… １５７
多笔年金的现值…………………………………………………………… １５９
永续公债———一种特殊年金……………………………………………… １６０
５．３ 普通年金和预付年金……………………………………………………… １６１
５．４ 复利的频率…………………………………………………………………… １６３
复利频率的效果…………………………………………………………… １６３
５．５ 年金贷款……………………………………………………………………… １６７
什么是利率………………………………………………………………… １６７
确定摊销贷款的偿付款…………………………………………………… １６８
学习目标总结……………………………………………………………………… １７３
第４部分 债券和股票估值
第６ 章 评估债券价值………………………………………………………… １９０
６．１ 债券市场概述………………………………………………………………… １９１
债券的特点………………………………………………………………… １９１
债券发行者………………………………………………………………… １９３
其他债券和债券型证券…………………………………………………… １９５
阅读债券行情……………………………………………………………… １９７
６．２ 债券价格的评估…………………………………………………………… ２００
债券现金流的现值………………………………………………………… ２００
债券价格和利率风险……………………………………………………… ２０２
债券价格和利率的期限结构……………………………………………… ２０５
６．３ 债券收益……………………………………………………………………… ２０６
当前收益率………………………………………………………………… ２０６
到期收益率………………………………………………………………… ２０６
赎回收益率………………………………………………………………… ２０７
市政债券及收益…………………………………………………………… ２０９
收益率总结………………………………………………………………… ２１０
６．４ 信用风险……………………………………………………………………… ２１１
债券评级…………………………………………………………………… ２１１
信用风险和收益率………………………………………………………… ２１３
６．５ 债券市场……………………………………………………………………… ２１５
追踪债券市场行情………………………………………………………… ２１６
学习目标总结……………………………………………………………………… ２１８
第７章 评估股票价值…………………………………………………………… ２３１
７．１ 普通股………………………………………………………………………… ２３２
７．２ 股票市场……………………………………………………………………… ２３３
追踪股票市场……………………………………………………………… ２３６
交易股票…………………………………………………………………… ２３８
７．３ 基础股票定价………………………………………………………………… ２４０
现金流……………………………………………………………………… ２４０
股息贴现模型……………………………………………………………… ２４２
优先股……………………………………………………………………… ２４３
预期收益…………………………………………………………………… ２４５
７．４ 其他估值方法………………………………………………………………… ２４７
可变增长率方法…………………………………………………………… ２４７
Ｐ／ Ｅ 模型…………………………………………………………………… ２５０
估计未来股票价格………………………………………………………… ２５２
学习目标总结……………………………………………………………………… ２５４
第８ 章 金融市场和金融机构概述……………………………………… ２６７
８．１ 金融市场……………………………………………………………………… ２６８
一级市场和二级市场……………………………………………………… ２６８
货币市场和资本市场……………………………………………………… ２７０
其他市场…………………………………………………………………… ２７３
衍生证券市场……………………………………………………………… ２７４
８．２ 金融机构……………………………………………………………………… ２７５
金融机构的特殊经济职能………………………………………………… ２７７
８．３ 利率…………………………………………………………………………… ２７９
不同证券利率的影响因素………………………………………………… ２８０
解释利率期限结构形状的理论…………………………………………… ２８６
预测利率…………………………………………………………………… ２９２
学习目标总结……………………………………………………………………… ２９４
第５ 部分 风险和收益
第９ 章 风险和收益的特点………………………………………………… ３０６
９．１ 历史收益……………………………………………………………………… ３０７
计算收益…………………………………………………………………… ３０７
各类资产的表现…………………………………………………………… ３１０
９．２ 历史风险……………………………………………………………………… ３１１
