目    录

第1篇  投资入门

第1章  投资概述 2

1.1  投资定义 2

1.2  投资对象 3

　　1.2.1  基本证券 3

　　1.2.2  衍生证券 6

1.3  投资环境 8

　　1.3.1  证券市场概述 8

　　1.3.2  金融创新的发展 20

　　1.3.3  证券市场国际化 22

本章小结 24

关键词 25

习题 25

第2章  证券投资的收益与风险 26

2.1  收益的计算 26

　　2.1.1  单利与复利 26

　　2.1.2  终值与现值 28

　　2.1.3  净现值与内部收益率 29

　　2.1.4  年金 29

　　2.1.5  各种不同形式的收益率 31

2.2  风险与风险溢价 38

　　2.2.1  风险及其类型 38

　　2.2.2  风险的测度 40

　　2.2.3  风险溢价 42

2.3  风险厌恶与投资选择 44

　　2.3.1  风险厌恶 44

　　2.3.2  风险厌恶与预期效用 45

　　2.3.3  风险厌恶与效用函数 47

本章小结 47

关键词 48

习题 49

第2篇  投资理论

第3章  资产组合理论与因素模型 52

3.1  现代资产组合理论的基本思想 52

　　3.1.1  马克维茨资产组合分析 52

　　3.1.2  投资者的期望效用 53

3.2  资产组合的收益与风险 54

　　3.2.1  单个资产的收益与风险 54

　　3.2.2  资产组合的收益与风险 55

　　3.2.3  两证券组合的例子 58

　　3.2.4  资产组合与风险分散 60

3.3  最佳资产组合的确定 61

　　3.3.1  资产组合的有效集 61

　　3.3.2  投资者偏好与无差异曲线 63

　　3.3.3  最佳组合的确定 65

3.4  因素模型 65

　　3.4.1  单因素模型 66

　　3.4.2  多因素模型 68

　　3.4.3  纯因素组合 69

本章小结 69

关键词 70

习题 70

附录1  最佳组合中各证券投资权数的确定 71

附录2  单因素模型下两个证券的协方差及证券组合方差的推导过程 74

第4章  资本资产定价模型 76

4.1  引入无风险资产的资产组合 76

　　4.1.1  无风险资产 76

　　4.1.2  允许无风险贷款 77

　　4.1.3  允许无风险借款 78

　　4.1.4  同时允许无风险借贷 80

4.2  资本资产定价模型 80

　　4.2.1  CAPM模型的假设条件 81

　　4.2.2  分离定理 82

　　4.2.3  市场组合 83

　　4.2.4  资本市场线 84

　　4.2.5  证券市场线 85

　　4.2.6  证券市场线与资本市场线 88

4.3  资本资产定价模型的扩展 89

　　4.3.1  零贝塔模型 89

　　4.3.2  多要素资本资产定价模型 91

　　4.3.3  存在税收时的模型 91

本章小结 92

关键词 92

习题 92

附录  证券市场线的推导 93

第5章  套利定价理论 95

5.1  套利组合 95

　　5.1.1  套利 95

　　5.1.2  套利组合 95

5.2  套利定价理论 97

　　5.2.1  套利定价理论与模型 97

　　5.2.2  单因素套利定价模型 97

　　5.2.3  多因素套利定价模型 99

5.3  因素模型、APT理论与CAPM模型 100

　　5.3.1  单因素模型与CAPM模型 100

　　5.3.2  APT理论与CAPM模型 102

本章小结 104

关键词 105

习题 105

附录  经典的多因素模型 106

第6章  有效市场理论 107

6.1  有效市场理论的基本内容 107

　　6.1.1  有效市场理论的产生 107

　　6.1.2  有效市场理论的假设条件 108

　　6.1.3  有效市场的分类 109

6.2  有效市场理论的运用 110

　　6.2.1  技术分析 110

　　6.2.2  基本面分析 111

　　6.2.3  投资组合管理 111

6.3  有效市场理论的检验 112

　　6.3.1  弱有效市场的检验 112

　　6.3.2  半强有效市场的检验 114

　　6.3.3  强有效市场的检验 117

6.4  中国证券市场的有效性检验 118

　　6.4.1  弱有效市场 118

　　6.4.2  半强有效市场 120

　　6.4.3  市场有效性检验对中国证券市场的意义 121

　　6.4.4  最新学术动态 123

本章小结 124

关键词 125

习题 125

第3篇  基本证券

