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期权、期货和其他衍生品(第六版)

作者:影印
定价:78
印次:1-4
ISBN:9787302190264
出版日期:2009.03.01
印刷日期:2010.10.15

本书是一本在西方金融界广泛流传的名著,被誉为“华尔街的圣经”。衍生品理论在现代金融学中占有核心地位。衍生品理论(尤其是期权定价理论)的提出,不但建立了金融经济学的基本理论框架,而且在理论的指导下推动了期货、期权、互换等市场的发展,使金融在全球范围内发展到今天如此巨大的规模。 本书全面系统地讲解了衍生品定价与金融风险管理的基本理论和方法。在本版中,作者不仅增加了一些新内容,而且对一些议题和章节进行了重新编写,使全文更易于阅读和讲解。通过阅读本书,读者可以系统掌握现代金融学的核心理论和基本方法,尤其是对有志于学习金融工程和投身于资本市场业务的人来说,是非常有价值的。 本书可作为大专院校金融学及相关专业的本科生和研究生的教学用书,也可供金融业界人士用作业务手册以备查阅。

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很难相信本书的第1版只有330页和13章!在过去的15年,衍生品市场有很多新发展,本书也不断修订以适应这些新发展。 同早先的版本一样,本书适用于商学、经济学和金融工程专业研究生课程。当学生有较好的数理能力时,本书也可用于高年级本科生的课程。同时,与衍生品市场相关的从业人员也会从中受益。我很高兴地了解到以往本书的购买者中有一半是分析师、交易员和其他市场从业者。 写作衍生证券书籍的作者必须做出的一个关键性决定是关于数学的运用。如果数学表达过于艰深,对许多学生和金融从业人员而言,内容有可能不合适。如果程度太低,某些重要的专题不可避免地只能以相当简略的方式处理。在本书中,我在数学和符号应用方面非常谨慎。非关键性的数学内容或者被删掉了,或者包含在每章结尾的附录中。对许多读者而言可能是新的概念,我进行了详细的解释,并加入了很多数值的例子。 本书包括衍生品市场和风险管理的内容。本书假设读者已经学过金融、概率和统计方面的基础课程,但不了解期权、期货、互换或其他衍生工具。因此,在学习基于本书的课程(在北美,许多大学金融方面课程的名称可能并不一定与本书书名相同,但通常使用本书作为指定的或主要的教科书——编者注)之前,学生不一定需要选修投资学的课程。在课堂上,本书可以不同方式使用。讲授衍生品初级课程的教师可能会集中大部分时间讲本书的前半部分。而高级课程的老师会发现后半部分各章节的不同组合都适用。我觉得第32章的内容无论对于初级课程还是高级课程,放在最后效果都会非常好。 本版的新内容 全书的内容均得以更新和改进。本版的变化包括: 1.重新编写了关于信用风险和信用衍生品的章节(第20章和第21章),以反映这些重要领域的市场发展情况。相对于第5版,重新编写后的这些章节内容更新,且更易于讲授。 2.开篇的六章按照更方便学生学习的方式重新编排为七章,内容包括远期合约、期货合约和互换合约。有关套期保值的内容移到第3章。第4章主要介绍如何进行利率计算以及运用。第5章为期货和远期价格的计算。第6章考察利率期货,而第7章考察互换。 3.本版包括50多个描述现实情况和有趣议题的小短文,在书中被称为Business Snapshot,为书中的观点提供例证。 4.本版更多地讨论了如何通过Excel对模型进行应用(如第17章的蒙特卡罗模拟,第19章的GARCH模型以及第24章的variancegamma模型)。演示模型应用的Excel工作表可以在我的网站上找到。 5.我的网站中有一系列的技术注释(Technical Notes),这样书中就可以包含较少的纯技术的资料。因此,书中的表述会更流畅,也更方便学生阅读。 6.二叉树模型与互换章节(第11章和第7章)的内容得到扩充,因此在书中同一个地方可以对同一个重要主题进行更充分的探讨。 7.本版增加了新的一章“凸性调整、时间调整和双币种期权”。在上一版这些内容分列在“鞅和测度”以及“利率衍生品: 标准的市场模型”两章中。 8.对本书后半部分的章节安排进行了调整,以更好地满足学生和教师的需求。 9.增加了很多新议题。例如,我在第1章增加了衍生品市场的规模,在第20章增加了新巴塞尔资本协定(Basel Ⅱ),在第24章增加了variancegamma模型。其他一些议题比起第5版讨论得更深入了。例如,关于欧洲美元期货凸性调整(第5章)、Copula模型(第20章和第21章)以及管理层股票期权(第8章和第13章)的内容增加了。 10.数学符号有所变化,δt,δx等改回为Δt,Δt等。(在上一版中,为了避免过多使用Δ,对一些符号作了变动,但最终发现这一改变并不受欢迎!) 11.加入了一些新的章后习题。 XXX 软件 DerivaGem的新版本(Version 151)随本书一同发布。它由两个Excel应用软件组成: Options Calculator和Applications Builder。Options Calculator包括对各种期权进行的估值的易用软件。工作表现在已经解锁。Applications Builder包括很多Excel函数,使用者可以从中建立自己的应用软件。它还有一些应用软件样本,可以使学生更容易地探究期权的特性和数值方法。该软件还可以设计更有趣的课外作业。软件的更新版可以从我的网站下载: wwwrotmanutorontoca/~hull。 幻灯片 几百张PowerPoint幻灯片可以从我的网站下载。采用本书的教师可对幻灯片进行修改以满足需要。 习题答案 如同第5版,章后习题分成两部分: 练习题和课后练习。练习题的答案参见《期权、期货和其他衍生品: 答案手册》(Options, Futures, and Other Derivatives: Solutions Mannual),这本手册由Prentice Hall出版,学生可以购买。 技术注释 第6版的一个新特色是技术注释(Technical Notes),对书中一些问题进行了更详细的阐述。技术注释可以到我的网站下载:wwwrotmanutorontoca/~hull。 致谢 在本书写作过程中,许多人提供了帮助。学术界同事、学生及金融从业人员提供了很好的有价值的建议,他们是: Farhang Aslani,Jas Badyal,Emilio Barone,Giovanni BaroneAdesi,Alex Bergier,George Blazenko,Laurence Booth,Phelim Boyle,Peter Carr,Don Chance,JP Chateau, RenRaw Chen,Dan Cline,George Constantinides,Michel Crouhy,Emanuel Derman, Brian Donaldson,Dieter Dorp,Scott Drabin,Jerome Duncan,Steinar Ekern,David Forfar,David Fowler,Louis Gagnon,Richard Goldfarb,Dajiang Guo,Jrgen Hallbeck,Ian Hawkins,Michael Hemler,Steve Heston,Bernie Hildebrandt,Michelle Hull,Andrew Karolyi,Kiyoshi Kato,Kevin Kneafsy,Iain MacDonald,Bill Margrabe, Eddie Mizzi,Izzy Nelkin,Neil Pearson,Paul Potvin,Shailendra Pandit,Eric Reiner, Richard Rendleman,Gordon Roberts,Chris Robinson,Cheryl Rosen,John Rumsey, Ani Sanyal,Klaus Schurger,Eduardo Schwartz,Michael Selby,Piet Sercu,Duane Stock,Edward Thorpe,Yisong Tian,Alan Tucker,P V Viswanath,George Wang, Jason Wei,Bob Whaley,Alan White,Hailiang Yang,Victor Zak,and Jozef Zemek. Yisong Tian,PV Viswanath,George Wang,Jason Wei,Bob Whaley,Alan White,Hailiang Yang,Victor Zak,以及Jozef Zemek。 XXXI 我特别感谢Eduardo Schwartz,他阅读了第一版的原稿,提出许多有益的改进建议。还要特别感谢Richard Rendleman和George Constantinides,他们提供了特别的建议,使近几个版本得以改善。 本书的前五版在金融从业人员中很流行,他们的评论与建议很大程度上影响了本书的内容。我要特别感谢Dan Cline和David Forfar。在多伦多大学选修我所讲授的衍生证券课程的学生也促进了本书的出版。圣加仑大学的Yves Noth对本版提供了优秀的研究助理工作。 我要特别感谢多伦多大学的同事Alan White。在过去的22年中,Alan和我一直在衍生证券领域进行合作研究,我们用许多时间讨论衍生证券的各方面问题。本书中的许多新观点和解释旧观点的许多新方法是我们俩共同提出的。Alan很仔细地阅读了本书的原稿,并提出许多很好的改进建议。DerivaGem软件的改进工作大部分也由Alan承担。 特别感谢Prentice Hall工作人员的热情、建议和鼓励。我尤其要感谢David Alexander(我的编辑)和Francesca Calogero(金融助理编辑)。还要感谢Scott Barr,Leah Jewell,Paul Donnelly和Maureen Riopelle,他们在不同阶段对本书的改进起到了关键性作用。 欢迎读者提出宝贵建议。我的email地址是: hull@rotmanutorontoca。 约翰·赫尔(John Hull) 多伦多大学