计算波动性………………………………………………………………… ３１１
各类资产的风险…………………………………………………………… ３１３
风险ＶＳ 收益……………………………………………………………… ３１４
９．３ 建立投资组合………………………………………………………………… ３１５
分散投资降低风险………………………………………………………… ３１５
现代投资组合理论………………………………………………………… ３１８
学习目标总结……………………………………………………………………… ３２５
第１０ 章 风险和收益的估值………………………………………………… ３４０
１０．１ 预期收益…………………………………………………………………… ３４１
预期收益和风险………………………………………………………… ３４１
风险溢价………………………………………………………………… ３４４
１０．２ 市场风险…………………………………………………………………… ３４５
市场投资组合…………………………………………………………… ３４５
市场风险衡量工具β 系数……………………………………………… ３４７
证券市场线……………………………………………………………… ３４８
寻找β 系数……………………………………………………………… ３５０
有关β 系数的注意事项………………………………………………… ３５１
１０．３ 资本市场效率……………………………………………………………… ３５３
有效市场假说…………………………………………………………… ３５４
行为金融学……………………………………………………………… ３５６
１０．４ 财务经理的意义…………………………………………………………… ３５７
利用持续增长模型计算要求收益率…………………………………… ３５８
学习目标总结……………………………………………………………………… ３６０
第６ 部分 资本预算
第１１ 章 资本成本的计算…………………………………………………… ３７６
１１．１ 加权平均资本成本公式…………………………………………………… ３７７
权益股成本的计算……………………………………………………… ３７８
优先股成本的计算……………………………………………………… ３７９
债券成本的计算………………………………………………………… ３７９
为ＷＡＣＣ 选择合适的税率……………………………………………… ３８０
计算权重………………………………………………………………… ３８１
１１．２ 公司ＷＡＣＣ 与项目ＷＡＣＣ 对比………………………………………… ３８２
应从公司获取的项目成本数…………………………………………… ３８３
不从公司获取的项目成本数：纯项目计算法…………………………… ３８３
１１．３ ＷＡＣＣ 的分组计算………………………………………………………… ３８６
分组ＷＡＣＣ 的优劣……………………………………………………… ３８６
计算分组ＷＡＣＣ 的主观和客观方法…………………………………… ３８８
１１．４ 浮动成本…………………………………………………………………… ３９１
调整ＷＡＣＣ ……………………………………………………………… ３９１
学习目标总结……………………………………………………………………… ３９３
第１２ 章 资本预算项目现金流的估算…………………………………… ４０４
１２．１ 范例项目介绍……………………………………………………………… ４０５
１２．２ 现金流估计的指导原则…………………………………………………… ４０６
机会成本………………………………………………………………… ４０６
沉没成本………………………………………………………………… ４０７
替代效应和互补效应…………………………………………………… ４０７
股票股利和债券利息…………………………………………………… ４０８
１２．３ 总项目的现金流…………………………………………………………… ４０８
计算折旧………………………………………………………………… ４０８
营运现金流的计算……………………………………………………… ４０９
固定资产总值变化的计算……………………………………………… ４１０
营运资本净额变化的计算……………………………………………… ４１１
综述……………………………………………………………………… ４１２
１２．４ 加速折旧和半年度公约…………………………………………………… ４１２
加速折旧的计算………………………………………………………… ４１３
第１７９ 条减税条款……………………………………………………… ４１４
加速折旧的影响………………………………………………………… ４１５
１２．５ “特别”案例其实并不那么特别…………………………………………… ４１６
１２．６ 选择不同使用寿命的资产：等值年成本法ＥＡＣ ………………………… ４１８
１２．７ 再看浮动成本……………………………………………………………… ４２１
学习目标总结……………………………………………………………………… ４２３
第１３ 章 净现值加权与其他资本预算标准…………………………… ４３７
１３．１ 资本预算方法……………………………………………………………… ４３８
１３．２ 决策统计格式的选择……………………………………………………… ４３９
决策统计的格式………………………………………………………… ４３９