第7章  固定收益证券 128

7.1  固定收益证券的基本知识 128

　　7.1.1  固定收益证券的基本要素 128

　　7.1.2  固定收益证券的发行 132

　　7.1.3  固定收益证券的交易 135

7.2  固定收益证券的基本类型 138

　　7.2.1  短期国库券 139

　　7.2.2  商业票据 140

　　7.2.3  银行承兑汇票 141

　　7.2.4  大额可转让定期存单 142

　　7.2.5  回购协议 142

　　7.2.6  中长期国债 143

　　7.2.7  联邦机构债券 144

　　7.2.8  市政债券 145

　　7.2.9  公司债券 146

　　7.2.10  资产证券化 147

　　7.2.11  优先股 150

7.3  债券投资风险与债券信用评级 151

　　7.3.1  债券投资风险 151

　　7.3.2  债券信用评级 153

本章小结 158

关键词 159

习题 159

第8章  债券估值 161

8.1  债券定价原理 161

　　8.1.1  债券的估价 161

　　8.1.2  债券属性与债券价格的关系 163

8.2  债券收益率 168

　　8.2.1  当前收益率 168

　　8.2.2  到期收益率 169

　　8.2.3  赎回收益率 170

　　8.2.4  债券组合收益率 170

　　8.2.5  债券的收益分解与总收益率 172

8.3  债券的久期与凸度 175

　　8.3.1  久期 175

　　8.3.2  凸度 182

8.4  利率期限结构 184

　　8.4.1  零息票债券利率结构的建立 184

　　8.4.2  息票债券利率结构的建立 189

　　8.4.3  利率期限结构理论 190

　　8.4.4  对利率期限结构的说明 193

本章小结 194

关键词 195

习题 195

第9章  股票估值 197

9.1  绝对估值法：股利贴现模型 197

　　9.1.1  零增长模型 197

　　9.1.2  固定增长模型 198

　　9.1.3  多阶段增长模型 199

　　9.1.4  收益留存率与股权收益率对股票价格的影响 205

9.2  绝对估值法：自由现金流贴现模型 207

　　9.2.1  股权自由现金流 207

　　9.2.2  公司自由现金流 207

9.3  相对估值法：市盈率模型 209

　　9.3.1  市盈率估价模型 209

　　9.3.2  市盈率与公司成长机会 210

　　9.3.3  市盈率与股票风险 211

　　9.3.4  与股利贴现模型的结合使用 212

9.4  相对估值法：市净率模型与市销率模型 213

　　9.4.1  价格账面价值比率法 213

　　9.4.2  市价销售比率法 214

9.5  通货膨胀与股票估价 215

　　9.5.1  通货膨胀对股票内在价值的影响 216

　　9.5.2  通货膨胀对市盈率的影响 217

　　9.5.3  一些相关的观点 217

本章小结 218

关键词 219

习题 219

第10章  股票基本面分析 221

10.1  宏观经济分析 221

　　10.1.1  国内宏观经济分析 222

　　10.1.2  宏观经济政策分析 223

　　10.1.3  经济周期与证券市场 226

　　10.1.4  全球经济 229

10.2  行业分析 230

　　10.2.1  行业的定义及其划分 230

　　10.2.2  对经济周期的敏感性 231

　　10.2.3  行业生命周期 232

　　10.2.4  影响行业兴衰的因素 234

　　10.2.5  行业的竞争 235

10.3  公司分析 237

　　10.3.1  基本财务报表 237

　　10.3.2  公司偿债能力分析 243

　　10.3.3  公司运营能力分析 246

　　10.3.4  公司盈利能力分析 247

　　10.3.5  财务报表分析的可比性问题 251

本章小结 253

关键词 254

习题 254

第11章  股票技术分析 256

11.1  技术分析概述 256

　　11.1.1  技术分析的含义 256

　　11.1.2  技术分析的假设 256

　　11.1.3  技术分析的基础理论——道氏理论 257

11.2  技术分析的几种常用方法 259

　　11.2.1  切线分析法 259

　　11.2.2  K线分析法 263

　　11.2.3  形态分析法 266

　　11.2.4  量价关系分析法 273

　　11.2.5  波浪理论分析法 274

　　11.2.6  指标分析法 275