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  • 第1章绪论1

    1.1场内交易市场1

    1.2场外交易市场2

    1.3远期合约3

    1.4期货合约6

    1.5期权6

    1.6交易者的类型8

    1.7套期保值者9

    1.8投机者11

    1.9套利者14

    1.10危险15

    小结15

    参考读物16

    问题和习题16

    课后练习18

    第2章期货市场的机制21

    2.1背景21

    2.2期货合约的设定23

    2.3期货价格向现货价格的收敛26

    2.4每日结算和保证金26

    2.5报纸上的价格行情31

    2.6交割35

    2.7交易者和订单的类型36

    2.8监管37

    2.9会计及税收39

    2.10远期合约与期货合约40

    小结41

    参考读物42

    VIII

    问题和习题43

    课后练习44

    第3章期货的套期保值策略47

    3.1基本原则47

    3.2赞成和反对套期保值的论点50

    3.3基差风险53

    3.4交叉套期保值56

    3.5股票指数期货60

    3.6展期67

    小结68

    参考读物69

    问题和习题70

    课后练习71

    附录最小方差套期保值比率公式的证明73

    第4章利率75

    4.1利率的类型75

    4.2利率测算77

    4.3零息票利率80

    4.4债券定价80

    4.5国库券零息票利率的计算82

    4.6远期利率84

    4.7远期利率协议87

    4.8久期89

    4.9凸性92 ...

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