１３．３ 资本预算决策的过程……………………………………………………… ４３９
１３．４ 净现值……………………………………………………………………… ４４０
净现值（ＮＰＶ）的统计量………………………………………………… ４４０
净现值（ＮＰＶ）基准……………………………………………………… ４４２
净现值（ＮＰＶ）的优缺点………………………………………………… ４４３
１３．５ 投资回收期与贴现投资回收期…………………………………………… ４４３
投资回收期统计量……………………………………………………… ４４３
投资回收期基准………………………………………………………… ４４４
贴现投资回收期………………………………………………………… ４４５
贴现投资回收期基准…………………………………………………… ４４５
投资回收期与贴现投资回收期的优缺点……………………………… ４４６
１３．６ 内部收益率和修正内部收益率…………………………………………… ４４７
内部收益率统计量……………………………………………………… ４４８
内部收益率基准………………………………………………………… ４４８
使用内部收益率存在的问题…………………………………………… ４４９
非常规现金流下的ＩＲＲ 和ＮＰＶ 曲线…………………………………… ４５０
区分ＮＰＶ 和ＩＲＲ 再投资率假设的不同………………………………… ４５１
修正内部收益率统计量………………………………………………… ４５１
相互排斥项目的ＩＲＲ、ＭＩＲＲ 和ＮＰＶ 曲线……………………………… ４５２
ＭＩＲＲ 的优缺点…………………………………………………………… ４５７
１３．７ 盈利指数…………………………………………………………………… ４５８
盈利指数统计量………………………………………………………… ４５８
盈利指数基准…………………………………………………………… ４５９
学习目标总结……………………………………………………………………… ４６０
第７部分 资本结构
第１４ 章 长期债务、权益的评估与资本结构………………………… ４７４
１４．１ 资本结构的积极变动与消极变动………………………………………… ４７５
１４．２ 资本结构理论：财务杠杆的作用………………………………………… ４７６
金融学：应用与理论
Ｆｉｎａｎｃｅ：Ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎｓ ａｎｄ Ｔｈｅｏｒｙ
·ⅩⅩⅣ·
莫迪利亚尼和米勒的“完美世界” ……………………………………… ４７６
有公司税的Ｍ＆Ｍ 定理…………………………………………………… ４８１
再杠杆的选择…………………………………………………………… ４８４
收支平衡的ＥＢＩＴ 与ＥＢＩＴ 的期望值…………………………………… ４８７
１４．３ 存在公司税及破产可能的Ｍ＆Ｍ 定理…………………………………… ４８８
美国破产的类型………………………………………………………… ４８９
财务困境的成本………………………………………………………… ４８９
存在税收及破产可能下的公司价值…………………………………… ４９２
１４．４ 最优资本结构理论ＶＳ 现实……………………………………………… ４９４
最优理论资本结构……………………………………………………… ４９４
实际资本结构…………………………………………………………… ４９５
学习目标总结……………………………………………………………………… ４９５
第１５ 章 公司财富分配———股利、股票回购和其他派息………………… ５０６
１５．１ 股利与资本收益…………………………………………………………… ５０７
股利无关理论…………………………………………………………… ５０７
为什么一些投资者偏好股利…………………………………………… ５０８
为什么一些投资者偏好资本收益……………………………………… ５０８
１５．２ 其他股利政策问题………………………………………………………… ５０９
信息效应………………………………………………………………… ５０９
群落效应………………………………………………………………… ５０９
公司控制权问题………………………………………………………… ５１０
１５．３ 现实世界的股利政策……………………………………………………… ５１０
剩余股利模型…………………………………………………………… ５１１
特殊股利………………………………………………………………… ５１１
１５．４ 派息流程…………………………………………………………………… ５１３
支付流程………………………………………………………………… ５１３
股利对股价的作用……………………………………………………… ５１３
１５．５ 股票股利和股票分拆……………………………………………………… ５１６
股票股利………………………………………………………………… ５１６
股票分拆………………………………………………………………… ５１６
股票分拆和股票股利对股票价格的影响……………………………… ５１７
１５．６ 股票赎回…………………………………………………………………… ５１７
赎回的有利因素………………………………………………………… ５１８
赎回的不利因素………………………………………………………… ５１８
赎回对股价的影响……………………………………………………… ５１９