11.3  技术分析应用的注意问题 281

　　11.3.1  多种技术分析方法需要互补使用 282

　　11.3.2  技术分析的核心是经验积累 282

　　11.3.3  技术分析法只是投资工具之一 282

本章小结 282

关键词 282

习题 283

第4篇  衍生证券

第12章  金融远期和金融期货 286

12.1  远期和期货概述 286

12.2  几类主要的金融远期合约 287

　　12.2.1  远期利率协议 288

　　12.2.2  远期外汇综合协议 290

12.3  金融期货 291

　　12.3.1  金融期货合约 292

　　12.3.2  金融期货交易 293

12.4  几类主要的金融期货合约 296

　　12.4.1  货币期货合约 296

　　12.4.2  利率期货合约 297

　　12.4.3  股票指数期货合约 302

12.5  远期价格和期货价格的决定 304

　　12.5.1  基本的假设和符号 304

　　12.5.2  远期价格和期货价格的决定 305

本章小结 308

关键词 309

习题 309

第13章  金融期权 311

13.1  金融期权概述 311

　　13.1.1  期权和期权合约 311

　　13.1.2  期权合约的分类 312

　　13.1.3  金融期权交易 313

13.2  几类主要金融期权合约 314

　　13.2.1  股本证券期权合约 314

　　13.2.2  股票指数期权合约 315

　　13.2.3  利率期权合约 317

　　13.2.4  货币期权合约 319

13.3  期权定价 320

　　13.3.1  到期期权合约的价值 321

　　13.3.2  期权价格的构成 322

　　13.3.3  影响期权价格的因素 323

　　13.3.4  看涨和看跌期权的平价关系 324

　　13.3.5  提前执行美式期权的合理性 325

　　13.3.6  Black-Scholes 定价模型及其扩展 325

本章小结 328

关键词 329

习题 329

附录  其他期权定价的数值方法模型 329

第14章  金融互换、认股权证和可转债 331

14.1  金融互换 331

　　14.1.1  利率互换 331

　　14.1.2  货币互换 333

　　14.1.3  其他互换 335

　　14.1.4  运用互换进行套利 336

　　14.1.5  互换中介的作用 338

　　14.1.6  我国金融互换市场介绍 339

14.2  认股权证 341

　　14.2.1  认股权证概述 341

　　14.2.2  股票认股权证 342

　　14.2.3  指数认股权证 343

14.3  可转换公司债券 344

　　14.3.1  可转换公司债券概述 344

　　14.3.2  可转换公司债券的要素及条款分析 345

　　14.3.3  可转债的价值分析 347

本章小结 348

关键词 348

习题 349

附录  利用B-S模型为公司认股权证定价 349

第5篇  投资组合

第15章  证券投资基金 354

15.1  证券投资基金的概述 354

　　15.1.1  作为投资工具的证券投资基金 354

　　15.1.2  作为投资组织的证券投资基金 355

　　15.1.3  证券投资基金的作用 355

　　15.1.4  我国证券投资基金的发展历程 358

15.2  证券投资基金的类型 362

　　15.2.1  契约型基金和公司型基金 362

　　15.2.2  开放式基金和封闭式基金 365

　　15.2.3  股票基金、债券基金、混合基金和货币市场基金 367

　　15.2.4  其他基金类型 368

15.3  证券投资基金的运作 371

　　15.3.1  证券投资基金当事人 371

　　15.3.2  证券投资基金的发起设立 373

　　15.3.3  证券投资基金的费用 377

　　15.3.4  证券投资基金的终止与清算 381

15.4  证券投资基金的收益与风险 382

　　15.4.1  基金收益的衡量 382

　　15.4.2  证券投资基金的风险 383

本章小结 385

关键词 385

习题 386

第16章  积极的投资组合管理：若干模型 387

16.1  证券选择模型 387

　　16.1.1  证券市场线法 387

　　16.1.2  BARRA E2模型 388

　　16.1.3  信息系数法 389

16.2  Treynor-Black模型 393

　　16.2.1  积极组合的构建 394

