本书所讨论的“内核”，并非某种放之四海而皆准的答案，而是一组在不确定世界中反复验证、不断修正的底层结构：以数据为依据，以逻辑为约束，以对人性的理解为边界。作者试图通过这三个维度，帮助读者在复杂多变的市场环境中，建立更稳定、更自洽的决策体系。 全书围绕“数据、逻辑与人性”展开，构建出一个可理解、可验证、可执行的投资框架。第一部分从全球资产配置出发，基于长期历史数据，分析不同资产的收益特征、波动结构与相关关系，并通过再平衡与风险控制机制，提升组合在不同周期下的稳定性。第二部分聚焦量化研究方法，从历史样本中提炼可解释、可复现的收益来源，系统讨论低估值、高动量等核心策略，以及规则化投资在实践中的边界与约束。第三部分回到行为金融，剖析过度自信、损失厌恶等常见偏差如何影响决策，并进一步探讨如何将“反人性”的原则嵌入流程与纪律之中，使体系在压力环境下依然有效运转。 这本书并不试图预测市场的下一步，而是提供一套在市场不断变化中依然能够运作的思考方式。它更适合那些希望从“经验与感觉”走向“结构与方法”的读者：无论是个人投资者、专业从业者，希望大家都可以从中获得一套可以落地、并持续迭代的认知框架。

徐杨，老虎国际全球合伙人。拥有15年量化资产管理、美国ETF发行与管理，以及海外金融科技的实战经验。策略方向涵盖低估值投资、高动量投资、全球战术资产配置、CTA策略及全球宏观对冲策略等。2010年，他与合伙人共同建立Alpha Architect，该公司目前资产管理规模超过200亿美元。此外，他还是TradingFront的联合创始人，后被老虎国际收购。2018年11月，主导老虎国际在美国市场独立发行“老虎中美互联网巨头ETF”。

推荐序2 投资无处不在，不仅仅是交易股票，选择哪个行业工作，选择哪个城市生活，选择时间放在什么事情上，都是投资。人生是一场不断投资的修行。我们每个人都值得了解投资的内核和规律。 过去20年，科技改变了很多行业，金融也不例外。互联网、移动设备和全球化交易系统的快速发展，让投资变得前所未有地便捷。越来越多的投资者能够参与全球资本市场，分享全球市场的“beta”，以及全球优秀公司的成长红利。 但与此同时，信息的爆炸也带来了新的挑战。市场每天都有新的观点、策略和预测，短期波动被不断放大，情绪往往比基本面传播得更快。在这样的环境下，很多投资者花费大量时间追逐热点，却很少停下来理解那些真正决定长期回报的规律。 在纷繁复杂的信息面前，如何洞悉投资的本质？数据、逻辑与人性如何在投资中交汇？徐杨的这本书，正是围绕这三个关键词进行的一次系统梳理。本书试图回答一系列大家很关心的话题：如何提高资产配置的回报？如何降低资产配置的风险？什么是投资失败的罪魁祸首？巴菲特的投资理念有何独特之处？为什么不同资产在长期回报上的差异如此明显？等等。 本书不仅是定性回答，还引用很多论文、数据，用事实说话，通过不同的策略对比、回测结果，摆事实、讲道理，让结论更加严谨。通过半个世纪的历史数据回测，本书系统地分析了多种不同资产配置的长期效果。当投资的时间维度被拉长，许多争论都会变得清晰：不同资产之间的合理组合，能够在保持收益潜力的同时有效降低波动。资产配置之所以成为全球养老金、主权基金和大型机构的核心投资方法，并不是因为它复杂，而恰恰是因为它经得起时间的检验。 但如果只谈资产和回报，只依赖数学和逻辑，那这便只是...