学习目标总结……………………………………………………………………… ５１９
第１６ 章 资产发行和投资银行流程……………………………………… ５２６
１６．１ 新型小公司的资金来源…………………………………………………… ５２７
债务融资………………………………………………………………… ５２７
股权融资和专业知识…………………………………………………… ５３０
选择上市………………………………………………………………… ５３１
１６．２ 上市公司的资本来源……………………………………………………… ５３２
债务融资………………………………………………………………… ５３２
股权融资………………………………………………………………… ５３６
学习目标总结……………………………………………………………………… ５４１
第８部分 营运资本管理
第１７ 章 制定营运资本策略和管理短期资产与负债…………… ５５０
１７．１ 重新审视企业的资产负债表模型………………………………………… ５５１
１７．２ 跟踪现金和净营运资本…………………………………………………… ５５２
营运周期………………………………………………………………… ５５２
现金周转期……………………………………………………………… ５５３
１７．３ 短期金融策略的若干问题………………………………………………… ５５４
流动资产投资规模……………………………………………………… ５５４
流动资产的替代性融资政策…………………………………………… ５５５
１７．４ 短期融资计划……………………………………………………………… ５５７
无抵押贷款……………………………………………………………… ５５７
抵押贷款………………………………………………………………… ５５８
其他来源………………………………………………………………… ５５８
１７．５ 现金管理…………………………………………………………………… ５５９
持有现金的原因………………………………………………………… ５５９
确定最优现金余额：鲍莫尔模型………………………………………… ５６０
确定最优现金余额：米勒－奥尔模型…………………………………… ５６１
影响最优现金余额的其他因素………………………………………… ５６２
１７．６ 浮动成本控制：管理现金的收入和支出………………………………… ５６４
加速收款………………………………………………………………… ５６４
拖延付款………………………………………………………………… ５６４
道德和法律问题………………………………………………………… ５６５
１７．７ 闲置资金投资……………………………………………………………… ５６６
企业持有现金盈余的原因……………………………………………… ５６６
现金盈余的作用………………………………………………………… ５６６
１７．８ 信用管理…………………………………………………………………… ５６６
信用政策：销售条款……………………………………………………… ５６７
信用分析………………………………………………………………… ５６７
收账政策………………………………………………………………… ５６７
学习目标总结……………………………………………………………………… ５６９
第９ 部分 其他金融学主题
第１８ 章 企业融资的国际化………………………………………………… ５８０
１８．１ 商业全球化………………………………………………………………… ５８１
国际机遇………………………………………………………………… ５８１
企业业务全球化………………………………………………………… ５８３
１８．２ 外汇兑换…………………………………………………………………… ５８５
汇率……………………………………………………………………… ５８６
汇率风险………………………………………………………………… ５８８
远期汇率和套期保值…………………………………………………… ５８９
利率平价………………………………………………………………… ５９１
购买力平价（ＰＰＰ）和远期汇率………………………………………… ５９２
１８．３ 政治风险…………………………………………………………………… ５９４
１８．４ 国际资本预算……………………………………………………………… ５９５
学习目标总结……………………………………………………………………… ５９７
第１９ 章 企业并购（Ｍ＆Ａ）和财务困境管理………………………… ６０８
１９．１ 兼并与收购………………………………………………………………… ６１０
兼并的类型……………………………………………………………… ６１１
兼并与收购的动机……………………………………………………… ６１２
评估兼并的价值………………………………………………………… ６１７
１９．２ 财务困境…………………………………………………………………… ６１９
财务困境的类型和原因………………………………………………… ６１９
财务困境的非正式解决方法…………………………………………… ６２０
联邦破产法……………………………………………………………… ６２１
破产预测………………………………………………………………… ６２４
学习目标总结……………………………………………………………………… ６３０
附录Ａ 现值和未来值的对照表…………………………………………… ６４５
附录Ｂ 部分章后计算题的答案…………………………………………… ６５３