　　16.2.2  最佳组合的建立 395

16.3  EGP模型 398

　　16.3.1  以单指数模型为基础建立 398

　　16.3.2  以协方差模型为基础建立 400

16.4  EGP模型的扩展：通货膨胀下的最佳组合 401

　　16.4.1  通货膨胀环境下的最佳组合 401

　　16.4.2  最佳组合的建立：一个卖空限制下的例子 403

　　16.4.3  与EGP模型的比较 405

本章小结 406

关键词 407

习题 407

第17章  投资组合管理应用分析 409

17.1  投资组合管理概述 409

　　17.1.1  投资组合管理的理论基础 409

　　17.1.2  投资组合管理的技术支撑 409

　　17.1.3  投资组合的管理过程 410

17.2  权益投资组合管理 412

　　17.2.1  控制型战略与投资组合的构建 412

　　17.2.2  资产配置 415

　　17.2.3  股票风格管理 426

17.3  债券资产组合管理 431

　　17.3.1  消极的债券管理策略 432

　　17.3.2  积极的债券管理策略 436

本章小结 439

关键词 440

习题 441

附录1  与期货相关的投资组合战略 441

附录2  与期权相关的投资组合战略 446

第18章  投资组合业绩衡量与评估 454

18.1  衡量组合收益的各种方法 454

　　18.1.1  资金加权收益率 455

　　18.1.2  算术平均收益率 455

　　18.1.3  时间加权收益率 456

　　18.1.4  三种收益率的比较 456

　　18.1.5  年度收益 457

18.2  业绩的风险调整 458

　　18.2.1  经风险调整的测度指标 458

　　18.2.2  指标的比较与运用 462

　　18.2.3  上述指标存在的问题 466

18.3  证券选择能力和市场时机选择能力 467

　　18.3.1  投资业绩分解与证券选择能力 467

　　18.3.2  市场时机选择 468

　　18.3.3  投资组合变动评估模型 472

18.4  业绩贡献分析 473

　　18.4.1  分析方法 474

　　18.4.2  一个例子 474

本章小结 476

关键词 476

习题 477

附录1  AIMR业绩提交标准 477

附录2  晨星公司评级体系 478

第6篇  国际投资

第19章  国际证券投资分析 482

19.1  全球股权市场结构与特征 482

　　19.1.1  全球股票市场的规模与构成 482

　　19.1.2  新兴市场 483

　　19.1.3  全球股权市场的制度特征 485

　　19.1.4  全球股权市场投资工具 487

　　19.1.5  全球股票指数 489

19.2  全球债券市场结构与特征 491

　　19.2.1  全球债券市场的规模与结构 491

　　19.2.2  国际债券市场结构及其品种创新 492

　　19.2.3  离岸债券市场特征 495

　　19.2.4  全球债券指数 495

19.3  国际证券投资的风险与收益 496

　　19.3.1  国际证券投资的风险—收益特征 496

　　19.3.2  国际投资的收益 498

　　19.3.3  国际投资的风险 409

本章小结 500

关键词 501

习题 501

第20章  国际证券投资管理 502

20.1  国际平价关系：通胀、利率与汇率 502

　　20.1.1  购买力平价 502

　　20.1.2  利率平价理论 503

　　20.1.3  国际费雪效应 503

　　20.1.4  远期汇率无偏差的条件 504

　　20.1.5  国际平价关系：实证检验述评 504

20.2  汇率的决定与预测 506

　　20.2.1  汇率的决定 506

　　20.2.2  汇率预测 508

20.3  汇率风险管理 510

　　20.3.1  静态保值 510

　　20.3.2  最优的期货（或远期）对冲比率 512

　　20.3.3  最优期权对冲率 514

　　20.3.4  组合保险策略 517

20.4  政治风险的评估及其防范 518

　　20.4.1  政治风险评估方法 518

　　20.4.2  国家风险指数 520

　　20.4.3  政治风险的防范 521

20.5  国际证券投资策略 521

　　20.5.1  消极的投资战略 521

　　20.5.2  积极的投资战略 523

本章小结 524

关键词 525

习题 525

参考文献 526

证券投资理论与实务（第2版）

目    录

XVI

XVII